Арбитраж что это: полный гайд по торговой стратегии в крипто

Арбитраж представляет собой одну из наиболее стабильных торговых стратегий на финансовых рынках, включая рынок криптовалют. Что это означает в практическом смысле? Арбитраж — это метод извлечения прибыли из разницы в цене одного и того же актива на разных рынках или в разные временные периоды.

На рынке криптовалют существуют различные площадки, биржи и типы торговли (спотовая торговля, фьючерсы, бессрочные контракты), где один и тот же актив, например биткоин, может иметь различные цены. Именно эти ценовые разницы и позволяют трейдерам использовать арбитражные возможности для получения прибыли, независимо от общего направления движения рынка.

Основные типы арбитража на спотовых и срочных рынках

В криптографии существует три основных направления арбитража, каждое из которых работает по собственным принципам.

Спотовый арбитраж — это классический вид, при котором трейдер одновременно покупает актив на одной бирже и продаёт его на другой, если там цена выше. Это самая простая форма, требующая минимальных знаний о производных инструментах.

Временной арбитраж использует разницу между текущей ценой на спотовом рынке и ценой бессрочных контрактов (перпетуальных фьючерсов). Этот метод связан с так называемой ставкой финансирования — комиссией, которую платят друг другу держатели длинных и коротких позиций.

Арбитраж спредов основан на различиях в цене между бессрочными контрактами и стандартными фьючерсами с фиксированной датой истечения. Когда цена фьючерса отклоняется от спотовой цены, возникают возможности для прибыли при последующей конвергенции цен.

Как работает арбитраж на ставках финансирования

Для понимания этого механизма важно знать, что бессрочные контракты включают периодическую ставку финансирования. Эта ставка выплачивается между участниками рынка — те, кто держит длинные позиции (ожидают роста), платят комиссию тем, кто держит короткие позиции (ожидают падения), или наоборот.

Когда ставка финансирования положительна, длинные позиции платят короткие. В этом случае трейдер может применить стратегию, которую иногда называют «положительный арбитраж»: одновременно купить актив на спотовом рынке и открыть короткую позицию в бессрочных контрактах. Хеджируя одну позицию другой, трейдер минимизирует рыночный риск и получает прибыль на разнице финансирования.

Возьмём конкретный пример. Предположим, бессрочный контракт на BTC имеет положительную ставку финансирования +0,01%. Трейдер может купить 1 BTC на спотовом рынке по цене 30 000 USDT и одновременно открыть короткую позицию в 1 BTC в бессрочных контрактах. Если цена вырастет, прибыль на спотовой позиции компенсирует убыток на коротких фьючерсах, и наоборот. При этом трейдер получает финансирование каждый период, так как его короткая позиция получает платежи от лонг-позиций.

Когда ставка финансирования отрицательна, логика обратная. Трейдер открывает короткую позицию на спотовом рынке (если это возможно) и длинную позицию в бессрочных контрактах, получая финансирование на длинной позиции.

Арбитраж спредов: механизм получения прибыли

Прибыль от спредов основана на конвергенции цены фьючерса к спотовой цене при приближении даты истечения контракта. Когда цена фьючерса отличается от цены спота на значительную сумму, возникает окно возможности.

Расчёт прибыли от спреда выглядит следующим образом:

Спред = Цена продажи контракта − Цена покупки спота

Процент спреда = (Цена продажи − Цена покупки) / Цена продажи × 100%

Годовая доходность (APR) спреда = (Текущий спред / Количество дней до истечения) × 365 / 2

Коэффициент два в знаменателе используется потому, что капитал одновременно замораживается в двух позициях.

Пример: если цена BTC на спотовом рынке составляет $45 000, а цена фьючерса на 90 дней составляет $46 500, спред составляет $1 500. При надлежащем управлении капиталом и комиссиями трейдер может заблокировать эту разницу как прибыль, когда контракт истечёт и цены сойдутся.

Риски и управление капиталом в арбитраже

Несмотря на репутацию низкорискового метода, арбитраж имеет существенные подводные камни, которые необходимо учитывать.

Риск ликвидации. При частичном исполнении ордеров на обоих рынках может возникнуть дисбаланс позиций, что приведёт к недостаточному обеспечению и потенциальной ликвидации. Например, если трейдер выставил одновременно ордер на покупку 1 BTC на спотовом рынке и ордер на продажу 1 BTC в бессрочном контракте, но исполнилось только 0,5 BTC на обоих рынках неравномерно (на споте исполнилось 0,5 BTC, а в контрактах только 0,3 BTC), позиции становятся несбалансированными.

Проскальзывание и рыночные движения. При размещении больших ордеров движение цены может привести к неблагоприятному исполнению и съеданию прибыли.

Комиссии. Торговые комиссии, комиссии за финансирование и другие сборы могут существенно снизить ожидаемую прибыль, особенно при маленьких спредах.

Недостаточная маржа. Для одновременного открытия позиций на обоих рынках требуется достаточное обеспечение. Если маржа недостаточна, ордера просто не будут исполнены.

