Мы достигли пика ценовой мощности для чипов Nvidia?

Nvidia отчитала финансовые результаты за четвертый квартал, которые уверенно превзошли ожидания Уолл-стрит как по выручке, так и по прибыли. Акции изначально выросли в послесессионной торговле, но затем энтузиазм поутих, и в четверг цена снизилась. Спад мог быть вызван комментариями финансового директора Коулетт Кресс во время отчета компании о запасах. В течение нескольких лет спрос на самые передовые AI-чипы Nvidia превышал предложение. Компания испытывала трудности с производством достаточного количества для удовлетворения гиперскейл-клиентов, таких как Microsoft, Amazon, Meta и Alphabet. Этот дисбаланс позволил Nvidia повышать цены и расширять валовую маржу. Кресс отметила, что запасы выросли на 8% по сравнению с предыдущим кварталом, и что у Nvidia теперь есть «запасы и обязательства по поставкам, чтобы удовлетворить будущий спрос, включая отгрузки, которые продлятся до 2027 года». Хотя улучшенная видимость будущего бизнеса обычно считается положительным фактором, инвесторы могут опасаться, что более сбалансированная среда спроса и предложения может оказать давление на способность Nvidia поддерживать высокие уровни маржи. В течение квартала валовая маржа по GAAP составила 75,2%. Nvidia прогнозирует валовую маржу на следующий квартал в диапазоне 74,5% — 75,5% и «в середине 70%» на весь год. Хотя краткосрочные показатели маржи выглядят стабильными, аналитик Melius Research спросил генерального директора Дженсена Хуана о долговечности этих уровней после 2027 года во время звонка. Хуан ответил: «Если мы сможем обеспечить поколенческую производительность на ватт, которая значительно превосходит возможности закона Мура — если мы сможем обеспечить производительность за доллар значительно выше стоимости наших систем — тогда мы сможем продолжать поддерживать нашу валовую маржу». Пока что инвесторы, похоже, обеспокоены тем, что пик ценовой мощности Nvidia в области AI-чипов уже прошел. Более широкий сегмент полупроводников также испытывает давление, индекс PHLX Semiconductor снизился за день на 3,5%.