Акция №1, которую я бы купил прямо сейчас перед American Express

American Express (AXP +0.95%) выросла на 160,4% за последние пять лет по сравнению с ростом на 73,7% в S&P 500 (^GSPC +0.69%).

American Express остается надежной покупкой, но Visa (V +0.76%) выглядит еще более привлекательной.

Модель бизнеса Visa с высокой маржой

Visa — это чистый платежный процессор, который не несет ответственность за кредитный риск карт в своей сети. Вместо этого он сотрудничает с финансовыми компаниями и банками.

Например, JPMorgan Chase (JPM +0.89%) выпускает и несет кредитный риск по популярным картам Chase Sapphire, в то время как сеть Visa соединяет торговцев с Chase для одобрения транзакций.

Источник изображения: Visa.

American Express одновременно является платежным процессором и эмитентом карт — что делает ее инвестиции по сути более рискованными, чем у Visa. Но American Express обладает исключительным опытом управления рисками. Ее карты имеют относительно высокие ежегодные сборы. И она привлекает состоятельных клиентов с щедрыми программами вознаграждений. Эти программы вознаграждений дорогие, и они являются одними из самых высоких затрат для American Express. В сравнении, Visa не должна беспокоиться о таких расходах — ведь она не выпускает карты.

В результате Visa — это бизнес с низкими затратами и очень высокой маржой. Расходы покрывают оплату труда, кибербезопасность, управление сетью и маркетинг. Но ей не нужно вкладывать много капитала для получения прибыли, что является большим преимуществом по сравнению с капиталоемкими компаниями.

Поскольку у Visa такие высокие маржи и она исторически демонстрирует стабильный рост, она пользуется более высокой оценкой, чем American Express. Но American Express превзошла S&P 500 уже пять лет подряд, тогда как за последний год Visa снизилась на 11,2%.

В настоящее время Visa торгуется с дисконтом по отношению к своему пятилетнему медианному коэффициенту цена/прибыль (P/E) и цене/свободному денежному потоку (FCF), тогда как American Express торгуется с премией.

Коэффициент P/E (5-летняя медиана), данные YCharts

Ограничения по процентным ставкам по кредитным картам

Visa, Mastercard (MA +1.17%) и American Express снизились за год на 8,8% — 10,4%, несмотря на то, что индекс S&P 500 практически не изменился. Озабоченность потребительскими расходами и предложение ограничить процентные ставки по кредитным картам до 10% могут пугать некоторых инвесторов.

Ограничение в 10% по ставкам, возможно, преувеличено, потому что в случае его введения кредиторы ограничили бы доступ к кредитам для заемщиков с низким кредитным рейтингом — что могло бы привести к увеличению использования payday-займов и других более дорогих вариантов.

Процессоры платежей получают высокие маржи главным образом потому, что сборы за транзакции и их частоту очень высоки. Ограничение в диапазоне от 10% до более распространенных 20%+ годовых ставок повлияет на маржу эмитентов — таких как JPMorgan Chase и American Express — но не напрямую на Visa или Mastercard. Однако это косвенно скажется на этих компаниях, поскольку их сети сократятся, а объем и частота транзакций снизятся.

Visa — одна из лучших акций для покупки сейчас

Visa лучше подготовлена к экономической неопределенности и изменениям в отраслевой политике, чем American Express. Недавний распродажный спад делает ее оценку очень привлекательной.

American Express имеет чуть более высокий дивидендный доход — 1% по сравнению с 0,9% у Visa. Обе компании регулярно выкупают акции и значительно сокращают их количество со временем — что ускоряет рост прибыли.

Visa — это бизнес с высокой маржой, с международным присутствием и очень надежным балансом. Она является безусловным лидером отрасли и часто называется наиболее принимаемой картой в мире, с наибольшим количеством кредитных и дебетовых карт в обращении.

Компании такого высокого качества, как Visa, редко попадают на распродажу. Но сейчас инвесторы могут купить Visa по многолетне-низкой оценке.

В целом, Visa — это тот тип акции, который понравится инвесторам, ищущим дивиденды, ценность и рост, делая ее фундаментальной позицией для формирования портфеля в 2026 году.