Когда использовать арбитраж: практические сценарии

Арбитраж наиболее эффективен в следующих ситуациях.

Выраженные спреды между рынками. Когда существует явная ценовая разница между двумя торговыми парами или инструментами (в пределах 1-3%), условия благоприятны для спотового арбитража или арбитража спредов.

Высокие ставки финансирования. При ставке финансирования выше 0,1% в день (что эквивалентно примерно 36% годовых) арбитраж на ставках финансирования становится привлекательным. Обычно это происходит во время резких движений рынка, когда одна сторона (длинные или короткие) становится перекупленной.

Крупные заказы. Если трейдер или трейдинг-фонд нужно совершить крупную покупку или продажу, использование арбитражной структуры помогает минимизировать влияние на рынок и уменьшить проскальзывание.

Стратегии хеджирования позиций. Если трейдер держит позицию в одном сегменте рынка (например, спот) и хочет защитить её от рыночного риска, арбитраж позволяет заблокировать цену через противоположную позицию в деривативах.

Закрытие нескольких позиций. Когда необходимо закрыть несколько позиций на разных рынках синхронно, структурированный подход снижает риск упущенных возможностей.

Расчет показателей прибыльности в арбитраже

Для оценки привлекательности арбитражной возможности используют несколько ключевых метрик.

Для ставок финансирования:

Совокупная ставка за 3 дня = Сумма всех ставок финансирования за последние 72 часа

Годовая доходность (APR) = (Совокупная ставка за 3 дня / 3) × (365 / 2)

Коэффициент 2 в знаменателе отражает тот факт, что капитал задействован одновременно на двух рынках.

Например, если совокупная ставка за три дня составила +0,09%, то годовая доходность составит примерно (0,09 / 3) × (365 / 2) = 5,5% в год. При условии минимальных комиссий это разумный дополнительный доход.

Для спредов:

Максимальный период прибыли = Дни до истечения фьючерса

Годовая доходность спреда = (Величина спреда в %) × (365 / Количество дней) / 2

Если спред составляет 2% до истечения контракта в течение 30 дней, то годовая доходность составит (2% × 365 / 30) / 2 ≈ 12,2%.

Часто задаваемые вопросы об арбитраже

Гарантирует ли арбитраж прибыль?

Нет. Хотя арбитраж считается более низкорисковой стратегией, он не гарантирует прибыль. Проскальзывание, комиссии, риск ликвидации при дисбалансе позиций и рыночная волатильность могут привести к убыткам.

Какой должна быть минимальная маржа для начала арбитража?

Это зависит от выбранной пары и платформы. Если ваша маржа составляет, например, 30 000 USDT, при цене BTC 30 000 USDT вы сможете разместить позицию в 1 BTC на обоих рынках (спот и деривативы). Следует оставлять подушку безопасности выше минимума.

Как выбрать между арбитражем на финансировании и спредах?

При высокой ставке финансирования (выше 0,1% в день) арбитраж на ставках финансирования часто более предсказуем и доходен. Арбитраж на спредах лучше работает, когда между инструментами существует выраженное отклонение цены, особенно на период, близкий к истечению контракта.

Можно ли использовать арбитраж для закрытия существующих позиций?

Да, арбитраж может использоваться как для открытия, так и для закрытия позиций. Это часто применяется при необходимости синхронно закрыть несколько позиций на разных рынках, минимизируя влияние на цену.

Есть ли ограничения на использование арбитража на субаккаунтах?

В зависимости от платформы могут быть ограничения. Обычно арбитраж доступен на основных счётах с поддержкой развитых инструментов управления (например, унифицированные торговые счета).

Почему ордера не исполняются?

Основные причины: недостаточная маржа для одновременного исполнения на обоих рынках, отсутствие ликвидности на одной из сторон, слишком узкие ценовые лимиты на лимитные ордера. Убедитесь, что доступная маржа покрывает обе позиции.

Что происходит при отключении автоматической ребалансировки?

Если механизм автоматической балансировки отключён, платформа не будет автоматически корректировать неравномерность между исполненными ордерами. Это повышает риск возникновения дисбаланса и потенциальной ликвидации при существенных движениях рынка.

Применяется ли арбитраж в демо-торговле?

На большинстве платформ арбитраж не доступен в демо-режиме из-за сложности симуляции синхронного исполнения на двух рынках и потребностей системы в реальных данных о ликвидности.

Какой режим маржи используется в арбитраже?

Арбитраж, как правило, работает в режиме кросс-маржи, что означает, что весь доступный баланс счёта используется как единый пул обеспечения для обоих направлений позиций. Это дает большую гибкость, но требует более внимательного управления рисками.

Арбитраж что это в итоге? Это высокоспециализированный метод, требующий понимания механики рынка, математических расчётов и дисциплины в управлении рисками. При правильном применении и понимании всех рисков арбитраж может стать ценной частью стратегии портфельного трейдинга.