Джим Крамер: причина падения акций Nvidia даже после отличных прогнозов

Отчет Nvidia о сильных доходах ясно показал, что компания по-прежнему занимает корону короля чипов ИИ. Так почему же акции снизились в сессионный четверг? По мнению Джима Креймера из CNBC, причина в том, что инвесторы опасаются, что крупнейшие клиенты Nvidia не смогут продолжать тратить такие бешеные суммы, если не начнут видеть значительный рост прибыли благодаря своим усилиям в области ИИ. Акции Nvidia в четверг снизились примерно на 4%, до примерно $188 за акцию, возвращаясь к нулевой отметке за год. «Существует восприятие, что всё, что нам действительно важно или должно быть важно, — это сколько денег занимает заимствование Amazon, Microsoft, Meta, и смогут ли они в итоге не заработать ничего?» — сказал Креймер в четверг в программе «Squawk on the Street». Фонд Креймера, используемый CNBC Investing Club, владеет акциями Nvidia задолго до того, как ChatGPT от OpenAI запустил бум ИИ в конце 2022 года. «Это скептицизм относительно их клиентов, а не Nvidia», — подчеркнул Креймер. Amazon, Microsoft, Meta Platforms и материнская компания Google — Alphabet — часто называемые гиперскейлерами — в своих последних отчетах о доходах озвучили более крупные, чем ожидалось, планы по капитальным затратам. Их совокупные расходы, по прогнозам, составят около 700 миллиардов долларов в этом году. Но такие агрессивные планы оказывают давление на их свободный денежный поток, то есть деньги, остающиеся после оплаты расходов и приобретения оборудования для обслуживания долга, дивидендов, выкупа акций и инвестиций в рост. По оценкам Wall Street, Amazon ожидает отрицательный свободный денежный поток в 2026 году, согласно данным FactSet. Alphabet прогнозируется снизиться на 64% по сравнению с прошлым годом, до 26 миллиардов долларов. У Meta он, по моделированию, упадет на 86%, до 6,1 миллиарда долларов. Microsoft — исключение. В своем финансовом году, завершившемся в июне, аналитики прогнозируют, что его свободный денежный поток останется примерно на уровне прошлого года — около 71,3 миллиарда долларов, согласно FactSet. На отчете о доходах в среду вечером генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг был спрошен, уверен ли он, что его клиенты смогут продолжать увеличивать свои капитальные затраты. «Я уверен в росте их денежного потока», — ответил он. «Причина очень проста. Мы уже видели перелом в агентном ИИ и полезность агентов по всему миру в предприятиях. Вы видите невероятный спрос на вычислительные ресурсы благодаря этому. В новом мире ИИ вычисления — это доходы». «Мы создаем прибыльные токены, которые полезны для клиентов и прибыльны для облачных провайдеров», — сказал Хуанг. Токен — это базовый строительный блок вычислений ИИ. «Чтобы создавать токены, нужна вычислительная мощность. А это напрямую связано с ростом и доходами», — добавил он. Однако Креймер отметил, что держатели облигаций гиперскейлеров, которые использовали долг для покупки чипов Nvidia, не хотят слышать о будущих доходах; их интересуют прибыли. Признавая их точку зрения, Креймер подчеркнул, что он остается уверенным в жизнеспособности развития ИИ и роли Nvidia в этом процессе. Особенно потому, что Nvidia видит значительный рост и от других типов клиентов, что подчеркнула в среду вечером CFO Коулетт Кресс. Гиперскейлеры составляли чуть более половины доходов Nvidia от дата-центров в четвертом квартале 2026 финансового года, но Кресс отметила, что рост был обусловлен остальными клиентами компании «по мере диверсификации доходов». Хотя дебаты о гиперскейлерах могут не утихнуть в ближайшее время, Креймер заявил, что его радует растущее сотрудничество Nvidia с такими компаниями, как Anthropic и OpenAI. В ноябре Nvidia и Anthropic объявили о технологическом партнерстве. Он отметил, что OpenAI и Anthropic — «просто расцветающие гигантские клиенты». Чипы Nvidia использовались для обучения ChatGPT от OpenAI. Креймер подчеркнул, что суть в том, что акции в четверг сводятся к следующему: «Клиенты не имеют выбора. Им приходится тратить деньги. А можно сказать, что у них, возможно, недостаточно денег. Тогда возникнет разрыв: у них есть доходы, но нет прибыли. Но все боятся не потратить».