Прибыль и страх перед ИИ вызывают «экстремальную» текучесть на рынке акций США

Пиковый сезон отчетности и опасения по поводу последствий бумов ИИ стимулируют в этом году «экстремальные» движения отдельных американских акций, несмотря на то, что широкий рыночный индекс остается на месте.

На сегодняшний день более одной пятой составляющих акций в индексе S&P выросли или упали более чем на 20 процентов, при этом число растущих акций превышает число падающих примерно в два раза, несмотря на то, что общий индекс S&P 500 остается примерно на том же уровне.

Разрыв между крупными движениями акций и сдержанной динамикой индекса в этом месяце достиг своего максимума с момента последствий глобального финансового кризиса 2009 года, согласно данным маркетмейкера Citadel Securities.

«Дисперсия отдельных акций находится на экстремальных уровнях», — заявил аналитик Citadel Securities Скотт Рубнер. Угроза, которую представляет ИИ, «ускорила переоценку стоимости уязвимых бизнес-моделей, усиливая ротацию, несмотря на то, что показатели индекса остаются в пределах», — добавил он.

Резкие движения вызывают у многих трейдеров осторожность после длительного бычьего тренда на акциях, но одновременно создают привлекательные возможности для тех, кто готов переждать волатильность.

Более половины крупных взаимных фондов с капитализацией превышающей миллиард долларов показывают превосходство над своим эталонным индексом в этом году — самый высокий уровень за почти два десятилетия, отмечают аналитики Goldman Sachs. Активные фонды в последние годы обычно отставали от пассивных трекеров из-за неуклонных приростов технологических гигантов с высокой концентрацией в индексе.

Но в этом году более 60 процентов акций в индексе S&P превзошли индекс в целом — самый широкий диапазон за десятилетия.

Некоторый контент не удалось загрузить. Проверьте соединение с интернетом или настройки браузера.

Одним из факторов стал сильный корпоративный результат за последние недели: по данным Bloomberg, прибыль индекса голубых фишек выросла за последний квартал на 12 процентов в годовом выражении. Это стало четвертым подряд кварталом с двузначным ростом прибыли и небольшим увеличением по сравнению с предыдущими тремя месяцами.

Акции производителя тракторов Deere выросли более чем на 10 процентов в четверг после сильных результатов, а Spotify на прошлой неделе подорожала почти на 15 процентов после тройного увеличения прибыли по сравнению с прошлым годом, прежде чем через два дня упасть на 8 процентов.

Однако некоторые акции также пережили резкие распродажи, вызванные опасениями по поводу высоких затрат крупных технологических компаний на ИИ и угрозы, которую эта технология может представлять для определенных секторов, таких как программное обеспечение и логистика, которые пострадали особенно сильно.

«Макроэкономическое послание, лежащее в основе индекса, фактически — бум. Доходы растут на 9 процентов. Семь из одиннадцати секторов показали расширение прибыли», — заявил Маниш Кабра, руководитель стратегии по американским акциям в Société Générale.

«Отсутствие энтузиазма» в «нескольких акциях» в технологическом секторе затмевало это на уровне индекса, отметил он.

Вену Кришна, руководитель стратегии по американским акциям в Barclays, указал на «яростные ротации» в последние недели, когда инвесторы уходили из технологий в другие сектора, такие как товары длительного пользования.

«Это еще один признак множества микро-нарративов, разворачивающихся под сдержанной волатильностью индекса, на фоне которых разворачивается динамика прибыли», — сказал он.

Так называемая «Великолепная семерка» — технологические гиганты, доминирующие в индексе с рыночной капитализацией — снизилась на 5,6 процента с начала января, в то время как семь из одиннадцати секторов S&P 500 выросли.

Amazon, Microsoft и Alphabet снизились в начале этого месяца после объявления планов по расходам на ИИ в этом году, которые, включая Meta, составляют в общей сложности 660 миллиардов долларов, что на 60 процентов больше уровня прошлого года.

Nvidia планирует опубликовать отчет о доходах на следующей неделе, вместе с Broadcom и Oracle. Уже около пяти восьмых компонентов эталонного индекса отчитались о результатах.

Если акции технологических гигантов с большой капитализацией не покажут значительного роста, как это было в прошлом году, то доходность на уровне индекса останется сдержанной, отметил Кабра из SocGen.

«В рынке, ориентированном на прибыль, обычно приходится снижать ожидания по индексу», — сказал он. «Но как только вы уменьшаете энтузиазм по индексу, внутри него, если он основан на прибыли, появятся части рынка, которые покажут феноменальные доходы».