Топ-10 институтов о рынке: ожидают нового раунда роста A-акций после праздников, две основные линии для захвата «подарочной волны»

За неделю до праздника индекс Шанхай вырос на 0,41%, индекс Шэньчжэнь Чэнчжун — на 1,39%, индекс创业板 — на 1,22%. Как будет вести себя рынок А-акций на этой неделе? Мы собрали последние инвестиционные стратегии крупнейших институтов для вашего ознакомления.

Стратегия Xingzheng: продолжаем положительно оценивать новую волну роста А-акций после праздников. Два основных направления для захвата “праздничных прибылей”

Во время новогодних каникул на фоне коррекции глобальных ожиданий ликвидности, геополитической ситуации и тарифных волн рынок основных активов вырос. С одной стороны, цены на глобальные активы продолжают корректировать чрезмерно пессимистичные ожидания по ликвидности, вызванные ранее, а также сигналы “голубиной” политики от чиновников вроде Хасетта, что способствует восстановлению основных мировых индексов и цен на драгоценные металлы; с другой — обострение ситуации в Иране вызвало резкий рост цен на нефть. В конце каникул возникла новая логика для глобальных активов — после решения Верховного суда США о незаконности тарифов по закону IEEPA, рынки первыми отреагировали на снижение тарифов и сокращение полномочий администрации Трампа, что укрепило акции, драгоценные металлы и другие “активы с слабым долларом”. Структурно, AI и ресурсы остаются двумя ключевыми фокусами глобального рынка, однако их влияние на динамику активов различно.

Стратегия Shenwan Hongyuan: спокойное начало года для А-акций в году Коня. Поддерживаем сценарий двухэтапного среднесрочного роста

Весенний рынок 2026 года — развитие и расширение структурного тренда 2025 года, при этом текущий этап всё ещё находится в зоне высокого роста. Исторически рынок опережает ожидания по индустриальным трендам, демонстрируя рост оценок, но после достижения исторических максимумов сопротивление возрастает, и после первого этапа роста наступает длительный период коррекции. С сентября 2025 года наблюдается чередование основных трендов: в сентябре — цепочка вычислительных мощностей Nvidia, в ноябре — солнечная энергетика и накопители энергии, в декабре — цепочка Google, в январе 2026 — коммерческий космос и AI-приложения, в конце января — цветные металлы и базовая химия. В настоящее время оценки в секторах связи, электроники, обороны, ИТ и базовой химии достигли исторических максимумов, а средняя оценка по всему рынку А-акций также находится на высоком уровне, что предполагает внутреннюю коррекцию. Внутренний механизм — ожидание усиления индустриальных трендов, подтверждение точек разворота фундаментальных показателей (отработку оценок), снижение ценовой дисконтуальности, смягчение оценки стоимости и более активное перераспределение активов населения в пользу акций.

Стратегия China Galaxy: как будет развиваться рынок после праздников?

После Нового года, под воздействием ожиданий политики, ликвидности и индустриальных трендов, вероятен рост рынка с коррекцией. В то же время важно следить за краткосрочными внешними рисками, влияющими на настроение инвесторов. В период “двух сессий” рынок А-акций, скорее всего, будет управляться политическими факторами, с активной борьбой за ресурсы и темы, связанные с политическими приоритетами, что приведет к быстрому переключению стилей и тем. В марте логика рынка перейдет от “политических ожиданий” к “отражению результатов деятельности”: публикация годовых отчетов за 2025 год и квартальных за 2026 год станет ключевым ориентиром, а компании с превосходными показателями привлекут внимание инвесторов. В сегментах для инвестиций стоит обратить внимание на: первый — концепцию “противодействия внутренней конкуренции” и дивидендные активы с низкой оценкой, такие как металлы (золото, серебро), нефтегазовая отрасль, базовая химия, металлургия, финансы; второй — во время праздников активность проявили роботы, AI и крупные модели, и после праздников возможны структурные яркие события. В условиях ускоряющихся глобальных перемен, внутренний экономический фундамент переходит к новым производительным силам, в фокусе — полупроводники, AI, новые источники энергии, оборона, космос и другие приоритетные области “Пятилетнего плана”.

Стратегия GF: продолжение бычьего настроения на зарубежных рынках после праздников благоприятно для легкого старта А-акций

Обобщая показатели зарубежных активов, макроэкономические и политические факторы, а также индустриальные катализаторы, видно, что активы вне США продолжают бычий тренд, рисковые активы укрепляются, а индексы Европы, Восточной Азии и Южной Америки достигли новых максимумов. Это означает, что во время праздников сохранялась высокая риск-аппетитность за рубежом, и устранены опасения по внешним “черным лебедям”, что способствует легкому старту А-акций после праздников. Также это говорит о высокой ликвидности в глобальном масштабе, которая продолжает течь в разные рынки и экономики с изменяющимися ожиданиями. В целом, мы сохраняем мнение из предыдущего отчета: по мере реализации условий, рынок может начать новую волну роста в году Коня, и стоит восстановить уверенность и подготовиться к первому этапу роста.

