Фонд ETF на Solana привлекает деньги вопреки тренду: за год SOL упал более чем на 30%, а институциональные инвесторы продолжают вкладывать средства

10 марта, в связи с усилением волатильности на рынке криптовалют и давлением на рисковые активы, цена Solana с начала года снизилась более чем на 31%. Однако, в явном контрасте с ценовой динамикой, связанные с Solana спотовые ETF-продукты продолжают привлекать значительные объемы капитала, что вызывает широкие обсуждения о происхождении этих средств.

Старший аналитик ETF в Bloomberg, Эрик Бальчунас, отметил, что с момента запуска в июле 2025 года, спотовый ETF на Solana привлек примерно 1,5 миллиарда долларов инвестиций, в то время как цена Solana за тот же период снизилась примерно на 57%. В пересчёте на рыночную капитализацию, этот объем средств соответствует примерно 54 миллиардам долларов, что было бы примерно в 100 раз больше, чем ранний приток капитала в Bitcoin ETF, и даже превышает темпы роста того времени.

Бальчунас заявил, что при продолжающемся падении цен активов такой масштаб притока средств в ETF является крайне редким явлением на традиционных финансовых рынках. Обычно, если в первые шесть месяцев после выпуска ETF наблюдается падение более чем на 50%, большинство продуктов сталкиваются с трудностями в поддержании долгосрочного интереса инвесторов.

Однако в последнее время наблюдается краткосрочное изменение в потоках капитала. За последние три торговых дня из ETF на Solana было выведено около 16 миллионов долларов, что является самым длительным периодом оттока с момента запуска этого продукта. Тем не менее, в целом, общий объем привлеченных средств всё ещё близок к 960 миллионам долларов.

Аналитики рынка считают, что основным драйвером могут быть институциональные инвесторы. Аналитик Bloomberg Джеймс Сейффарт отметил, что несколько крупных инвесторов уже раскрыли свои позиции через регулирующие документы, в том числе Electric Capital, Multicoin Capital и ряд традиционных финансовых институтов. По данным, к концу 2025 года около 50% держателей ETF раскрыли свои позиции через отчёты 13F, что является высоким показателем для новых ETF-продуктов.

Сейффарт также подчеркнул, что приток средств в ETF на Solana в основном не обусловлен арбитражными сделками на базе ценовых расхождений, поскольку с 2026 года спреды между фьючерсами и спотовой ценой Solana остаются на низком уровне. Он считает, что большая часть инвестиций скорее ориентирована на долгосрочный рост Solana и является стратегическими вложениями.

В то же время, главный инвестиционный директор Arca, Джефф Дорман, выразил иное мнение. Он полагает, что часть капитала могла поступать от существующих держателей Solana, которые переводили свои активы в ETF через так называемый «физический обмен». В ответ Сейффарт признал, что в ранних инвестициях могли присутствовать такие операции, однако подчеркнул, что реальный прирост новых покупок всё равно существует.

Несмотря на краткосрочные колебания рыночных настроений, цена Solana недавно немного выросла и составляет около 86 долларов. В будущем, возможность возвращения потоков капитала в ETF в чистом виде может стать важным сигналом для оценки долгосрочной уверенности институциональных инвесторов в Solana.