Прогноз: рост фондового рынка после решения Верховного суда по тарифам Трампа будет недолгим

Динь-динь, тарифы мертвы. По крайней мере, некоторые из них.

В пятницу Верховный суд США вынес историческое решение, отменив тарифы президента Трампа в рамках Закона об международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA). В постановлении 6-3 высший суд признал, что Трамп превысил свои полномочия, вводя тарифы по этому закону.

Основные фондовые индексы открылись в минусе в пятницу на фоне опасений по поводу превышения ожидаемых показателей инфляции. Однако оба индекса резко выросли, когда стало известно о решении Верховного суда.

Тем не менее, инвесторам не стоит слишком радоваться. Я предвижу, что рост рынка после решения Верховного суда о тарифах Трампа будет недолгим.

Источник изображения: Getty Images.

Почему инвесторы изначально радовались

Совершенно неудивительно, что индекс S&P 500 (^GSPC +0.69%) и Промышленный индекс Доу-Джонса (^DJI +0.47%) сразу же выросли после решения Верховного суда. Как объяснила Карол Томэ из UPS (UPS +1.03%) в своем квартальном отчете за июль 2025 года, «Тарифы не способствуют развитию торговли». А благосостояние многих американских компаний связано с международной торговлей.

Американские компании, импортирующие товары, оказались в ситуации «проигравших-выигравших». Они могут либо покрывать расходы на более высокие тарифы, либо перекладывать их на клиентов. Первый вариант напрямую снижает прибыль, а второй может привести к снижению продаж.

Решение Верховного суда также открывает возможность для компаний вернуть деньги, уплаченные правительству США за отмененные тарифы Трампа. Хотя в решении не было конкретных указаний по возвратам, многие бизнесы, вероятно, попросят вернуть деньги. Это может стимулировать экономику примерно на 175 миллиардов долларов.

Инвесторы также могут надеяться, что отмена тарифов, основанных на IEEPA, снизит инфляционное давление и повысит вероятность дальнейшего снижения процентных ставок Федеральной резервной системой. Более низкие ставки могут ускорить рост рынка акций.

Игра в «каменоломню» с тарифами

Но, по моему мнению, никакой импульс долго не продлится. Судья Бретт Кавано, один из трех несогласных с решением по тарифам, написал, что «решение Верховного суда вряд ли значительно ограничит полномочия президента по введению тарифов в будущем». Он, вероятно, прав.

Администрация Трампа обещала вводить новые тарифы, если старые будут отменены судом, основываясь на других законах, отличных от IEEPA. У Белого дома есть несколько законодательных альтернатив.

Например, раздел 232 Закона о расширении торговли 1962 года дает президенту право вводить тарифы, если угрожает национальной безопасности США. Раздел 301 Закона о торговле 1974 года позволяет президенту вводить тарифы в ответ на несправедливые торговые практики других стран. Раздел 122 этого закона также позволяет президенту вводить тарифы до 15% для устранения торгового дефицита, хотя они могут оставаться в силе только 150 дней.

Я предполагаю, что Белый дом будет играть в «игру в игру с тарифами». Если тариф успешно оспорят в суде, администрация, скорее всего, попытается ввести аналогичный тариф по другому законодательству. Однако президенту Трампу будет трудно вводить тарифы просто потому, что ему не нравится, что делает другая страна, как он угрожал сделать, когда бразильские власти преследовали его союзника, бывшего президента Жаира Болсонару.

Что может привести к тому, что моя предсказание не сбудется

Может ли моя гипотеза о кратковременности роста рынка после решения Верховного суда оказаться неверной? Возможно, но я в этом сомневаюсь.

Недавний опрос Pew Research показал, что американцы против тарифов Трампа с соотношением 2 к 1. Еще один опрос Ipsos выявил, что 74% респондентов считают, что тарифы повысят цены на покупаемые ими товары, а 67% отметили, что уже заметили рост цен из-за тарифов. В конечном итоге, президент Трамп может решить, что тарифы — это невыгодный политический вопрос.

Президент также любит видеть рост фондового рынка при своем руководстве. Его назначенный генеральный прокурор Пэм Бонди даже пыталась перевести разговор с темы дел Эпштейна на тему рынка акций во время своих показаний перед Комитетом по юриспруденции Палаты представителей США, заявив: «Индекс Доу сейчас превышает 50 000. S&P почти 7000, а Nasdaq бьет рекорды. Пенсии и сбережения американцев растут. Об этом мы должны говорить».

Возможно, президент Трамп решит, что тарифы могут помешать как контролю Республиканской партии в Конгрессе, так и возрождению рынка акций. Однако, учитывая, что Трамп быстро осудил решение Верховного суда и пообещал ввести новые тарифы, я не думаю, что это произойдет. Рынок акций может восстановить свой импульс, но, скорее всего, не из-за «сахарного кайфа» после недавнего решения Верховного суда.