Акции Oracle падают, поскольку рынок воспринимает «значительный риск» по долгам

Видео Yahoo Finance y Джули Хайман

12 декабря 2025 года

В этом видео:

•                                       Лучший выбор StockStory 
  

  MSFT

  -0.31%

 ORCL  

 -5.40%  

 

 

 GOOG  

 +3.74%  

 

 

 OPAI.PVT  

Акции Oracle (ORCL) продолжают падать в сессионной торговле в четверг после того, как оператор облачных услуг опубликовал выручку за второй финансовый квартал, которая чуть не достигла оценок аналитиков. Основатель Theory Ventures Томаш Тунгуз предполагает, что эти компании, предоставляющие инфраструктуру ИИ, могут взимать значительно больше за свои услуги.

Тунгуз выступает в Market Catalysts, сравнивая Oracle с такими компаниями, как Microsoft (MSFT) и Alphabet (GOOG, GOOGL), а также комментируя отношения Oracle с OpenAI (OPAI.PVT).

Чтобы посмотреть больше экспертных мнений и аналитики о последних рыночных событиях, ознакомьтесь с разделом Market Catalysts.

Текст видео

00:00 Ведущий А

Акции Oracle под давлением, поскольку растут опасения по поводу планов компании по развитию ИИ, которые все больше финансируются за счет долгов. Мой следующий гость говорит, что компании, предоставляющие инструменты ИИ, на самом деле могут взимать значительно больше за свои услуги, поскольку использование этих инструментов повышает производительность. Томаш Тунгуз из Theory Ventures присоединяется ко мне прямо сейчас. Томаш, большое спасибо, что вы с нами. Ценю это.

00:29 Томаш Тунгуз

Взаимно, спасибо, что пригласили.

00:31 Ведущий А

Ну, давайте начнем с Oracle, а затем перейдем к недавнему блогу, где вы говорили о том, сколько люди могут тратить. Oracle, похоже, не успокоила рынок своими планами расходов. А как инвестор, особенно в ранние стадии развития ИИ-компаний, вы много думаете об этих важных вопросах. Как вы оцениваете подход Oracle и реакцию рынка на его действия?

01:06 Томаш Тунгуз

Ну, Oracle очень агрессивна, особенно для компании такого размера и рыночной капитализации, верно? Если посмотреть на гиперскалеры, то они среди самых меньших, я говорю о Amazon и Microsoft. Другой момент — это то, что общий объем капитальных затрат как процент от наличных средств Oracle значительно выше, чем у Microsoft и Google. И Oracle строит множество дата-центров в основном за счет долгов, тратя примерно столько же денег, порядка 100 миллиардов в год, 30 миллиардов за последний квартал на строительство этих дата-центров, и они меньше по размеру.

01:45 Томаш Тунгуз

Также видно по кредитным дефолтным свопам, которые показывают вероятность дефолта компании по долгам. Их кредитные дефолтные свопы торгуются в три раза выше, чем у Google и Microsoft. Рынок воспринимает здесь значительный риск. Можно сказать, что рынок делает ставку или хотя бы хеджирует против падения в построении дата-центров для ИИ, или же это более специфическая ситуация, связанная именно с компанией. И в этом случае это, скорее всего, связано с тем, что они немного не дотянули по некоторым показателям вчера. Есть избыточная мощность, и есть два взгляда на нее: один — спрос не идет так быстро, как ожидалось, другой — что они опережают свои контракты. Оставшиеся обязательства по выполнению контрактов, то есть будущие доходы по контрактам, выросли, но неясно, когда эти доходы поступят. В отличие от этого, Microsoft в последнем отчете о прибылях и убытках заявил, что средняя длительность их RPO составляет около двух лет, а у Oracle такой информации нет.

02:56 Ведущий А

Ну, и не только скажите, да, продолжайте, извините. Продолжайте.

03:00 Томаш Тунгуз

Нет, все это говорит о том, что для стартапов все это отлично, верно? Пока есть больше GPU и возможностей дляInference и экспериментов, а компании с большими балансами и возможностью брать кредиты могут строить эти дата-центры. Это очень хорошо. Минус наступит, когда произойдет какой-то сбой или значительное изменение в условиях привлечения финансирования.

03:31 Ведущий А

Ну, и еще один момент, который поднял один из наших гостей ранее, касается Oracle в частности — его зависимости от OpenAI, не исключительно, но довольно сильно, и вопроса, смогут ли они реализовать свои обязательства по оставшимся контрактам, учитывая отсутствие доходов у OpenAI. Вопрос о привлечении финансирования, я полагаю, касается и OpenAI, смогут ли они собрать достаточно средств, чтобы продолжать выполнять эти обязательства. И как внутри экосистемы стартапов воспринимается ситуация с OpenAI?

04:14 Томаш Тунгуз

Да, я считаю, что доходы OpenAI растут очень быстро. Прогнозы довольно амбициозны, чтобы достичь многих целей. Посмотрим. Я думаю, что существует много уверенности в неутолимом спросе на inference. Мы видим это внутри нашего венчурного фонда, где тратим сотни тысяч долларов в год на inference, и не ожидаем, что это скоро изменится, потому что мы автоматизируем очень много работы. Так что, какие будут конечные показатели и где окажется OpenAI, я не знаю, но мы знаем, что многие существующие дата-центры и GPU, обслуживающие как стартапы, так и крупные компании, распродали всю свою мощность на два-три года вперед, что говорит о наличии значительного спроса на данный момент.