Попробуйте еще раз опубликовать пост. Итоги 2025 года

2025 годовая доходность составляет 32,93 %, более двенадцати лет на рынке, доходность за все годы следующая:

2013 0,01 %

2014 88,06 %

2015 30,70 %

2016 23,86 %

2017 20,04 %

2018 -10,84 %

2019 20,97 %

2020 -7,01 %

2021 18,60 %

2022 19,66 %

2023 18,34 %

2024 44,22 %

2025 32,93 %

Общий чистый капитал 11,84, годовая доходность 22,84 %.

В этом году лично я не ощущаю никакого повышения в инвестиционной системе, поэтому нет теоретических статей, всё по-прежнему — диверсифицированные и недооценённые активы с частичным арбитражем, чтобы максимально защититься от неизвестных рисков. По мере увеличения объёма капитала уровень риска значительно превышает показатели доходности. В общении с людьми, если собеседник спрашивает, сколько можно заработать, — это почти всегда новичок. Если же спрашивают о рисках или математическом ожидании, — это уже человек, сделавший первые шаги в инвестициях.

Если в какой-то год убытки слишком велики, это серьёзно влияет на итоговую годовую доходность. Я приводил пример: за пять лет, у А было четыре года с доходом по 50 % и один год с убытком 40 %, у Б — ежегодный доход 25 %. В итоге годовая доходность Б всё равно выше, чем у А. Но с точки зрения внешней оценки, большинство считает, что у А больше «гениевства» в акциях. Источник сверхдохода всегда связан с когнитивными эффектами длинного хвоста, как и форматированные инвесторы используют коллективные оценки жадности и возбуждения, а инвесторы типа Баффета — коллективные оценки высокого ROE в долгосрочной перспективе.

В начале апреля при тарифной войне с налоговой ставкой 125 % индекс Hang Seng резко упал на 13 %, я срочно закупил некоторые акции цветных металлов в арбитражных позициях, что в итоге принесло 3-4-кратную прибыль. Как говорится, когда другие боятся, я жаден.

2025 год в целом остаётся годом возвращения к стоимости, опыт владения акциями кажется более комфортным, но с рациональной точки зрения риски увеличиваются. Они связаны с переоценкой технологических акций в США, и этот риск сохранится и в 2026 году.

В 2026 году, возможно, пузырь ИИ всё ещё не лопнет, но инвестировать нельзя на удачу — нужно просто наблюдать. На бирже США SP­A­C­EX, OPEN­AI и другие могут выйти на биржу, и до этого у капиталов всё ещё есть стимул оставаться в американском рынке. Прошло уже 19 лет с последнего кризиса, и 17 лет с его завершения. Многие новые деньги давно забыли об этом опыте и идут за ростом, как за маяком, — в никуда. Текущая ситуация очень похожа на пузырь на NASDAQ 27-28 лет назад. Настоятельно рекомендую ознакомиться с этой историей: как однажды рыночная капитализация NASDAQ выросла, а в итоге индекс упал на 77 %. Современный ИИ тоже обладает чертами, далекими от коммерческой сути, хотя пока кажется не настолько мощным, но направление уже ясно — продолжать наблюдать.

В 2026 году могут возникнуть существенные разногласия между цветными металлами и драгоценными металлами, однако из-за недостаточных инвестиций на ранних этапах и долгого времени производства возможна консолидация цен на высоких уровнях — это моя личная точка зрения. Для компаний есть смысл держать акции с уникальными ресурсами, хотя их оценки уже выросли. Продажа без покупки — разумный подход, если цена продолжит расти, — продавать.

Акции нефтегазового сектора, такие как China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) и China National Petroleum Corporation (CNPC), выглядят недооценёнными, нефтяные цены сейчас не высоки, их стоит держать долго.

Электроэнергетика — ситуация сложная, по моему мнению, эти акции были неправильно оценены и их стоит держать дальше.

В 2026 году важным направлением для размышлений станут акции продуктов питания и напитков, несмотря на дефляцию, которая негативно влияет на них, некоторые компании всё же показывают хорошие показатели. Следует искать возможности для инвестиций, ориентируясь на дивидендную доходность (сейчас практически нет).

Также те, кто меня знает, знают, что я давно придерживаюсь идеи, что юань будет расти в течение примерно двадцатилетнего цикла. Несколько лет назад, из-за сильного доллара, курс юаня к доллару снизился (хотя он всё равно остаётся одной из сильнейших валют мира). Этот тренд связан с сокращением валютных резервов, что показывает всё большую независимость юаня и формирование так называемых «региональных капиталов» в рамках Большого Китая. Если юань не будет расти, такой огромный торговый профицит не сможет долго сохраняться — это хорошая новость для инвестиций в китайские активы. Индекс Гонконга и курс юаня сильно коррелируют. В краткосрочной перспективе возможны колебания в диапазоне 6,5–7,5, и это нормально. В долгосрочной — я считаю, что соотношение примерно 1 к 5 по доллару — разумное.

Риски в 2026 году растут, но нельзя резко сокращать позиции — это дорогостоящий упущенный шанс. Рациональные количественные оценки — основа фундаментальных решений.