Великобритания лишена Великолепной Семерки, но по крайней мере у нее есть мем-акция

В теории рынок небольших, недорогих компьютеров должен быть насыщен. Большинство любителей, желающих их иметь, уже имеют несколько устройств. Старые модели подходят для ретро-игр и экспериментов, а промышленные покупатели редко нуждаются в обновлениях. Тем не менее, акции Raspberry Pi, производителя простых устройств на одноплатных платах, базирующегося в Кембридже, на этой неделе резко выросли.

Причиной, по всей видимости, стал всплеск энтузиазма со стороны любителей ИИ, экспериментирующих с OpenClaw — персональным помощником, работающим на домашнем компьютере. Это новое воплощение эффективности ИИ может выполнять всевозможные полезные задачи, управлять электронной почтой, календарями и чат-приложениями, но его многочисленные уязвимости в безопасности означают, что пользователи часто запускают его на отдельном, недорогом оборудовании.

Отсюда и рост интереса, и появление, похоже, нового мем-актива в Великобритании. После повышения примерно на четверть во вторник, рыночная стоимость Raspberry Pi достигла привлекательного мультипликатора цена/прибыль около 44 раз, что дорого для компании, занимающейся аппаратным обеспечением. Dell Technologies торгуется примерно по 10 раз, по данным LSEG. За день до этого акции компании были разогнаны вирусным постом о подборе акций на X, а сама компания уже торговалась по 30 раз.

Честно говоря, у Raspberry Pi больше оснований для доверия, чем у некоторых бывших любимцев розничных инвесторов. Например, предположим, что мультипликатор прибыли до роста был справедливым. Чтобы оправдать рыночную капитализацию в 220 миллионов фунтов, которую компания добавила во вторник, ей нужно было бы заработать примерно 7,3 миллиона фунтов дополнительно, что, по расчетам Lex, потребовало бы продажи примерно 1,6 миллиона устройств в год при условии, что издержки, включая зарплаты и маркетинг, останутся стабильными. Это чуть менее четверти текущего уровня годовых продаж — что много, но не невозможно.

А что если этот 30-кратный мультипликатор уже слишком высок? Если бы более справедливым сравнением был бы Dell с 10-кратным мультипликатором прибыли, компании пришлось бы продавать около 5 миллионов дополнительных плат в год, что на 70 процентов больше текущего уровня. Хотя это и кажется растянутым, за несколько лет это может стать возможным.

Вопрос в том, сможет ли компания удовлетворить такой спрос. Raspberry Pi в лучшем случае может произвести около 12 миллионов устройств. Но она сталкивается с конкуренцией за внезапно ограниченные ресурсы. Samsung, SK Hynix и Micron перераспределяют мощности с устаревших чипов памяти на новые виды, популярные у гиперскейлеров ИИ. Аналитики Peel Hunt считают, что спотовая цена на старые DDR4-чипы иногда достигает четверной стоимости новых DDR5.

Raspberry Pi по крайней мере имеет достаточные запасы DDR4 для удовлетворения краткосрочного спроса. Около трети ее плат используют устаревшие чипы или вообще не используют динамическую оперативную память (DRAM). Компания также начала производить собственные полупроводники. Остается возможным, что феномен OpenClaw может исчерпать свой импульс. Но для сторонников ИИ, спешащих «коротить» программное обеспечение, и даже для менеджеров по богатству и грузоперевозок, инвестирование в маленькие компьютеры — не плохая стратегия.

gaia.freydefont@ft.com