Цена акций Shell достигла исторического максимума, продолжающиеся убытки в химическом бизнесе вызывают опасения

Экономическая обозревательская сеть. По состоянию на 11 февраля 2026 года цена акций Shell (SHEL.N) закрылась на уровне 80,23 доллара, установив исторический рекорд, с ростом с начала года на 9,19%. Ее динамика цен отличается от продолжающихся убытков в химическом бизнесе, и для оценки возможности дальнейшего избавления от химического бремени необходимо учитывать следующие факторы:

Фундаментальные показатели компании

• Постоянные убытки: химический бизнес терпит убытки уже четвертый год подряд, в 2025 году скорректированный годовой убыток составил 11,2 миллиарда долларов, а в четвертом квартале убыток достиг 5,89 миллиарда долларов за квартал.
• Низкая рентабельность: в 2025 году средняя прибыльность химического бизнеса в мире составила 148 долларов за тонну, снизившись на 4 доллара по сравнению с прошлым годом, а в четвертом квартале снизилась до 140 долларов за тонну.
• Запуск корректировки активов: компания продала убыточные активы в Сингапуре и планирует поэтапно оценить высокозатратные установки в Европе и Америке (например, завод в Монака), возможна их остановка или выделение.

Причины изменения цен

• Перенос стратегического фокуса: компания приоритетно развивает сжиженный природный газ (СПГ) и низкоуглеродную энергию, планирует направить 10% капитальных затрат к 2030 году в низкоуглеродные направления и повысить доходность для акционеров до 40-50% операционного денежного потока.
• Финансовая устойчивость: в третьем квартале 2025 года свободный денежный поток достиг 100 миллиардов долларов, что поддерживает дивидендную доходность 3,60% и планы по выкупу акций.
• Оптимизм рынка: аналитики положительно оценивают рост спроса на СПГ и сокращение затрат (цель — снижение затрат на 50-70 миллиардов долларов), что частично компенсирует негативное влияние убытков в химическом бизнесе.

Текущие положения компании

• Наследие химического бизнеса: европейские установки сталкиваются с высокими затратами на энергию и углеродными тарифами; при медленном прогрессе в их выделении возможны дальнейшие расходы на поддержание (в 2025 году использование химических мощностей составило лишь 76%).
• Финансовое давление: химический бизнес должен выйти на уровень «близкий к безубыточности» по свободному денежному потоку; если прибыльность отрасли останется низкой в долгосрочной перспективе, затраты на реструктуризацию могут снизить общую прибыль.
• Оценочные риски: текущий показатель P/E (TTM) составляет 13,37, и при расширении убытков в химическом бизнесе или однократных убытках от выделения активов возможен ограниченный потенциал роста оценки.

Будущее развитие

• Исторический рекорд цены акций Shell в основном обусловлен стабильностью энергетического сегмента и ожиданиями стратегического преобразования, однако убытки в химическом бизнесе остаются потенциальным тормозом. В краткосрочной перспективе важно следить за прогрессом в реструктуризации химического бизнеса (например, планами по закрытию установок и снижению затрат), а в долгосрочной — за ростом сегмента СПГ, который должен полностью компенсировать сокращение химического направления. Инвесторы могут внимательно отслеживать будущие финансовые отчеты компании и график реализации менеджментом планов по продаже химических активов.

Данный материал подготовлен на основе открытых источников и не является инвестиционной рекомендацией.