Неясны перспективы укрепления доллара? Торговые возможности в колебаниях курса в 2025-2026 годах

Роль доллара в международной валютной системе крайне важна, его рост или падение напрямую влияют на глобальные потоки капитала и цены на сырьевые товары. Вступая в 2026 год, перспектива укрепления доллара становится всё более сложной — он сталкивается с давлением со стороны снижения процентных ставок центральными банками, а также может получить поддержку из-за геополитических рисков. Чтобы понять это противоречие, необходимо начать анализ с базовых механизмов обменного курса доллара.

Факторы, определяющие силу и слабость доллара: треугольная связь индекса, обменных курсов и политики ЦБ

Основное значение обменного курса доллара — это его соотношение с другой валютой. Например, валютная пара EUR/USD показывает, сколько долларов требуется для обмена одного евро. Когда EUR/USD поднимается с 1,04 до 1,09, это означает, что для обмена одного евро нужно больше долларов, то есть евро укрепляется, а доллар — ослабевает; наоборот, снижение курса говорит о росте доллара и ослаблении евро.

Индекс доллара (DXY) — это комплексный инструмент оценки общего положения доллара, рассчитанный на основе взвешенных обменных курсов шести основных мировых валют (евро, японская иена, британский фунт, канадский доллар, шведская крона, швейцарский франк) по отношению к доллару. Колебания DXY напрямую отражают динамику укрепления или ослабления доллара по отношению к этим валютам.

Однако изменения DXY не всегда совпадают с направлением политики Федеральной резервной системы. Например, при снижении ставок в США доллар, казалось бы, должен ослабнуть, но если Европейский центральный банк снизит ставки ещё больше, доллар может укрепиться относительно евро. Поэтому ключ к пониманию, укрепляется или ослабевает доллар, — это сравнение политики других центральных банков с американской.

Восемь циклов развития доллара: от Бреттон-Вудса до наших дней

С момента распада системы Бреттон-Вудса в 1971 году доллар прошёл через восемь полных циклов укрепления и ослабления, каждый из которых отражает экономическую обстановку и политику того времени.

Первый этап: эпоха сползания (1971–1980 гг.)
После объявления Никсоном о выходе из золотого стандарта доллар начал свободное плавание и стал резко девальвироваться. Вслед за этим последовала нефтяная кризис и высокая инфляция, в результате индекс доллара упал ниже 90, достигнув минимальных значений того времени.

Второй этап: мощное восстановление (1980–1985 гг.)
Председатель ФРС Пол Волкер применил радикальную политику повышения ставок, подняв ставку по федеральным фондам до рекордных 20%, затем удерживая её на уровне 8–10%. Эти меры успешно снизили инфляцию, и индекс доллара достиг исторического максимума в 1985 году.

Третий этап: длительный медвежий тренд (1985–1995 гг.)
Расширение дефицита бюджета и торгового баланса США привело к «двойному дефициту», и доллар вошёл в долгосрочный нисходящий цикл, курс продолжал снижаться.

Четвертый этап: интернет-бум и рост (1995–2002 гг.)
При администрации Клинтона началась информационная революция, новые технологии стимулировали рост экономики, и крупные международные капиталы хлынули в США. Индекс доллара превысил 120.

Пятый этап: финансовый кризис и ослабление (2002–2010 гг.)
После краха интернет-пузыря доллар ослабел, а затем, вслед за событиями 9/11 и программой количественного смягчения, начался глобальный финансовый кризис 2008 года. Индекс упал примерно до 60 — исторического минимума.

Шестой этап: «безопасное убежище» и восстановление (2011–2020 гг.)
Всплеск долгового кризиса в Европе и кризис на фондовом рынке Китая вызвали массовый отток инвестиций в США, что укрепило доллар. ФРС неоднократно сигнализировала о повышении ставок, и доллар демонстрировал сильные позиции.

Седьмой этап: пандемия и экстремальные меры (2020–2022 гг.)
В условиях COVID-19 США снизили базовую ставку до нуля и запустили беспрецедентные программы количественного смягчения. Массовое печатание денег привело к росту инфляции, и индекс доллара начал снижаться, вызывая риски глобальной стагфляции.

Восьмой этап: радикальные меры (2022–2024 гг.)
В ответ на неконтролируемую инфляцию ФРС начала самый агрессивный за 25 лет цикл повышения ставок и одновременно запустила сокращение баланса (QT). Хотя это помогло сдержать рост цен, кредитная база доллара вновь оказалась под угрозой — высокие ставки привлекают капитал, но чрезмерное ужесточение может привести к рецессии.

Движущие силы и препятствия укрепления доллара: ключевые переменные 2026 года

К 2026 году перспектива укрепления доллара стоит на распутье. Основные драйверы роста доллара — это три фактора:

Геополитические риски: рост напряжённости (например, конфликт в Тайване) вызывает спрос на «тихую гавань», что способствует укреплению доллара. Исторически, при росте глобальных рисков доллар, как крупнейшая резервная валюта, становится предпочтительным активом для инвесторов.

