Отодвиньтесь, Apple: Berkshire Hathaway на пути к тому, чтобы стать новым номером 1 по объему активов после выхода на пенсию Уоррена Баффета

Это год, который войдет в историю для Berkshire Hathaway (BRKA +0,05%)(BRKB +0,15%), поскольку он стал первым годом за более чем полвека, когда миллиардер Уоррен Баффетт не руководит повседневной деятельностью компании и ее инвестиционным портфелем в 319 миллиардов долларов. Баффетт, вместе с покойным Чарли Мангером, помог преобразовать Berkshire в триллионный бизнес, ушел с должности генерального директора 31 декабря.

Хотя преемник Грег Абель обещает следовать многим неписаным инвестиционным правилам Оракула из Омахи, перемены неизбежны — даже для долгосрочного лидера по инвестициям Berkshire Hathaway, Apple (AAPL +1,54%).

Уоррен Баффетт ушел с поста генерального директора Berkshire 31 декабря 2025 года. Источник изображения: The Motley Fool.

Время Apple как крупнейшей позиции Berkshire Hathaway, похоже, подходит к концу

На протяжении большей части последнего десятилетия технологическая акция Apple оставалась безусловным лидером по рыночной стоимости в инвестиционном портфеле Berkshire. Хотя технологии и инновации были движущими силами для Apple, Баффетт часто делал акцент на потребительских товарах, связанных с её деятельностью.

Конкретно, у Apple чрезвычайно лояльная база клиентов, и она заслужила доверие покупателей своих устройств. Готовность потребителей платить премию за физические устройства Apple, в первую очередь за iPhone, а также её доминирующая позиция на внутреннем рынке смартфонов делали её привлекательной акцией для Баффетта.

Еще одним важным аспектом, который, без сомнения, нравился Оракулу из Омахи, была её программа обратного выкупа акций, лидирующая на рынке. С момента начала выкупа акций в 2013 году Apple выкупила более 841 миллиарда долларов своих обыкновенных акций и погасила более 44% своих выпущенных акций. Для компаний с стабильным или растущим чистым доходом выкупы могут значительно повысить прибыль на акцию (EPS).

В последнее время инвесторы проявляют интерес к внедрению искусственного интеллекта в физические устройства Apple. Интеграция решений на базе искусственного интеллекта должна ускорить рост компании и еще больше укрепить её бренд (и физические продукты) в глазах потребителей.

Расширение

NASDAQ: AAPL

Apple

Изменение за сегодня

(1,54%) $4,02

Текущая цена

$264,60

Основные показатели

Рыночная капитализация

$3,9 трлн

Диапазон за день

$258,17 - $264,75

52-недельный диапазон

$169,21 - $288,62

Объем торгов

1,8 млн

Средний объем

48 млн

Валовая маржа

47,33%

Дивидендная доходность

0,39%

Несмотря на эти конкурентные преимущества, Уоррен Баффетт был достаточно настойчивым продавцом акций Apple в годы перед своим уходом. За девять кварталов (с 1 октября 2023 по 31 декабря 2025) перед уходом, по данным формы 13F Berkshire Hathaway, Баффетт продал 687 642 574 акции Apple, сократив долю компании на 75%.

На ежегодном собрании акционеров Berkshire в мае 2024 года Баффетт объяснил эти продажи налоговыми преимуществами. Apple и Bank of America составляют значительную часть нереализованных прибылей Berkshire, а также значительную часть продаж Баффетта в последние два года.

Но Apple уже не является той выгодной инвестицией, которой была раньше. Когда миллиардер-руководитель Berkshire начал покупать акции Apple в начале 2016 года, они торговались по цене 10–15 раз по сравнению с прибылью за последние 12 месяцев. На закрытии торгов 19 февраля цена на акции Apple составляла примерно 33 по отношению к прибыли за последние 12 месяцев. Учитывая слабые продажи физических устройств с 2022 по 2024 финансовый год, это исторически высокая оценка.

С новым генеральным директором Грегом Абелем, придерживающимся жесткой позиции по получению выгодных сделок, есть высокая вероятность, что доля Berkshire в Apple будет еще больше сокращена в 2026 году.

Источник изображения: American Express.

Пусть дорога для нового №1 Berkshire: American Express

Поскольку акции Apple регулярно продаются, это потенциально открывает путь для кредитного гиганта American Express (AXP +0,95%) подняться на первую позицию.

Когда прозвучал последний звонок 19 февраля, Apple составляла 59,39 миллиарда долларов инвестированных активов Berkshire, а American Express, более известная как Amex, — 51,95 миллиарда долларов. Менее трех лет назад доля Apple в портфеле Berkshire была в шесть раз больше, чем у Amex (151,3 миллиарда против 24,7 миллиарда долларов по состоянию на 16 апреля 2023 года).

В отличие от Apple, ни Баффетт, ни его преемник Абель не проявляли желания продавать акции American Express. В одном из последних писем Баффетта акционерам он выделил восемь акций, которые он считает «бесконечными» в своих инвестициях. Среди них — Coca-Cola, Occidental Petroleum, все пять японских торговых домов и American Express. Простая причина, по которой позиция Amex в портфеле Berkshire из 151 610 700 акций не тронута, — это высокая вероятность, что в этом году она превзойдет Apple по рыночной стоимости.

American Express также выигрывает благодаря устойчивой американской экономике. Периоды роста значительно дольше рецессий, что позволяет Amex расти вместе с экономикой США.

Расширение

NYSE: AXP

American Express

Изменение за сегодня

(0,95%) $3,26

Текущая цена

$345,91

Основные показатели

Рыночная капитализация

$238 млрд

Диапазон за день

$338,89 - $346,07

52-недельный диапазон

$220,43 - $387,49

Объем торгов

101 тыс.

Средний объем

2,8 млн

Валовая маржа

60,65%

Дивидендная доходность

0,95%

Глядя за пределы макроэкономических тем, способность Amex получать прибыль с обеих сторон транзакции делает её исключительно сильной компанией. С одной стороны, она занимает третье место по объему покупок по кредитным картам в США. Помимо сборов с торговцев за каждую транзакцию, American Express зарабатывает проценты и годовые сборы с физических и бизнес-карт.

Кроме того, Amex всегда привлекала состоятельных клиентов. Богатые менее склонны менять свои покупательские привычки или не платить по счетам во времена экономических потрясений. Теоретически это должно позволить Amex быстрее восстанавливаться после рецессий, чем большинство конкурентов.

Чтобы завершить, дивиденды Amex стимулируют Абеля и его команду продолжать держать акции. Поскольку акции American Express находятся в собственности Berkshire Hathaway уже 35 лет, их базовая стоимость составляет всего 8,49 долларов за акцию. При этом, платя 3,28 долларов дивидендов на акцию ежегодно, доходность Berkshire по стоимости составляет почти 39%. Иными словами, триллионная компания, которую помог построить Баффетт, удваивает свою первоначальную инвестицию в 1,3 миллиарда долларов в Amex только за счет дивидендных выплат менее чем за три года.