Палм-Альто: Мы видим продолжение роста благодаря платформизации

Ключевые показатели Morningstar для Palo Alto Networks

• Оценка справедливой стоимости: 225,00 долл. США
• Рейтинг Morningstar: ★★★★
• Рейтинг экономической ренты Morningstar: широкий
• Рейтинг неопределенности Morningstar: высокий

Что мы думаем о доходах Palo Alto Networks

Palo Alto Networks PANW отчиталась о сильных результатах за второй квартал, продажи выросли на 15% по сравнению с прошлым годом и составили 2,6 миллиарда долларов, а скорректированная операционная маржа увеличилась на 190 базисных пунктов и достигла 30%. Годовой доход от новых поколений продуктов вырос на 33%, с 4-процентным inorganic ростом.

Почему это важно: Усилия Palo Alto по консолидации в области кибербезопасности явно набирают обороты. Ассортимент продуктов компании включает платформы для сети, облака, операций безопасности, идентификации, искусственного интеллекта и наблюдаемости, что хорошо соответствует потребностям клиентов, стремящихся сократить расходы, работая с меньшим числом поставщиков.

• В квартале мы увидели дополнительные подтверждения того, что стратегия платформизации Palo Alto работает. За квартал было выполнено 110 новых платформизаций, что больше, чем 60 в предыдущем квартале и 75 год назад. Более того, чистое удержание клиентов после платформизации составило впечатляющие 119%.
• В области искусственного интеллекта мы также наблюдаем активное внедрение решений, связанных с ИИ, при этом число клиентов XSIAM, автоматизированного решения для операций безопасности, выросло более чем на 200% по сравнению с прошлым годом, а число клиентов, использующих системы безопасности во время выполнения, увеличилось более чем на 200% по сравнению с предыдущим кварталом.

Итог: Мы сохраняем нашу оценку справедливой стоимости в 225 долларов для компании с широким экономическим преимуществом и продолжаем считать акции значительно недооцененными. Мы считаем, что недавний распродаж акций Palo Alto неоправданен, и продолжаем рассматривать компанию и ее безопасность в целом как явных бенефициаров ИИ.

• Наше мнение об ИИ основано на новых векторах угроз, открываемых ИИ, которые соответствуют новым категориям продуктов для платформ, таких как Palo Alto. Мы считаем, что единственный способ защититься от злоумышленников, использующих ИИ, — это использовать инструменты безопасности, основанные на ИИ, что дополнительно стимулирует спрос на безопасность.
• Мы считаем, что рынок неправильно расширяет угрозы конкуренции SaaS-компаний на уровне приложений на сектор безопасности, у которых выше затраты на переключение, собственные телеметрические данные и профиль риска-вознаграждения, склонный к минимизации оттока.