Что может означать ограничение процентной ставки по кредитным картам для инвесторов

Ключевые моменты

• В пятницу президент Трамп призвал установить годовой лимит процентной ставки по кредитным картам в размере 10%, который должен вступить в силу 20 января.
• Без законодательного регулирования со стороны Конгресса внедрение ограничения по ставке, скорее всего, будет затруднено.
• Эмитенты карт с большей экспозицией к более рискованным сегментам пострадают больше всего от ограничения по ставке.

В недавнем сообщении в социальных сетях президент США Дональд Трамп призвал установить годовой лимит процентной ставки по кредитным картам в размере 10%, начиная с 20 января. Однако дополнительные детали не были раскрыты. Более того, без законодательных мер со стороны Конгресса любые исполнительные действия или инициативы по регулированию ставок по кредитным картам, скорее всего, будут оспорены в судах ассоциациями финансовой индустрии.

Отметим, что ставки по кредитным картам уже регулируются законами штатов о ростовщичестве и федеральными банковскими законами. Ранее попытки двухпартийных инициатив в Конгрессе ввести ограничения по ставкам не продвинулись вперед. Независимо от вопросов реализации, инвесторы уже распродали акции кредитных картных компаний, что было видно по рынкам в понедельник после обеда.

Мы ожидаем, что любое возможное ограничение ставок по кредитным картам негативно скажется на прибыльности эмитентов в краткосрочной перспективе, особенно для тех, у кого большая экспозиция к более рискованным сегментам кредитного спектра, которые обычно имеют более высокие эффективные ставки и чаще вращаются.

В нашем аналитическом обзоре среди ведущих эмитентов кредитных карт, Capital One COF, вероятно, пострадает больше всего, поскольку его портфель кредитных карт имеет наибольшую общую экспозицию к субстандартным держателям карт. Мы не ожидаем немедленного давления на кредитные рейтинги кредитных компаний, поскольку предполагаем, что они адаптируют свои бизнес-модели. Кроме того, у этих компаний есть другие сегменты бизнеса, обеспечивающие устойчивость доходов.

Ограничение по ставкам вынудит бизнес-модели адаптироваться

Если ограничение по ставкам будет введено, чтобы компенсировать потерю доходов от процентов, эмитенты карт, скорее всего, значительно изменят стандарты кредитного скоринга, риск-скорректированное ценообразование, предложения по вознаграждениям и стратегии управления портфелем. Также вероятно, что эмитенты ограничат выдачу карт более рискованным заемщикам и проактивно сократят или отменят существующие кредитные линии в этих сегментах. Кроме того, ожидается введение ежегодных сборов и/или значительное увеличение ежегодных сборов для более рискованных держателей карт, а также рост сопутствующих сборов. Предложения по баланс-турансферу с заманчивыми ставками для рискованных сегментов могут стать редкостью или предлагаться с заметно более высокими первоначальными сборами.

Помимо негативного влияния на прибыльность кредитных картных эмитентов, ограничение, скорее всего, вынудит более рискованных заемщиков искать еще более дорогой доступ к кредитам или сокращать расходы. В целом, любое снижение доступности кредитов негативно сказывается на всей экономике, поэтому мы продолжим следить за развитием ситуации.

Ставки по кредитным картам варьируются в зависимости от сегмента риска благодаря ценообразованию, основанному на риске

Учитывая необеспеченный характер предоставления кредита, ставки по кредитным картам выше, чем у других видов обеспеченного потребительского кредитования. По состоянию на ноябрь 2025 года ставки по кредитным картам составляли 22,3%, что означало бы снижение доходов по процентам у среднестатистической кредитной компании более чем на 50,0%, если не принимать во внимание меры по смягчению ситуации, упомянутые выше.

Эмитенты карт устанавливают более высокие ставки для более рискованных держателей карт, чтобы компенсировать повышенные кредитные потери, характерные для этих сегментов (то есть риск-скорректированное ценообразование). Поэтому сегменты портфеля с более высоким риском, скорее всего, пострадают больше всего от внедрения ограничения по ставкам.

Ограничение усилит конкуренцию за клиентов с хорошей кредитной историей

Поскольку эмитенты карт сокращают свою общую экспозицию к субстандартным и близким к стандартным сегментам, ожидается, что они переориентируют свои портфели в сторону клиентов с хорошей и ультра хорошей кредитной историей и высокими расходами. В результате конкуренция в секторе кредитных карт для этих сегментов, скорее всего, усилится, в то время как некоторые эмитенты могут продать или сократить свои портфели, если не смогут адаптироваться к меняющейся индустрии.