Стоит ли инвестировать в акции туалетной бумаги во время сбоев в цепочке поставок?

Когда в 2020 году пандемия вызвала массовую паническую покупку и дефицит повседневных товаров, один продукт стал неожиданно центральным в инвестиционных обсуждениях: туалетная бумага. Внезапный рост спроса и пустые полки магазинов побудили инвесторов задуматься, может ли волна паники и накопления привести к росту на фондовом рынке. Но чтобы отделить краткосрочный ажиотаж от настоящей инвестиционной ценности, необходимо более глубокое анализирование компаний, стоящих за акциями туалетной бумаги, и их фундаментальных характеристик.

Три основных игрока, доминирующих на рынке

Рынок акций туалетной бумаги контролируют несколько крупных, устоявшихся корпораций. Согласно рыночным данным, ведущие бренды в США включают частные марки, Angel Soft, Charmin, Scott, Quilted Northern и Kleenex Cottonelle.

Walmart (NYSE: WMT — Нью-Йоркская фондовая биржа) является основным получателем выгоды от сегмента частных марок через свою линию Great Value. Angel Soft и Quilted Northern производит Georgia-Pacific, принадлежащая частной компании Koch Industries, и поэтому недоступна для прямых инвестиций. Charmin распространяется через Procter & Gamble (NYSE: PG), а Kimberly-Clark (NYSE: KMB) производит как Scott, так и Kleenex Cottonelle.

Эти три компании представляют собой публично торгуемый ядро акций туалетной бумаги, каждая работает в более широком секторе потребительских товаров первой необходимости, а не зависит исключительно от спроса на туалетную бумагу.

Финансовые показатели и оценка стоимости

Сравнение этих вариантов акций туалетной бумаги выявляет важные различия для потенциальных инвесторов. В период, связанный с первоначальными сбоями в цепочках поставок, все три компании значительно превзошли индекс S&P 500. Kimberly-Clark показала наилучшие результаты, за ней следовал Walmart, а Procter & Gamble оказалась чуть позади.

С точки зрения оценки стоимости, Kimberly-Clark предлагала наиболее привлекательную точку входа по мультипликатору 19,8 по прогнозной прибыли. Walmart торговалась по 22,4 раза ожидаемой прибыли, а Procter & Gamble имела премиальную оценку — 22,8 раза по прогнозной прибыли. Каждая компания также обеспечивала значимый доход в виде дивидендов — Kimberly-Clark лидировала с доходностью 3,5%, Procter & Gamble — 2,93%, а Walmart — 2,08%.

Что касается траектории роста, консенсус аналитиков на Уолл-стрит предполагает разные темпы расширения. Ожидается, что прибыль Procter & Gamble будет расти на 8,3% в год, Walmart — на 5,95%, а Kimberly-Clark — на 5,77% ежегодно — это скромный, но стабильный рост, типичный для инвестиций в потребительские товары первой необходимости.

Понимание реальной ситуации за динамикой акций туалетной бумаги

Ключевое отличие между краткосрочной паникой и долгосрочными фундаментальными факторами заключается в понимании того, что движет ценами акций туалетной бумаги. Хотя беспрецедентные скачки спроса создают новости, есть несколько факторов, ограничивающих их как устойчивый источник прибыли.

Во-первых, поведение потребителей, запасая товары, имеет естественный потолок. Как только домашние хозяйства накопят достаточный запас, спрос на покупки резко снижается. В отличие от товаров, связанных с текущими проблемами здоровья, потребление туалетной бумаги остается относительно стабильным после обеспечения базовых запасов.

Во-вторых, и, возможно, важнее, туалетная бумага — это высоко возобновляемый и отечественно производимый товар. США импортируют менее 10% своего запаса туалетной бумаги, большая часть продукции производится внутри страны. Этот продукт буквально происходит из деревьев — возобновляемого ресурса, который может быстро наращивать производство по мере исчезновения опасений по поводу дефицита.

Это означает, что любой «премиум за дефицит», заложенный в оценку акций туалетной бумаги во время паники, будет временным. Производители имеют установленные мощности и не сталкиваются с структурными узкими местами в увеличении производства после стабилизации спроса.

Как принимать решение об инвестициях в акции туалетной бумаги

Для инвесторов, рассматривающих акции туалетной бумаги, фундаментальный вопрос заключается не в том, создает ли паника возможность, а в том, предлагают ли эти компании привлекательную соотношение риск-доходность в рамках портфеля товаров первой необходимости.

Из трех основных игроков Kimberly-Clark представляет собой спорный случай благодаря своей привлекательной оценке и дивидендным выплатам. Однако в условиях рыночных потрясений более привлекательные возможности обычно предлагает более широкий инвестиционный ландшафт. Перебалансировка портфеля в пользу акций туалетной бумаги во время паники скорее захватывает моментум, чем ищет реальную ценность.

Акции товаров первой необходимости обеспечивают защиту и стабильную доходность — качества, привлекательные для определенных инвесторов. Но конкретный катализатор — паническая покупка во время пандемии — не должен определять выбор инвестиций. Решение о включении акций туалетной бумаги в портфель зависит скорее не от временных факторов спроса, а от того, насколько они соответствуют вашей общей инвестиционной стратегии, требованиям к дивидендам и уровню риска для зрелых компаний, работающих в стабильных отраслях.