Стратегия Everbright: после праздников ожидается коррекция, какие отрасли более устойчивы?

Мнение по рынку после праздников — возможна волатильность с тенденцией к росту. Исторически, за 20 торговых дней после Нового года рынок показывает хорошую динамику благодаря улучшению ликвидности и росту риск-аппетита. С 2012 по 2025 год вероятность роста в этот период достигает 75%, а большинство индексов показывают средний рост, превышающий показатели до праздников. В этом году, учитывая внешние и внутренние факторы, ожидается хорошая динамика, дополнительно стимулируемая ростом зарубежных рынков и внутренними индустриальными катализаторами. Анализ данных с 2012 по 2025 показывает, что после праздников наиболее устойчивы к росту сектора роста и циклические — такие как компьютеры, экология, связь, текстиль, металлургия, машиностроение. Это связано с повышением риск-аппетита и ожиданиями по политике двух сессий.

Стратегия Guotai Haitong: расширение внутреннего спроса — исторический поворот. Рекомендуем низкооценочные и недооцененные секторы внутреннего спроса

Оценки и доли рынка внутреннего спроса достигли исторических минимумов, что отражает многолетнюю пессимистическую настройку. Однако меры по расширению внутреннего спроса и повышению цен продолжают оказывать поддержку, и прогнозы прибыли отраслей начинают стабилизироваться. За последние два года доля внутреннего спроса в секторе недвижимости значительно снизилась по сравнению с ВВП, и с улучшением ожиданий оценки начнутся восстановительные процессы. Рекомендуем: 1) стабилизацию ожиданий по недвижимости и покупку акций качественных застройщиков с низким P/B (<1); 2) циклические и потребительские отрасли, такие как строительные материалы, химия, продукты питания и напитки, сельское хозяйство — с признаками ценового разворота; 3) оптимизацию качества предложения и стимулирование спроса через услуги, авиацию и туризм.

Стратегия Huajin: возможное продолжение весеннего тренда, лидируют технологии и циклические сектора

Весенний тренд после праздников может сохраниться, рынок А-акций останется в диапазоне с тенденцией к росту. (1) Позитивные ожидания политики и ограниченные внешние риски: например, решение Верховного суда США по налогам Трампа, снижение тарифов, хотя возможны и геополитические риски. (2) Ликвидность после праздников, вероятно, останется мягкой, а поток средств в рынок усилится. (3) Внешние рынки в период праздников показали стабильность, что минимизирует влияние на А-рынок. (4) Экономика и прибыльность могут продолжить слабую, но устойчивую динамику восстановления.

Стратегия Dongwu: “Праздничный эффект” на А-рынке заметен, возможен позитивный старт

Исторически, эффект “праздничных” настроений на А-рынке выражен ярко, и после праздников ожидается восстановление с ростом объемов и цен. За период праздников большинство мировых рынков выросли, риск-аппетит повысился. Ликвидность остается достаточной, несмотря на возможные колебания. Внутренний спрос восстанавливается, а технологические тренды, такие как роботы и отечественные крупные модели, продолжают развиваться. В ближайшее время, по мере приближения двух сессий и визита Трампа в Китай, ожидается стабилизация настроений. Мы оцениваем перспективы рынка как оптимистичные. В структуре портфеля рекомендуем обратить внимание на среднесрочные тренды и циклические смены, которые могут дать дополнительные возможности.

Стратегия Guo Jin: после праздников логика рынка станет яснее

Ключ к переосмыслению стиля рынка — не пузырь AI, а влияние AI на макроэкономику, денежную политику и стратегию крупных стран. Основные противоречия меняются: инвестиции из сферы AI начинают распространяться на реальные сектора, а плавное снижение ставок в США создает благоприятные условия для восстановления производственного цикла. В этом процессе переоценка стоимости активов в Китае, возврат капитала и внутреннее потребление будут играть важную роль. В сегменте сырья — после высокой волатильности цены стабилизируются, и отраслевое ценообразование станет важнее валютных факторов; золото, как инструмент хеджирования рисков, может укрепиться в условиях долговых проблем США. Рекомендуем: переоценка реальных активов с учетом низких запасов и стабильных спросов — медь, алюминий, олово, нефть, редкоземельные металлы, золото; экспортные отрасли с глобальным преимуществом — электросети, накопители энергии, машиностроение, производство чипов, а также внутренние отрасли с разворотом — нефтехимия, текстиль, угольная химия, пестициды, полиуретан, диоксид титана. Также важно учитывать возврат капитала, смягчение сокращения баланса и рост внутреннего спроса — авиация, беспошлинная торговля, гостиницы, продукты питания и напитки. И, наконец, расширение рынка капитала и снижение доходности долгосрочных активов — нефинансовые финансовые компании.