Попробуйте еще раз опубликовать пост. Итоги 2025 года

2025 годовая доходность составляет 32,93 %, более двенадцати лет на рынке, доходность за все годы следующая:

2013 0,01%

2014 88,06%

2015 30,70%

2016 23,86%

2017 20,04%

2018 -10,84%

2019 20,97%

2020 -7,01%

2021 18,60%

2022 19,66%

2023 18,34%

2024 44,22%

2025 32,93%

Общий чистый капитал 11,84, годовая доходность 22,84%.

В этом году лично я не ощущаю никакого повышения в инвестиционной системе, поэтому нет теоретических статей, всё по-прежнему в формате диверсифицированных и недооценённых инвестиций + частичный арбитражный портфель, чтобы максимально противостоять неизвестным рискам. По мере увеличения объёма капитала уровень риска значительно превышает показатели доходности. В общении с людьми, если собеседник спрашивает, сколько можно заработать, — это обычно новичок; если спрашивает о рисках или математической ожидаемой прибыли, — значит, он уже сделал первые шаги в инвестициях.

Если в какой-то год убытки слишком велики, это серьёзно влияет на итоговую годовую доходность. Я раньше приводил пример: на пять лет — у А четыре года с доходом по 50% и один год с убытком 40%; у В — ежегодный доход 25%. В итоге годовая доходность В всё равно выше, чем у А. Но с точки зрения внешней оценки, большинство считает, что у А больше «гениевских» способностей в акциях. Источник сверхдохода всегда связан с когнитивными эффектами длинного хвоста, как и форматированные инвесторы используют коллективные оценки жадности и возбуждения, а инвесторы типа Баффета — коллективные оценки высокого ROE в долгосрочной перспективе.

В начале апреля при тарифной войне с налоговой ставкой 125% индекс Hang Seng резко упал на 13%, я срочно закупился в арбитражные позиции в цветных металлах, что в итоге принесло 3-4-кратную прибыль — подтверждение тому, что «когда другие боятся, я жаден».

В целом 2025 год остаётся годом возвращения к стоимости, держать акции комфортно с точки зрения постоянства, но при рациональном взгляде риски увеличиваются. Основной риск — переоценка технологического сектора в США, и этот риск сохранится и в 2026 году.

В 2026 году, возможно, пузырь ИИ всё ещё не лопнет, но инвестировать на удачу нельзя — нужно продолжать наблюдать. В США могут выйти на биржу SP­A­C­EX, OPEN­AI, и другие, и до этого времени капитал всё ещё мотивирован оставаться в американских акциях. Прошло уже 19 лет с последнего кризиса, 17 лет — с его завершения, многие новые деньги уже забыли об этом опыте и идут за ростом, как за маяком. Текущая ситуация очень похожа на пузырь на NASDAQ 27-28 лет назад; я настоятельно советую ознакомиться с этой историей, ведь рост рыночной капитализации компаний достигал невероятных высот, а в итоге индекс NASDAQ упал на 77%. Современный ИИ тоже обладает рядом черт, далеких от коммерческой сути, хотя пока этого недостаточно явно, направление уже ясно — нужно продолжать наблюдение.

В 2026 году могут возникнуть существенные разногласия между цветными металлами и драгоценными металлами, но из-за недостаточных инвестиций и долгого времени производства, по моему мнению, возможна консолидация на высоких уровнях. Для компаний, обладающих уникальными ресурсами, есть смысл держать акции, хотя их оценки уже выросли — продавать, а не покупать, разумно, и если цена продолжит расти, — продавать.

Акции нефтегазового сектора, такие как China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) и China National Petroleum Corporation (CNPC), выглядят недооценёнными, нефть сейчас не слишком дорога, и их стоит держать в долгосрочной перспективе.

Электроэнергетика — ситуация сложная, по моему мнению, акции были неправильно «убиты», их стоит продолжать держать.

Другой важный аспект — это акции продуктов питания и напитков, повседневных товаров. В условиях дефляции это им не очень выгодно, но некоторые компании всё же показывают хорошие показатели, стоит искать возможности по дивидендной доходности (сейчас практически нет).

Также те, кто знает меня, знают, что я давно придерживаюсь идеи, что долгосрочный тренд — это постоянное укрепление юаня по отношению к доллару. Несколько лет назад из-за сильного доллара юань ослабел по отношению к доллару (хотя остаётся одной из самых сильных валют мира), что связано с сокращением валютных резервов — это свидетельство всё большей независимости юаня и формирования так называемых «региональных капиталов» в рамках Большого Китая. Если юань не будет расти, такой огромный торговый профицит не сможет сохраняться долго, что благоприятно для китайских активов. Индекс HKEX и курс юаня тесно связаны. В краткосрочной перспективе колебания в диапазоне 6,5–7,5 — нормально, а в долгосрочной — я считаю, что соотношение 1 юань к 5 долларам — вполне разумное.

Риск в 2026 году растёт, но нельзя резко сокращать позиции — это дорогостоящий упущенный шанс. Рациональные количественные оценки — основа фундаментальных решений.