Позитивные экономические данные: если показатели занятости и роста в США продолжат удивлять рынки, ожидания снижения ставок могут отодвинуться, и доллар получит поддержку.

Политика других ЦБ: если Европейский или японский центробанки снизят ставки сильнее, чем ФРС, доллар укрепится относительно них.

Противоположно, препятствия для укрепления доллара включают:

Углубление цикла снижения ставок: если ФРС продолжит снижать ставки в 2026 году, доходность по госдолгу США снизится, что уменьшит привлекательность доллара.

Ускорение глобальной декурсации доллара: страны «БРИКС» и другие начинают активнее использовать национальные валюты для расчетов, что снижает зависимость от доллара и его роль в международных резервах.

Ухудшение долговых проблем США: если государственные облигации начнут пользоваться меньшим спросом или рейтинг страны снизится, доверие к доллару пострадает.

Прогноз основных валютных пар: механизмы и препятствия укрепления доллара

EUR/USD — медвежий сценарий по доллару

Эта пара тесно связана с индексом доллара и движется в противоположных направлениях. В текущем диапазоне 1,08–1,09, если Европейский ЦБ сохранит осторожность, а ФРС ускорит снижение ставок, евро будет расти, а EUR/USD — падать, что означает ослабление доллара. Только при существенном улучшении американских данных или росте геополитических рисков возможен разворот вверх.

GBP/USD — относительно сопротивляемость фунта

Британский ЦБ, скорее всего, снизит ставки медленнее, чем ФРС, что даст фунту поддержку. В 2026 году ожидается диапазон 1,25–1,35 с тенденцией к росту. При дальнейшем расхождении экономик и политике возможен рост выше 1,40, однако необходимо учитывать политические риски и рыночную ликвидность.

USD/CNH — ограниченное давление

Движение доллара к юаню зависит от политики США и Китая. Несмотря на возможное снижение ставок в США, вмешательства китайского ЦБ могут стабилизировать курс. Технически, диапазон 7,23–7,26 показывает, что пробой вверх маловероятен, что свидетельствует о нерешительности рынка по поводу дальнейшего укрепления доллара.

USD/JPY — явное давление на снижение

Рост зарплат в Японии (на 3,1% в год — максимум за 32 года) создаёт предпосылки для повышения ставок Банка Японии. В 2026 году ожидается снижение курса USD/JPY, если он пробьёт уровень 146,90, возможен дальнейший спад. Это говорит о том, что укрепление доллара против иены маловероятно, а рынок может испытывать давление.

AUD/USD — относительно устойчивый

Экономика Австралии показывает хорошие показатели (превзошедший ожидания рост ВВП, рекордный торговый профицит), и ЦБ Австралии придерживается осторожной политики снижения ставок, что поддерживает австралийский доллар. Политика ФРС, ослабляющая доллар, способствует росту AUD/USD. В результате, укрепление доллара в австралийском рынке также сталкивается с сопротивлением.

Стратегия торговли долларом в 2026 году: как извлечь выгоду из волатильности

Исходя из анализа, перспектива укрепления доллара выглядит не слишком оптимистичной, он сталкивается с множеством факторов давления. Поэтому трейдерам важно своевременно корректировать свои стратегии.

Краткосрочная стратегия (следующие 2–3 месяца): торги на колебаниях

Агрессивные трейдеры могут использовать технический анализ для поиска коротких возможностей: покупать у уровней поддержки (например, 95–100 по индексу доллара), продавать на сопротивлениях, используя MACD, уровни Фибоначчи и другие инструменты для определения разворотов. В случае выхода США на рынок с сильными данными по занятости или обострения геополитической ситуации — возможен рост доллара, что создаст точку входа.

Консерваторам рекомендуется воздерживаться от активных действий и дождаться ясных сигналов от политики ФРС.

Среднесрочная и долгосрочная стратегия (более 6 месяцев): постепенный переход в нефедеративные активы

По мере углубления цикла снижения ставок в США, фундамент для укрепления доллара ослабевает. Инвесторам рекомендуется:

• постепенно сокращать долларовые позиции, переводя средства в иену, австралийский доллар и другие валюты с сильными фундаментами;
• инвестировать в сырьевые активы (золото, медь), которые лучше всего показывают себя при ослаблении доллара;
• следить за восстановлением евро и возможностями на развивающихся рынках.

Управление рисками и дисциплина

Торговля долларом в 2026 году станет более чувствительной к макроэкономическим данным и событиям. Успешная стратегия требует строгого соблюдения стоп-лоссов и быстрого реагирования на новости. Не стоит гнаться за краткосрочными колебаниями, игнорируя долгосрочные тренды. Хотя есть шанс на рост доллара, вероятность его реализации невысока, и инвесторам следует быть готовыми к долгосрочному снижению курса.