Китайская стратегия Galaxy: как будет развиваться рынок после праздников?

Обзор важных событий во время праздничных каникул: (1) Глобальная перспектива: неопределенность торговой политики вновь возрастает, Верховный суд США признал незаконной масштабную тарифную политику правительства Трампа, Трамп заявил о намерении ввести 15% импортных пошлин на товары со всего мира; протоколы заседаний по денежно-кредитной политике за январь показывают явные разногласия внутри Федеральной резервной системы по поводу перспектив политики; продолжаются геополитические потрясения, напряженность между Ираном и США сохраняется. (2) Внутренняя перспектива: во время праздников наблюдается высокий спрос на поездки, за первые 20 дней весенних каникул ожидается, что межрегиональные перемещения составят 50,8 миллиарда человеко-выездов, среднесуточное число — 250 миллионов, что является рекордом за аналогичный период; к вечеру 21-го числа общий сбор за билеты на фильмы весеннего сезона (включая предварительные продажи) превысил 4,4 миллиарда юаней; технологическая тематика стала центром внимания во время праздников, телепередача «Весенняя ночь» на CCTV вызвала всплеск спроса на роботов-человекообразных.

Как планировать рынок после праздников по трём направлениям? (1) Политика: стабилизация ожиданий + создание дополнительных стимулов. С 24 сентября 2024 года на рынке А-акций реализуются меры по стабилизации ожиданий и стимулированию роста, направленные на развитие высококачественного капитального рынка, укрепление доверия инвесторов и увеличение ликвидности. После праздников ожидается приближение к «двум сессиям», рынок может заранее закладывать ожидания по политике. Предполагается, что «две сессии» сосредоточатся на внутреннем спросе, инновациях, реформах и открытости. В результате резонанса между политическими выгодами и промышленным обновлением долгосрочная стабильность рынка А-акций будет дополнительно укреплена. (2) Ликвидность: как движется рынок А-акций по трём ценам? Анализируя валютный курс, процентные ставки и разницу в доходности между Китаем и США, видно, что ликвидность поддерживает рынок А-акций. С 2025 года наблюдается рост предпочтений иностранных инвесторов к рынку А-акций, особенно в технологическом секторе, что значительно превосходит другие отрасли. После праздников рост сбережений населения, приток средств в «фиксированный доход +» и инвестиционные фонды создают благоприятные условия для рынка А-акций. (3) Усиление геополитической напряженности — фактор нестабильности настроений на рынке. Во время праздников неопределенность в глобальной торговой политике и геополитических конфликтах усиливается, что вызывает краткосрочные колебания на рынке, но не меняет среднесрочную тенденцию. Структурно, геополитическая напряженность способствует росту цен на нефть, особенно при обострении ситуации между США и Иран, что может привести к долгосрочному повышению цен. Также драгоценные металлы становятся предпочтительным активом для уклонения от рисков, что благоприятно сказывается на соответствующих секторах.

Прогноз инвестиционной структуры: После праздников, под воздействием ожиданий политики, усиления ликвидности и индустриальных трендов, вероятность роста рынка с колебаниями увеличивается, при этом необходимо внимательно следить за краткосрочными колебаниями настроений из-за внешних факторов. Перед «двумя сессиями» рынок А-акций может сосредоточиться на политических инициативах, а инвестиции будут ориентированы на отраслевые лидеры и тематические возможности, характеризующиеся «сменой политических горячих тем и быстрым переключением стилей». В марте логика рынка постепенно перейдет от «политических ожиданий» к «реализации результатов», а годовая отчетность компаний за 2025 год и квартальные отчеты за первую четверть 2026 года станут ключевыми ориентирами. Компании с превосходными результатами могут привлечь внимание инвесторов. В плане распределения активов рекомендуется сосредоточиться на: первом направлении — концепции «против внутренней конкуренции», основанной на улучшении спроса и предложения, восстановлении прибыли отраслей, а также на дивидендных активах с безопасной оценкой; втором — на горячих темах, таких как роботы, большие модели ИИ, которые после праздников могут показать структурные преимущества. В условиях ускоряющихся глобальных перемен внутренний экономический фундамент переходит к новым производительным силам, и такие области, как полупроводники, искусственный интеллект, новые источники энергии, оборона и космическая промышленность, заслуживают особого внимания.

Риски:

• Внешние неопределенности;
• Риски несоответствия политических ожиданий;
• Нестабильность рыночных настроений и продолжительная корректировка ликвидности.

(Источник: Galaxy Securities)