Тифф Маклем предупреждает о рисках экономической рецессии при смягчении монетарной политики

Глава Банка Канады выразил осторожность в отношении возможных снижений процентных ставок в условиях слабых экономических показателей. Основная озабоченность заключается не в том, чтобы действовать при спаде, а в правильной оценке типа экономического рецессии, с которой сталкивается канадская экономика. Согласно отчетам Jin10, это различие имеет решающее значение для определения правильной монетарной стратегии.

Ключевое различие между двумя сценариями спада

Мэклэм подчеркнул важный момент: не все экономические рецессии требуют одинаковой политики. Если слабость экономики вызвана циклическим снижением совокупного спроса, то смягчение монетарной политики может стимулировать потребление и инвестиции. Однако более тревожный сценарий — это ситуация, когда спад вызван сокращением производственных возможностей экономики, и снижение ставок в этом случае может оказаться контрпродуктивным.

Инфляция как главный риск расширительной монетарной политики

Снижение ставок при ограниченных производственных возможностях создает опасную динамику: уменьшение производства в сочетании с увеличением денежной массы неизбежно приводит к инфляционному давлению. Именно это вызывает основную тревогу центрального банка в отношении текущей рецессии. Монетарная политика, игнорирующая это различие, рискует усугубить проблему, которую пытается решить — инфляцию.

Послание Мэклэма отражает сложность, с которой сталкиваются современные центральные банки. Речь идет не просто о реакции на признаки экономической слабости, а о правильной диагностике ее коренных причин перед внесением изменений в монетарную политику, которые могут усугубить существующие дисбалансы в экономике.