Дуан Юнпин меняет стратегию: углубляется в ИИ, одновременно ликвидируя позицию в Apple

Недавнее раскрытие портфеля Дуана Юнпина демонстрирует глубокие изменения в его инвестиционной стратегии. За последний квартал легендарный управляющий активами не только кардинально перераспределил свои защитные активы, но и начал свою крупнейшую за всю карьеру инициативу в области искусственного интеллекта.

Цифры подтверждают эти перемены: в то время как он массово распродавал акции Apple — его традиционную крепость — Дуань Юнпин увеличивал свою экспозицию в Nvidia более чем в 11 раз. Одновременно он открыл позиции в трех компаниях, охватывающих всю цепочку создания стоимости в области ИИ, что свидетельствует о сознательном переходе от портфеля, ориентированного на “защиту потребительских активов”, к портфелю, соответствующему технологической трансформации десятилетия.

Карта цепочки стоимости ИИ: три стратегических шага

Элегантность стратегии Дуана Юнпина заключается в том, как он распределил капитал между тремя ключевыми слоями экосистемы искусственного интеллекта. Хотя эти начальные позиции составляют всего 0,28% портфеля, их дизайн отражает десятилетия опыта в выявлении структурных победителей.

Вычислительные мощности: Nvidia и CoreWeave

Инвестиции в Nvidia укрепили её доминирование за счет увеличения на 1110% — с 580 тысяч до 7,24 миллиона акций, что дало рыночную стоимость в 1,35 миллиарда долларов. Сейчас это третья по величине позиция в портфеле (7,72%), что является беспрецедентным с тех пор, как он работал в NetEase.

Помимо этой “тройной ставки” на Nvidia, Дуань начал позицию в 299 900 акций CoreWeave — решение, которое повторяет его историческую стратегию “продавца лопат” и привело его к первым успехам. CoreWeave не создает модели ИИ, а предоставляет кластеры графических процессоров для аренды компаниям, которые их используют. Модель бизнеса обеспечивает устойчивый денежный поток в периоды дефицита вычислительных мощностей, несмотря на сложности с рентабельностью в краткосрочной перспективе.

Связь: Credo Technology и невидимая инфраструктура

С входом в 141 300 акций Credo Technology представляет слой, часто игнорируемый: межсоединение данных на сверхвысоких скоростях. Если GPU — сердце дата-центров ИИ, то оптические чипсеты и модули Credo функционируют как кровеносная система. Эта позиция особенно проницательна, поскольку связывает рост с неизбежной эволюцией дата-центров — косвенным бенефициаром тех же тенденций, что и Nvidia.

Применение: Tempus AI в медицине точечной терапии

Третий шаг отличается от инфраструктурного подхода. Купив 110 тысяч акций, Tempus AI представляет ставку Дуана на вертикальное применение, превращающее необработанные данные в клинические результаты. Компания работает в области точной онкологии, применяя алгоритмы к сложным опухолям. В отличие от CoreWeave и Credo, это бизнес с долгим циклом и строгим регулированием — скорее марафон, чем спринт.

Перераспределение защитных активов: Apple сокращается, Berkshire укрепляется

Параллельно с формированием своих оффенсивных позиций в ИИ, Дуань провел значительную ребалансировку своих защитных активов. Apple, оставаясь крупнейшей позицией (50,3% портфеля, 8,8 миллиарда долларов), сократила на 2,47 миллиона акций — снижение на 7,09% за квартал.

Это может свидетельствовать о нескольких стратегиях одновременно: уменьшении концентрации в одном активе, высвобождении капитала для усиления позиций в ИИ или переоценке долгосрочных перспектив роста производителя iPhone. Как бы то ни было, это решение резко контрастирует с его подходом к Kweichow Moutai, где терпение с одним активом принесло экспоненциальные доходы.

Освободившийся капитал частично был направлен в Berkshire Hathaway B, которая приобрела 1,985 миллиона акций (рост на 38,24%), став второй по величине позицией (20,63%). Этот шаг соответствует классическому сценарию Дуана: сохранять защитный фундамент — на этот раз через активный управляющий фонд — и одновременно делать ставку на технологические трансформации.

Отличие в взгляде на технологические гиганты

Дополнительные корректировки в портфеле свидетельствуют о более тонкой переоценке потенциала различных сегментов. Дуань также увеличил доли в Google и Pinduoduo, одновременно резко сократив позицию в ASML — уменьшив ее на 87,63%.

Бурное избавление от ASML особенно показательна. Голландский производитель литографического оборудования был очевидным бенефициаром гонки за чипами, однако Дуань, похоже, пришел к выводу, что конкурентные, регуляторные или технологические динамики сделали его менее привлекательным по сравнению с другими возможностями в области ИИ.

Итог: эволюция инвестиционной философии

Перестроенный портфель Дуана Юнпина отражает синтез его устоявшихся принципов и реалистичной адаптации к условиям 2025–2026 годов. Его двойная стратегия — “агрессивный рост одной рукой, ценностное защитное инвестирование другой” — сохраняет его фирменный стиль, но теперь рост ориентирован на ИИ, а не на традиционный потребительский сектор.

Этот поворот не является отказом от предыдущих успехов, а скорее их переосмыслением, показывающим, что даже легендарные инвесторы признают, когда рыночные структуры меняются. Вопрос в том, оправдает ли его тайминг в области ИИ, который исторически подвергался критике за поздний вход в технологический сектор, те же результаты, что и его терпение с Moutai и Apple. Ответ, как и всегда у Дуана Юнпина, вероятно, потребует лет для реализации.