Индекс S&P 500 отстает от мирового фондового рынка на самом широком с 1995 года расстоянии, поскольку политика президента Трампа встревожила инвесторов

Индекс S&P 500 (^GSPC +0,69%) является эталоном для рынка акций США. Он вырос менее чем на 1% с начала года. Индекс MSCI ACWI за исключением США — это эталон для глобального рынка акций (за исключением американских акций). Он принёс 10% дохода с начала года.

На сегодняшний день индекс S&P 500 не отставал от индекса MSCI ACWI за исключением США так широко с 1995 года, по словам Кевина Гордона, руководителя отдела макроэкономических исследований и стратегий в Charles Schwab.

Фактически, глобальный рынок акций постоянно превосходит рынок США в течение второго срока президента Трампа из-за опасений, что его торговая политика навредит экономике США (хотя сейчас это ставится под вопрос после того, как Верховный суд отменил большинство тарифов). И некоторые аналитики ожидают, что это превосходство продолжится в будущем, особенно на развивающихся рынках. Вот что должны знать инвесторы.

Источник изображения: Официальное фото Белого дома, сделанное Шилахом Крейгхедом.

Глобальный рынок акций превзошёл индекс S&P 500 при президентстве Трампа

В последнее время глобальные акции показывают лучшую динамику отчасти потому, что их оценки ниже. Например, мультипликатор цена-прибыль по прогнозам для MSCI ACWI за исключением США примерно на 32% ниже, чем у S&P 500. За последние два десятилетия американские акции регулярно торговались с премией по сравнению с международными, но текущая премия почти вдвое превышает историческую среднюю, по данным JPMorgan Chase.

Глобальные акции также превосходят благодаря девальвации доллара США, что значительно увеличивает доходность международных акций при конвертации средств обратно в доллары. Индекс доллара США снизился на 10% при Трампе из-за масштабных тарифов, растущего государственного долга и регулярных нападок на Федеральную резервную систему, что угрожает экономике США. А слабая экономика обычно ведёт к слабой валюте, поскольку инвесторы переводят свои деньги в другие рынки.

С тех пор как Трамп вернулся к власти в январе 2025 года, индекс MSCI ACWI за исключением США вырос на 40%, а индекс S&P 500 — на 15%. Это означает, что международные акции превзошли американские на впечатляющие 25 процентных пунктов за его второй срок. Это беспрецедентно в недавней истории.

Акции развивающихся рынков прогнозируют обогнать S&P 500 в следующем десятилетии

Аналитики Goldman Sachs под руководством Питера Оппенгеймера оценивают, что индекс S&P 500 будет расти в среднем на 6,5% в год в течение следующего десятилетия, но они ожидают гораздо более высокой доходности на других рынках (выраженной в долларах США):

• Европа: 7,5% в год
• Япония: 12% в год
• Азия (кроме Японии): 12,6% в год
• Развивающиеся рынки: 12,8% в год

Прогнозы Goldman делают акции развивающихся рынков особенно привлекательными. Инвесторы могут получить доступ к этим акциям через Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO +1,63%) или iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM +2,13%). Оба фонда сильно ориентированы на Китай, Тайвань, Индию и Бразилию, но есть два важных отличия:

• Фонд iShares обеспечивает значительную экспозицию к южнокорейским акциям, а фонд Vanguard не считает Южную Корею развивающимся рынком.
• У фонда iShares более высокий коэффициент расходов — 0,72%, тогда как у фонда Vanguard — 0,06%.

За последний год фонд iShares принёс 42% дохода, а фонд Vanguard — 30%. Фонд iShares превзошёл благодаря включению двух популярных южнокорейских компаний: Samsung и SK Hynix, крупнейших производителей памяти в мире. Бум искусственного интеллекта (ИИ) создал высокий спрос на память, поэтому обе компании показали очень хорошие результаты.

Однако за последние пять лет оба индексных фонда показали почти одинаковую доходность, поскольку более низкий коэффициент расходов фонда Vanguard компенсировал лучшие показатели фонда iShares. В целом, любой из этих фондов — хороший выбор для терпеливых инвесторов, желающих получить экспозицию к развивающимся рынкам.

Тем не менее, я бы всё равно держал большую часть своего портфеля в акциях США (или в индексном фонде S&P 500). Технологические инновации обычно движут экономикой в долгосрочной перспективе, а США — явный лидер в этой области.