Что такое вооружение доллара и как оно ускоряет процесс де-долларизации?

«Вооружение доллара» относится к расширяющемуся использованию доминирования американской валюты — расчетам за торговлю, доступу к клиринговой системе Федерального резерва, сообщениям SWIFT и расчетам в юрисдикции Нью-Йорка — для принуждения иностранных акторов с помощью санкций, заморозки активов и торговых ограничений.

Заморозка в 2022 году примерно 300 миллиардов долларов российских резервов стала переломным моментом: впервые активы суверенного государства-члена G-20 были полностью заблокированы, что сигнализирует о том, что ни один держатель не слишком велик, чтобы его не наказать. С тех пор Вашингтон удвоил усилия: бюджет на 2025 финансовый год запрашивает рекордные 231 миллион долларов для Управления по борьбе с терроризмом и финансовой разведки Казначейства для расширения исполнения санкций.

Но эти агрессивные меры могут фактически подрывать глобальное доминирование доллара. Менеджеры резервов, встревоженные, ускорили усилия по диверсификации в золото, юань и региональные платежные системы, что впервые снизило долю доллара в официальных резервах ниже 47%.

Основные выводы

• Вооружение доллара использует такие инструменты политики, как санкции, исключение из SWIFT и конфискация активов для достижения внешнеполитических целей США.
• Эта тактика достигла нового уровня в 2022 году с заморозкой российских активов и с тех пор расширяется ежегодно.
• Обратная реакция ощутима. Опросы показывают, что большинство центральных банкиров теперь рассматривают риск использования оружия как основной фактор сокращения долларовых рисков.

Получайте персонализированные ответы, основанные на более чем 27-летнем доверительном опыте, с помощью ИИ.

ЗАДАТЬ ВОПРОС

Что на самом деле означает вооружение доллара

Санкции не новы, но правовая архитектура после 11 сентября дает Вашингтону внеюридический охват: любая транзакция, проведенная в долларах, где бы она ни происходила, в конечном итоге проходит через Федеральный резерв Нью-Йорка или американские корреспондентские банки, и поэтому подчиняется американскому законодательству. Регуляторы могут блокировать активы, налагать штрафы на контрагентов или полностью запрещать организациям расчет в долларах.

Например, в 2012 году отключение Ирана от SWIFT сократило его доходы от нефти, а недавние меры против китайских технологических компаний основаны на том же узком месте — долларовой зацепке.

Научные работы Лондонской школы экономики описывают это влияние как «одинарный вето» на глобальные финансы, отмечая, что даже неамериканские банки должны соблюдать его или потерять доступ к доллару.

Всплеск долларовой войны

Российское вторжение в Украину значительно расширило тактику вооружения. Захват активов Центрального банка России продемонстрировал, что суверенные резервы больше не священны. С тех пор Казначейство США добавило более 3000 имен в список SDN, а по данным Financial Times разорванные цепочки поставок включают поставщиков из третьих стран, таких как Индия, Турция и ОАЭ.

Одновременно Вашингтон усилил вторичные санкции, угрожая любой компании по всему миру, которая осуществляет расчеты даже не в долларах с заблокированными организациями. Аналитики считают, что такие политики, направленные на сохранение стратегического влияния США, могут привести к чрезмерной нагрузке, поскольку они побуждают союзников и противников искать обходные пути.

Связанные статьи

Экспортные ограничения США: что это и как работают?

Как изменения ставок Федерального резерва влияют на заимствования

Вооружение к де-долларизации

Менеджеры резервов и инвесторы восприняли сигнал. Опрос мая 2025 года показал, что 85% из 84 менеджеров резервов центральных банков считают, что вооружение резервов окажет значительное влияние на будущее управления резервами. Более того, 76% респондентов теперь считают риск санкций США «значительным» фактором в распределении активов, по сравнению с 30% до 2022 года. Покупки золота как центральными банками, так и ETF выросли до рекордных уровней в 2024 году и первой половине 2025 года — в то время как Народный банк Китая и Резервный банк Индии открыли прямые коридоры расчетов юанем и рупией, чтобы снизить зависимость от клиринга в Нью-Йорке.

Как только издержки вооружения превысят порог доверия, эффект сети начнет разворачиваться в обратную сторону: чем больше Вашингтон демонстрирует силу доллара, тем быстрее начинают созревать альтернативы.

Рыночные данные подтверждают эту точку зрения: индекс доллара снизился на 7,5% в 2025 году, а доля глобальных резервов, хранящихся в долларах, значительно снизилась после заморозки российских активов.

Даже близкие союзники хеджируют риски. Польша сейчас держит более 20% своих резервов в золоте, а члены АСЕАН планируют к 2030 году переводить большую часть внутригосударственной торговли в местные валюты.

Итог

Вооружение доллара дает мощное, недорогое рычаги для политиков США, но чрезмерное использование подрывает ту сетевую доминацию, которая делает эту тактику возможной. Каждая новая санкционная программа подталкивает центральные банки, компании и даже союзников к созданию параллельных систем — будь то в золоте, обменах в местных валютах или цифровых реестрах — постепенно подрывая превосходство доллара.