Колл опцион и пут опцион: две стороны одной медали в торговле производными

Когда вы начинаете изучать опционы, кажется, что это просто “покупка роста” или “покупка падения”. На самом деле под капотом скрывается намного более сложная машина: сочетание направления движения цены, волатильности актива и фактора времени. Понимание различия между колл опцион и пут опцион — это первый шаг к настоящей торговле производными инструментами.

Чем отличаются колл опцион и пут опцион: суть различий

Колл опцион — это по сути покупка права. Вы вкладываете деньги (премию) в возможность купить актив в будущем по заранее определённой цене, которая ниже текущей. Этот инструмент работает, когда вы ожидаете, что стоимость актива будет расти.

Пут опцион — это страховка. Вы платите премию, чтобы получить право продать актив в будущем по зафиксированной цене, даже если реальная рыночная цена упадёт ниже этого уровня. Пут опцион приходит на помощь, когда вы прогнозируете снижение стоимости.

Разница фундаментальна: колл опцион ориентирован на получение прибыли от роста, пут опцион — на защиту от падения или извлечение дохода из снижения цены.

Три компонента успешной торговли опционами: направление, волатильность и время

Большинство новичков думают только о направлении — вверх или вниз? Но это только треть картины.

Направление — очевидно. Вы должны правильно спрогнозировать, повысится или понизится цена. Однако даже правильное направление не гарантирует прибыль.

Волатильность — это размах колебаний цены. При высокой волатильности даже небольшие сдвиги цены создают большие возможности для прибыли. При низкой волатильности актив может “застрять” на месте, и колл опцион не принесёт ожидаемой прибыли, несмотря на рост.

Время — самый коварный компонент. Каждый день, когда вы владеете опционом, его стоимость убывает (явление, называемое theta-decay). Поэтому опцион имеет срок истечения, и вам нужно выбрать правильный горизонт торговли.

Жизненные аналогии: как работают оба типа опционов

Представьте себе сценарий с недвижимостью. Вы видите квартиру стоимостью 3 миллиона. Вы платите 100 условных единиц в качестве задатка, получая право купить эту квартиру именно за 3 миллиона через полгода. Это ваш колл опцион. Если через полгода квартира подорожает до 4 миллионов, вы осуществляете своё право, покупаете за 3 миллиона и продаёте за 4 миллиона — чистая прибыль 1 миллион минус 100 задатка.

Другой сценарий: вы договариваетесь с владельцем, что через полгода сможете “принудительно продать” ему квартиру за те же 3 миллиона. Это пут опцион. Если к сроку квартира подешевеет до 2 миллионов, вы реализуете своё право и продаёте за 3 миллиона — опять же получаете прибыль от разницы.

Практические примеры торговли колл опцион на криптоактивах

Рассмотрим реальный сценарий с Bitcoin. Допустим, вы приобрели колл опцион на BTC с параметрами:

• Цена исполнения: 30,000 USDT
• Премия (ваши начальные затраты): 500 USDT
• Срок: один месяц
• Цена BTC при истечении контракта: 35,000 USDT

В этом случае вы можете купить BTC за 30,000 USDT и тут же продать на открытом рынке за 35,000 USDT. Ваша валовая прибыль составляет 5,000 USDT, минус уплаченная премия в 500 USDT = 4,500 USDT чистой прибыли.

Теперь сценарий с пут опцион:

• Цена исполнения: 30,000 USDT
• Премия: 400 USDT
• Цена BTC при истечении: 25,000 USDT

Вы реализуете право продать BTC за 30,000 USDT, хотя рынок предлагает только 25,000 USDT. Разница в 5,000 USDT минус 400 USDT премии даёт вам прибыль в размере 4,600 USDT. Вот почему пут опцион называют защитой — вы получаете доход, когда рынок падает.

Когда колл опцион приносит результат, а когда приходит черёд пут опцион

Использование колл опцион оправдано:

• Когда вы видите потенциал роста актива, но хотите ограничить свои начальные затраты
• Когда ожидается положительное новостное событие (форк блокчейна, листинг на крупной бирже, макроэкономические улучшения)
• Когда волатильность низкая, а вы прогнозируете её увеличение после определённого события
• Когда у вас есть конкретный временной горизонт, в течение которого ожидается рост

Использование пут опцион оправдано:

• Когда вы хотите защитить уже имеющуюся позицию от резкого падения
• Когда макроэкономические индикаторы указывают на возможное замедление
• Когда регуляторные риски высоки, но вы не хотите полностью выходить из позиции
• Когда волатильность повышена, и вы видите возможность заработать на снижении цены

Распространённые ошибки при торговле опционами

Первая ошибка — забыть о премии. Многие трейдеры смотрят только на разницу между ценой исполнения и текущей ценой, игнорируя, что они уже потратили деньги на сам опцион.

Вторая — недооценить время. Опцион — это инструмент с экспиляцией. Даже если вы правы в направлении, неправильный выбор срока может привести к убытку.

Третья — не учитывать волатильность. Высокие премии обычно означают высокую ожидаемую волатильность. Если волатильность упадёт, ваш опцион потеряет в стоимости, несмотря на движение цены в “правильном” направлении.

Резюме: колл опцион как инструмент роста, пут опцион как защита

Если говорить коротко: колл опцион — это ваш билет на будущий рост, позволяющий контролировать большой объём актива за относительно небольшие начальные затраты. Пут опцион — это ваша страховка, обеспечивающая защиту или возможность извлечь доход в условиях падающего рынка.

Оба инструмента — колл опцион и пут опцион — являются фундаментом опционной торговли. Освоив их механику и научившись учитывать направление, волатильность и время, вы перестаёте просто “угадывать” движение рынка и начинаете торговать на основе понимания. Это переход от спекуляции к стратегии.