5 ключевых выводов из экспертных прогнозов, которые могут помочь вашему финансовому плану

Ключевые выводы

• Инвесторам следует игнорировать очень краткосрочные прогнозы, но долгосрочные прогнозы могут помочь определить, насколько сильно ваш план может получить поддержку от рынка.
• Предположения по доходности американских акций довольно скромны на ближайшее десятилетие, поэтому при анализе портфеля важно учитывать инфляцию и рассматривать диверсификацию по акциям.
• Неамериканские акции выглядят более привлекательными, чем их американские аналоги, на горизонте в 10 лет. В вашем портфеле хорошей практикой является соотнесение с глобальной капитализацией рынка по весам американских и неамериканских акций, а также по доле развивающихся и развитых рынков.
• Всем лицам старше 50 лет следует рассматривать увеличение доли фиксированного дохода в портфеле и добавление защиты от инфляции в эту часть портфеля, учитывая прогнозы по рынку облигаций.

Магарет Гайлс: Привет, я Магарет Гайлс из Morningstar. Каждого января директор по личным финансам и планированию пенсии Morningstar Кристина Бенц анализирует предположения о капитальных рынках, подготовленные крупными инвестиционными компаниями. Она здесь, чтобы обсудить, стоит ли и почему инвесторам обращать внимание на эти прогнозы, а также основные выводы из обзора 2026 года. Кристина, спасибо, что пришли.

Кристина Бенц: Привет, Магарет, рада видеть тебя.

Как использовать 10-летние прогнозы при финансовом планировании

Гайлс: Многие инвесторы относятся к рыночным прогнозам скептически, и, наверное, правильно. Почему вы считаете, что эти 10-летние прогнозы отличаются и могут быть полезны при финансовом планировании?

Бенц: Совершенно верно, я полностью согласна с тем, что инвесторы должны игнорировать очень краткосрочные прогнозы, например, что будет с рынком в 2026 году. Кто знает? Но мне нравятся эти долгосрочные прогнозы, которые часто называют «предположениями о капитальных рынках», когда их публикуют разные управляющие активами, потому что в ваш план нужно что-то вставлять. Вы хотите понять, насколько сильно рынок может вам помочь. Если у вас очень долгий горизонт, например, вы в 20 или 30 лет, я бы ориентировалась на исторические долгосрочные доходности рынка — примерно от 8% до 11%. Но если у вас более короткий горизонт, например, вы собираетесь выйти на пенсию или копите на короткую цель, например, ваш 12-летний ребенок собирается поступать в колледж через шесть лет, важно учитывать, какие доходности могут дать разные классы активов за этот короткий период, и соответственно корректировать эти предположения. Если прогнозы особенно скромные, например, ожидается очень низкая доходность за следующее десятилетие, стоит снизить ожидания по доходности. Если же ситуация выглядит очень благоприятной, акции кажутся особенно дешевыми или облигации — очень доходными, стоит учитывать более высокие показатели. Поэтому для коротких горизонтов эти прогнозы особенно важны.

Что означают скромные предположения по доходности американских акций для вашего портфеля

Гайлс: Правильно. В вашей статье вы отмечаете, что предположения по доходности американских акций на ближайшее десятилетие довольно скромные. Насколько они скромные и какие последствия это имеет для планов и портфелей инвесторов?

Бенц: Да. Когда я смотрю на них, они обычно варьируются в диапазоне от примерно 4% в нижней части до 7% в верхней у разных провайдеров. Никто не ожидает, по крайней мере, в ближайшее десятилетие, таких же 15% доходности, как за последнее десятилетие. У меня есть два вывода: первое — инфляция является важным компонентом этого. Эти числа — номинальные, то есть 4%–7%. Если инфляция поднимется и съест, скажем, 2,5 процентных пункта этой доходности, важно учитывать инфляцию как часть вашего планирования. Второе — стоит диверсифицировать по акциям. Одной из причин, почему прогнозы по доходности американских акций такие скромные, является то, что сектор роста крупных компаний США показал феноменальные результаты, и это заставляет нас снизить ожидания по всему рынку США. Если у вас есть доля американских акций в портфеле, это означает, что стоит рассматривать не только крупные компании роста, но и акции с ценностным уклоном, малых компаний, а также неамериканские акции. Не стоит ограничиваться только индексом всего рынка США, потому что вы, вероятно, слишком сосредоточены в крупных американских компаниях роста.

