Великая капиталовласть: почему 2026 год может изменить правила выхода на биржу — и кто останется частным

Откройте для себя лучшие новости и события финтеха!

Подписывайтесь на рассылку FinTech Weekly

Читают руководители JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna и других компаний

По мере начала 2026 года американские капитальные рынки приближаются к редкому поворотному моменту. С одной стороны — потенциальная волна исторических первичных публичных размещений, возглавляемых SpaceX, OpenAI и Anthropic — тремя частными технологическими компаниями, чьи совокупные оценки приближаются к уровням, ранее зарезервированным для целых секторов. С другой — компании вроде Ripple, сознательно выбирающие оставаться частными несмотря на значительный спрос инвесторов и глубокие потребности в капитале.

В совокупности эти пути не противоречат друг другу. Они отражают более глубокий структурный сдвиг в мировой финансовой системе: публичные рынки все больше становятся местом для компаний, строящих передовую инфраструктуру, в то время как все больше зрелых, богатых наличностью технологических фирм понимают, что им больше не нужен IPO для масштабирования.

Потенциальный цикл IPO, не похожий ни на один другой

Если SpaceX, OpenAI и Anthropic продолжат путь к публичным размещениям, как ожидается, масштаб будет беспрецедентным. Рыночные оценки предполагают совокупную стоимость близкую к 3 трлн долларов, что соперничает с крупнейшими циклами размещений в истории США. Более того, это станет решающим поворотом в том, что публичные рынки финансируют.

Это не очередное поколение потребительского программного обеспечения или постепенных SaaS-платформ. Эти компании находятся на грани долгосрочных технологических трансформаций. SpaceX создала вертикально интегрированную орбитальную экосистему, основанную на быстро расширяющемся спутниковом интернете Starlink и поддерживаемую амбициями вокруг Starship. OpenAI стала коммерческим двигателем бумa генеративного ИИ, сочетая впечатляющий рост доходов с структурой общественной пользы, предназначенной для навигации этических вопросов искусственного общего интеллекта. Anthropic выбрала более взвешенный путь, делая упор на доверие, безопасность и партнерства, резонирующие с регулируемыми отраслями.

Для публичных инвесторов эти размещения означали бы нечто новое: прямое воздействие на технологии, формирующие не только рынки, но и геополитику, трудовые ресурсы, оборону и глобальную инфраструктуру. Ожидаемый интерес со стороны паевых фондов, пенсионных менеджеров и ETF отражает признание того, что эти активы могут стать фундаментальными компонентами долгосрочных портфелей, а не спекулятивными инструментами роста.

Ликвидность как стратегия, а не необходимость

Что объединяет SpaceX, OpenAI и Anthropic, так это не только их масштаб, но и роль, которую публичные рынки могут сыграть в их следующей фазе. Доступ к капиталу в таком масштабе менее связан с выживанием и больше с ликвидностью, сигналами и устойчивостью. Публичные размещения позволяют более широко распределить владение, прозрачнее определить оценки и обеспечить выход для ранних инвесторов — при этом финансируя инвестиции, которые растягиваются на десятилетия.

В этом смысле 2026 год может стать моментом, когда передовые отрасли, такие как продвинутый ИИ и космическая инфраструктура, официально перейдут в финансовое мейнстрим. Символизм важен. После выхода на биржу эти компании будут формировать индексы, управлять потоками капитала и даже определять, как риски оцениваются в технологическом секторе.

Контраргумент Ripple: сила через оставание частным

На этом фоне решение Ripple снова исключить IPO показывает яркий контраст. Говоря публично на этой неделе, Моника Лонг ясно дала понять, что компания не видит стратегической необходимости выходить на публичные рынки. После частного привлечения 500 миллионов долларов в конце 2025 года при оценке в 40 миллиардов долларов, Ripple, похоже, достигла того, что было редкостью даже десять лет назад: масштабирование на поздней стадии без давления ликвидности.

Финансовая устойчивость Ripple позволила провести год активных сделок, включая приобретения в сферах prime-брокериджа, кастодиана, казначейского управления и платежей в стейблкоинах. Вместо использования публичных рынков для финансирования роста, Ripple использует частный капитал для консолидации полноценного цифрового активного стека — от платежей и ликвидности до кастодиа и расчетов.

Этот подход подчеркивает важное различие. Для Ripple ликвидность уже избыточна, гибкость управления остается, а стратегическое выполнение быстрее без раскрытия информации и квартальных отчетов, характерных для публичной собственности. Другими словами, оставаться частным — это не ограничение, а преимущество.

Два пути, одна рыночная реальность

Различия в этих стратегиях подчеркивают более глубокую истину о современных капитальных рынках. IPO больше не является обязательным этапом. Это инструмент, выбираемый, когда участие публичных инвесторов действительно усиливает миссию, масштаб или легитимность компании. Для SpaceX и лидеров ИИ, таких как OpenAI и Anthropic, масштаб их амбиций естественно сочетается с привлечением публичного капитала. Для Ripple, стратегия которой сосредоточена на инфраструктурной интеграции и глубине продукта, оставание частным сохраняет гибкость.

Именно поэтому наступающий год кажется таким важным. 2026 год формируется не только как год рекордных размещений, но и как момент, когда правила выхода на биржу начинают переписывать. Публичные рынки становятся ареной для финансирования систем цивилизации, а частные рынки все больше способны поддерживать глобально значимые бизнесы на своих условиях.

Что инвесторам стоит наблюдать дальше

По мере развития года внимание будет уделяться не столько тому, выйдут ли эти компании на биржу, сколько тому, что их выборы сигнализируют. Если крупные IPO состоятся, они могут вызвать перераспределение портфелей в технологическом секторе, перенаправить потоки капитала и переопределить бенчмарки. Если же больше компаний последуют примеру Ripple, это еще больше подтвердит рост частных рынков как долгосрочных платформ для масштабных инноваций.

В любом случае, послание ясно. Граница между публичным и частным уже не о зрелости. Она о стратегии. И в 2026 году этот стратегический разлом может изменить способы финансирования инноваций для следующего поколения.