Бизнес Nvidia процветает, но его акции отстают. В чем причина?

Основные выводы

• Разрыв между доходами Nvidia и динамикой акций увеличился в четверг: акции упали, несмотря на прогнозы сильного роста AI-чипмейкера на весь текущий год.
• Инвесторы все больше сомневаются в устойчивости инвестиций в инфраструктуру AI, поддерживающую рост Nvidia; общая тревога по поводу AI также создает препятствия для технологических акций.

Доходы Nvidia стремительно растут. Маржа держится. Акции падают. В чем причина?

В среду днем Nvidia превзошла оценки по прибыли за четвертый квартал и прогнозировала ускорение роста выручки в текущем квартале. Аналитики на Уолл-стрит также повысили свои оценки прибыли. Аналитик UBS Тимоти Аркури повысил свои прогнозы прибыли на следующие два финансовых года, а Вивек Аrya из Bank of America — на три года вперед.

Тем не менее, акции Nvidia (NVDA) в четверг упали более чем на 5%, полностью стерев годовые приросты и опустившись более чем на 10% от своего рекордного октябрьского максимума.

Почему это важно

Акции Nvidia за последние годы составляли значительную часть общего дохода фондового рынка. Но в последние месяцы акции этого лидера AI потеряли импульс, несмотря на бурный бизнес, что подчеркивает неопределенность, нависающую даже над самыми надежными ставками в AI.

В течение большинства последних трех лет акции Nvidia росли синхронно с прибылью компании. И цена акций, и прибыль увеличились в двенадцать раз с конца 2022 года до середины прошлого года. Затем что-то изменилось. За пять месяцев до отчета за среду акции Nvidia торговались бок о бок, в то время как оценки прибыли выросли почти на 40%, согласно недавней заметке Goldman Sachs.

Перед отчетом за среду акции Nvidia торговались с хорошей скидкой не только по сравнению с историческими значениями, но и по сравнению с технологическими коллегами. Коэффициент цена/прибыль к росту (PEG), который учитывает ожидаемый рост прибыли, составляет около 0,5 — самый низкий среди крупных технологических компаний, по данным Bank of America. Остальные PEG-коэффициенты в группе варьируются от 0,6 (Broadcom и Oracle) до 5,1 (Tesla). Обычно инвесторы считают акцию недооцененной, если PEG ниже 1.

Объяснения низкой оценки Nvidia разнятся. Goldman указывает на разрыв между прибылью и ценой акций как пример «проблемы восприятия «переприбыльности»».

«Доминирующее положение на рынке в краткосрочной перспективе со временем может уступить место опасениям по поводу чрезмерной прибыли, поскольку конкуренция усиливается и растет неопределенность относительно устойчивости спроса», — пишут аналитики Goldman Sachs. По мере того как инвесторы начинают опасаться скорого замедления, они платят меньше за каждый доллар прибыли, что сжимает мультипликаторы акций.

Связанные материалы

Мастер P/E и PEG: руководство по оценке акций

Что такое хороший PEG для акции? Определение PEG

Аналитики Morgan Stanley в четверг отметили, что низкий мультипликатор акции «имеет смысл, учитывая рыночную капитализацию около 5 трлн долларов и ограниченную операционную маржу при высокой прибыльности». По сути, акции Nvidia сталкиваются с законом больших чисел — наблюдением, что рост становится сложнее поддерживать по мере увеличения размера компании.

Тем не менее, пессимизм вокруг акций Nvidia не полностью обоснован, считают аналитики Morgan Stanley. «Похоже, существуют общие опасения, что рост замедлится, несмотря на краткосрочный ускорение», — написали они. Также есть данные о росте корпоративного, потребительского и суверенного использования AI, что поддерживает оптимизм.

Некоторые эксперты уверены, что рынок в этом году пересмотрит отношение к акциям Nvidia. «В конечном итоге трудно представить, как акции продолжат оставаться в тени», — написал Аркури из UBS, ожидающий ускорения роста прибыли Nvidia во второй половине года, в то время как рост таких недавних фаворитов AI, как память и полупроводники, начнет замедляться.

Есть ли у вас новостной совет для журналистов Investopedia? Пожалуйста, напишите нам на

[email protected]