Эксперты прогнозируют доходность акций и облигаций: выпуск 2026 года

По мере приближения 2026 года долгосрочные ожидания по доходности облигаций приближаются к доходности акций.

Являются ли неамериканские акции более привлекательными, чем американские?

Гайлс: Правильно. Постоянная тема, которую вы отмечаете с тех пор, как начали делать эти обзоры, — что неамериканские акции выглядят более привлекательными, чем их американские аналоги, на горизонте в 10 лет. Так ли это сейчас, учитывая рост, который мы наблюдали за последний год?

Бенц: Вполне так. Могу добавить, что большинство прогнозов, которые я использовала для этого обзора, были сделаны примерно 30 сентября 2025 года, поэтому они не учитывали весь годовой результат неамериканских акций. Но предположения по доходности неамериканских акций были значительно выше, чем у американских, и это касается как развитых, так и развивающихся рынков. И это было везде. Каждая компания в моем обзоре прогнозировала более высокие доходности неамериканских акций. Поэтому я считаю, что это устойчивое наблюдение, и люди должны учитывать его при формировании портфеля и пересмотре его распределения.

Как использовать глобальную рыночную капитализацию в качестве ориентира для доли акций

Гайлс: Правильно. Как инвесторы должны учитывать это при планировании?

Бенц: Я считаю, что нужно смотреть на долю акций в вашем портфеле и внутри нее — на долю американских и неамериканских акций. В качестве ориентира я предлагаю использовать глобальную рыночную капитализацию — она сейчас примерно две трети США и одна треть — остальные страны. Большинство американских инвесторов не имеют треть своей портфельной стоимости в неамериканских акциях. Особенно это важно для молодых накопителей, которые формируют международное распределение. Для меня хорошим ориентиром является соотношение с глобальной капитализацией рынка — примерно 90% в развитых и 10% в развивающихся рынках. Это хороший ориентир для инвесторов.

Как использовать прогнозы по рынку облигаций в вашем портфеле

Гайлс: Хорошо, чтобы подытожить, я заметила, что в ваших прогнозах по акциям мнения более разнородны, чем по облигациям. Почему так, и что это значит для позиционирования портфеля?

Бенц: Вы абсолютно правы, Магарет, по поводу того, что по фиксированному доходу мнения очень схожи. Причина в том, что текущие доходности по облигациям — хороший показатель будущих доходностей на десятилетие. Большинство компаний ориентируются на доходности 10-летних казначейских облигаций или других субклассов фиксированного дохода, и все они используют одни и те же исходные данные, потому что знают, что это очень хороший ориентир для прогнозов. Это важно учитывать.

Что меня особенно поразило в этом обзоре, так это то, что у некоторых управляющих активами, например, Vanguard и Research Affiliates, прогнозы по доходности высококачественных облигаций США оказались выше, чем по доходности американских акций. Это говорит о том, что сегодня не слишком дорого рисковать, снижая риск портфеля. Особенно это актуально для пожилых людей, которые уже используют портфель для снятия дохода, — увеличение доли высококачественных облигаций кажется хорошей стратегией, потому что вы выделяете часть портфеля, которую можете использовать, если акции столкнутся с длительным спадом. Для пожилых людей баланс между акциями и облигациями — важная стратегия. Всем старше 50 лет стоит рассматривать увеличение доли фиксированного дохода и добавление защиты от инфляции, потому что инфляция со временем съедает доходность облигаций. Баланс — это главный принцип для пожилых.

Гайлс: Хорошо. Кристина, спасибо за контекст и взгляд на эти прогнозы, спасибо, что нашли время.

Бенц: Спасибо вам, Магарет.

Гайлс: Я — Магарет Гайлс из Morningstar. Спасибо за просмотр.

Посмотрите видео «6 важных аспектов пенсии в 2026 году» для большего понимания от Кристины Бенц и Магарет Гайлс.