Революция Neocloud уже здесь. Эта AI-компания за 3 года выросла с нуля до $5 миллиардов дохода.

«Neocloud» — это одно из тех модных слов в технологической индустрии, о которых не все инвесторы знают. Жаль, потому что технология — облачные вычислительные услуги, сосредоточенные в основном на искусственном интеллекте (ИИ) — обладает огромным потенциалом, мягко говоря.

И в рамках все еще ограниченного пространства неоклаудов одним из предприятий, которое помогает вести этот прогресс, является CoreWeave (CRWV 1,86%). Его рост был быстрым и впечатляющим; давайте посмотрим, есть ли у него еще резерв для дальнейшего развития.

Один важный аспект

Под всей сложной, передовой технологией, которую использует CoreWeave, его бизнес-стратегия довольно проста и понятна.

Источник изображения: Getty Images.

Компания управляет сетью «ИИ-фабрик». Это арендованные или собственные дата-центры, в основном оснащенные современными ИИ- процессорами и интегрированными кластерами её бизнес-партнера (и инвестора, и клиента), Nvidia.

Это оборудование — мозг, способный обрабатывать ресурсоемкие функции ИИ, и CoreWeave сдает в аренду эту вычислительную мощность клиентам.

Одним из признаков успешного технологического бизнеса является его использование крупными компаниями в отрасли — и CoreWeave полностью соответствует этому критерию. У него долгие отношения с поставкой такой вычислительной мощности для Microsoft для облачной платформы Azure AI и для разработчика ChatGPT — компании OpenAI (которая получила значительные инвестиции от Microsoft).

В сфере социальных сетей владельцы Facebook и Instagram, Meta Platforms, подписали соглашение о использовании систем Nvidia GB300 в ИИ-фабриках CoreWeave для разработки — простите, создания — собственной платформы Llama AI. Кстати, эта сделка сама по себе является долгосрочной и очень прибыльной. Ее стоимость превышает 14 миллиардов долларов, и она действует до 2031 года.

Температура растет

Услуги CoreWeave горячие, и их температура будет только повышаться. Этот показатель быстро вырос: выручка компании за 2022 год составила скромные 16 миллионов долларов, а всего через два года она выросла до более чем 1,9 миллиарда долларов. Результаты за четвертый квартал и весь 2025 год выйдут в четверг после закрытия торгов, и консенсус аналитиков по выручке на второй показатель превышает 5 миллиардов долларов.

Расширение

NASDAQ: CRWV

CoreWeave

Изменение за сегодня

(-1,86%) $-1,82

Текущая цена

$96,19

Основные показатели

Рыночная капитализация

$51 млрд

Диапазон за день

$95,13 - $100,76

52-недельный диапазон

$33,52 - $187,00

Объем торгов

543K

Средний объем

27M

Валовая маржа

49,23%

Мир хочет, чтобы CoreWeave как можно быстрее расширил свои мощности, но для этого нужны время и капитал. В результате у компании сформировался быстро растущий долгосрочный портфель заказов; в третьем квартале он вырос на 271% по сравнению с прошлым годом и превысил 55 миллиардов долларов.

Компания еще не показала чистую прибыль; однако для многих быков это не является критичным. В технологической индустрии распространена практика инвестировать значительные средства в масштабирование и создание прочной базы доходов. Когда и если это достигнуто, такие компании могут начать превращать эти показатели в прибыль с высокой маржой.

Есть ли причины для беспокойства?

Я бы не сказал, что убытки CoreWeave вызывают тревогу, по крайней мере, пока. На самом деле, они довольно скромные, учитывая стремительный рост выручки.

И убыток за третий квартал в размере 110 миллионов долларов был минимальным за последние пять кварталов (самый большой — 360 миллионов долларов в третьем квартале 2024 года). За этот период выручка выросла с 584 миллионов до почти 1,4 миллиарда долларов.

Это не означает, что у CoreWeave не было проблем или опасений. На прошлой неделе статья в Business Insider сообщила, что один из кредиторов компании, бизнес-развивающая компания Blue Owl Capital, по-видимому, испытывает трудности с синдикацией долга для финансирования дата-центра CoreWeave в Пенсильвании. Поскольку дата-центры — ключевая часть бизнеса компании, это было не очень обнадеживающей новостью.

Говоря о долгах, CoreWeave действительно накапливает их. Ее долгосрочные займы растут быстрее выручки, увеличившись почти в три раза за год между третьими кварталами 2024 и 2025 годов, превысив 14,7 миллиарда долларов. Как и любой растущий долг, этот груз может стать серьезным бременем для фундаментальных показателей компании.

Тем не менее, это бизнес, который — больше, чем многие — находится в нужное время и в нужном месте в истории технологий. Я сомневаюсь, что ажиотаж вокруг всего, что связано с ИИ, скоро утихнет, и CoreWeave уже является предпочтительным выбором для умных менеджеров информационных технологий, которым нужна вычислительная мощность. Генеральный директор Майкл Интратора заверил, что его пенсильванский объект полностью профинансирован, и я считаю, что долговая нагрузка компании управляемая (по крайней мере, пока). Это хороший актив для начала эпохи неоклаудов.

Поскольку CoreWeave все еще относительно молодая компания, инвесторам, рассматривающим покупку ее акций, важно следить за всеми обновлениями по развитию и факторам, описанным выше. Руководство планирует опубликовать финальные результаты за 2025 год в четверг после закрытия торгов.