#USOCCIssuesNewStablecoinRules Последнее предложение от Управления контролера валюты (OCC) знаменует собой структурный поворот в индустрии стабильных монет США. Опубликованное 27 февраля 2026 года в рамках закона GENIUS, это уведомление о проекте правил вводит самую всеобъемлющую структуру федерального надзора, когда-либо предложенную для цифровых активов, обеспеченных долларом.

Вместо того чтобы рассматривать стабильные монеты как слабо регулируемые финтех-продукты, предложение официально интегрирует их в регулируемую финансовую систему США. 60-дневный период общественных комментариев, который сейчас идет, сформирует то, что может стать основополагающей регуляторной архитектурой для программируемых денег в Соединенных Штатах.
Новая регуляторная категория: Часть 15
В основе предложения лежит создание Регуляторной Части 15, специально регулирующей «разрешенных эмитентов платежных стабильных монет».
Эта новая структура:
• Определяет, кто квалифицируется как эмитент стабильных монет
• Охватывает банки, федеральные сберегательные ассоциации, небанковские организации и определенных иностранных эмитентов, работающих на рынках США
• Устанавливает требования к лицензированию, капиталу, управлению и соблюдению нормативных требований
Этот шаг сигнализирует, что стабильные монеты больше не являются периферийными инструментами — их признают как инфраструктуру финансов.
Лицензирование становится обязательным
Теперь эмитенты должны получить предварительное письменное одобрение OCC перед началом деятельности. Заявки требуют:
• Подробных раскрытий бизнес-модели
• Финансового состояния и планирования ликвидности
• Информации о управлении и бэкграунде акционеров
• Четких рамок выкупа и управления рисками
Выдача стабильных монет фактически переводится в категорию лицензируемой федеральной финансовой деятельности — сопоставимой по надзору с традиционными банковскими услугами.
Разделение капитала и резервов
Одной из наиболее важных особенностей является разделение между:
1️⃣ Минимальным требованием к капиталу – не менее $5 миллионов в операционном капитале (отдельно от резервов)
2️⃣ Полным резервным обеспечением 1:1 – высоколиквидными активами, такими как казначейские облигации США
3️⃣ Страховкой ликвидности – основанной на покрытии операционных расходов для стрессовых сценариев
Эта двухуровневая структура предназначена для обеспечения устойчивости при рыночном давлении и устранения неопределенности при выкупе.
Запрет на доходность: значительный сдвиг
Предложение явно запрещает выплаты процентов, дохода или вознаграждений по стабильным монетам — даже через аффилированные организации.
Это предотвращает использование стабильных монет в качестве замен депозитов и ограничивает их использование как инструменты с доходностью. Регуляторное послание ясно:
Стабильные монеты — это платежные инструменты, а не инвестиционные продукты.
Это может значительно изменить конкурентную динамику, особенно для платформ, которые полагались на доходные стимулы для привлечения пользователей.
Правила выкупа и ликвидности
Эмитенты должны:
• Обрабатывать стандартные выкупы в течение двух рабочих дней
• Поддерживать прозрачную отчетность по ликвидности
• Внедрять масштабируемые механизмы реагирования в периоды высокого объема выкупов
Эти меры предназначены для предотвращения ликвидных шоков и укрепления уверенности в выкупе — критически важного фактора для системного доверия.
Соответствие и надзор
Предложение согласует операции со стабильными монетами с нормативными ожиданиями банковского уровня:
• Постоянная отчетность о выпуске и балансах резервов
• Соблюдение требований по борьбе с отмыванием денег (AML) и санкциями
• Регулярные надзорные проверки
• Полная прозрачность ведения документации
Это формализует стабильные монеты как регулируемые финансовые инструменты, а не как слабо контролируемые цифровые токены.
Влияние на структуру рынка
Если окончательное решение будет принято в текущей форме до 18 января 2027 года:
• Эмитенты с хорошим капиталом и институциональной ориентацией получат преимущество
• Меньшие или децентрализованные модели, основанные на доходности, могут столкнуться с трудностями в соблюдении требований
• Институциональное внедрение может ускориться при ясных регуляторных правилах
• Барьеры для входа на рынок значительно возрастут
Эта структура делает упор на прозрачность, силу капитала и соответствие нормативам, а не на быструю экспериментальную инновацию.
Стратегическая значимость
Это предложение представляет собой этап созревания цифровых финансов США. Стабильные монеты переходят:
От: Экспериментальных финтех-инструментов
К: Регулируемой инфраструктуре расчетов
Устанавливая стандарты банковского уровня для капитала, ликвидности, управления и выкупа, регуляторы стремятся снизить системный риск и стимулировать соответствующие инновации.
Заключительная перспектива
#USOCCIssuesNewStablecoinRules не просто очередное обновление политики — это структурная перезагрузка экосистемы стабильных монет США.
Если оно будет реализовано в основном в соответствии с предложением, это может:
• Институционализировать стабильные монеты в рамках американской финансовой системы
• Усилить защиту потребителей
• Повысить глобальное доверие к регулируемым долларовым цифровым активам
• Ускорить сближение традиционного банковского дела и блокчейн-инфраструктуры
Эра регуляторной неопределенности сужается.
Следующая фаза развития стабильных монет в США, по всей видимости, будет определяться соблюдением требований, дисциплиной капитала и прозрачностью институционального уровня — а не спекулятивными экспериментами.