Oracle сделал ставку на OpenAI на сумму 300 миллиардов долларов. Он платит цену.

Лора Браттон

Обновлено 13 декабря 2025 года, 3 минуты чтения

В этой статье:

•                                       Лучший выбор StockStory 
  

  NVDA

  +1.02%

  AMD

  -1.58%

  AVGO

  -0.40%

  META

  +1.69%

 ORCL  

 -5.40%  

Oracle, возможно, столкнулся с проблемой OpenAI.

Акции Oracle (ORCL) упали более чем на 40% с пика в сентябре, стерев более 360 миллиардов долларов из его рыночной капитализации. Почти 67 миллиардов долларов из этого снижения произошло только в четверг, поскольку результаты второго квартала Oracle не смогли развеять ключевую озабоченность инвесторов — что компания слишком сильно зависит от OpenAI (OPAI.PVT).

Ростовые цели Oracle, основанные на искусственном интеллекте, обозначенные в первом квартале, отправили акции на рекорд 10 сентября, кратковременно сделав основателя Ларри Эллисона самым богатым человеком в мире. В сентябре компания сообщила инвесторам, что ее оставшиеся обязательства по выполнению (RPO) — или стоимость будущих доходов от подписанных контрактов с клиентами — выросли почти на 360%, до 455 миллиардов долларов.

Позже было раскрыто, что разработчик ChatGPT, OpenAI, составляет как минимум 300 миллиардов долларов из ее обязательств перед клиентами в рамках проекта Stargate. С тех пор ее акции испытывают трудности.

Биржа NYSE - задержка котировок • USD

(ORCL)

Следить    



  Посмотреть детали котировки   

148.08 -8.46 (-5.40%)

Закрытие: 20 февраля в 16:00:02 по восточному времени

Продвинутый график

Рост озабоченности по поводу растущих затрат OpenAI — которые, по прогнозам, достигнут 1,4 триллиона долларов из-за сделок с такими компаниями, как Nvidia (NVDA), CoreWeave (CRWV), AMD (AMD) и Broadcom (AVGO), а также Oracle — и усиливающаяся конкуренция со стороны моделей Google (GOOG) Gemini сделала инвесторов еще более осторожными.

“Очевидно, что за последние пару месяцев произошел разворот в восприятии OpenAI на рынке,” сказал аналитик BNB Paribas Штефан Слоуински в интервью Yahoo Finance. “Экосистема OpenAI, очевидно, страдает из-за этого.”

Слоуински и другие аналитики Уолл-стрит согласны, что потенциальная неспособность OpenAI оплатить свои широкомасштабные обязательства по инфраструктуре ИИ — самый большой риск для Oracle.

_Подробнее: _Как защитить свой портфель от пузыря ИИ

Генеральный директор OpenAI Сэм Альтман на прошлой неделе объявил о «красном коде», поскольку конкуренция со стороны Google усиливается, угрожая его способности монетизировать продукты ИИ и достигать амбициозных целей по доходам.

“[Oracle] находится в сложной ситуации, когда им нужно расширять [центры обработки данных] для этого клиента и занимать много денег для этого, при очень высокой неопределенности, сможет ли этот клиент оплатить эти услуги,” сказал аналитик DA Davidson Гил Лурия.

Результаты второго квартала Oracle на этой неделе только усилили опасения инвесторов.

Капитальные расходы компании на сумму 12 миллиардов долларов оказались выше ожидаемых, а убыток по свободному денежному потоку в 10 миллиардов долларов значительно превысил ожидаемые 6 миллиардов. Oracle также значительно повысила прогноз по капитальным расходам на весь год до 50 миллиардов долларов с 35 миллиардов.

Офис Oracle в Ирвине, Калифорния (Reuters/Mike Blake) · Reuters / Reuters

Попытки руководства снизить опасения по поводу высокого уровня долга, растущих затрат и зависимости от OpenAI не принесли результатов.

Продолжение статьи  

В ходе звонка после отчета о доходах Oracle новый со-генеральный директор Клей Магурюк заявил, что у компании более 700 клиентов по ИИ. Он отметил, что Oracle может легко перенаправить инфраструктуру ИИ для обслуживания других клиентов за «часы», если спрос со стороны любого отдельного клиента не оправдает ожиданий.

“Если возникнет проблема, что OpenAI не сможет оплатить свои счета, у них есть быстрая возможность перепрофилировать инфраструктуру для других клиентов,” объяснил аналитик Derrick Wood из TD Cowen в интервью.

Компания также заявила, что ей не потребуется тратить более 100 миллиардов долларов на завершение проектов дата-центров и обязалась сохранить инвестиционный кредитный рейтинг — поскольку инвесторы обеспокоены ее рейтингом BBB по облигациям, всего в один шаг от статуса мусорных облигаций. Oracle также подчеркнула, что ее RPO вырос на 68 миллиардов долларов за последний квартал благодаря новым обязательствам от Nvidia, Meta (META) и других клиентов.

Слоуински отметил, что в теории такие комментарии должны были успокоить инвесторов. Но более широкие опасения по поводу отдачи от инвестиций технологических компаний в ИИ этому помешали.

“Сейчас рынок просто говорит: ‘У нас нет доверия к доходам и всему этому капиталоемкому развитию’,” сказал он.

Лора Браттон — журналист Yahoo Finance. Следите за ней в Bluesky @laurabratton.bsky.social. Напишите ей по электронной почте: laura.bratton@yahooinc.com.

Нажмите здесь, чтобы узнать последние новости технологий, которые повлияют на фондовый рынок

Читайте последние финансовые и бизнес-новости на Yahoo Finance

Условия и политика конфиденциальности

Панель управления конфиденциальностью

Подробнее