Тарифы и потрясения: смогут ли альтернативные фонды оставаться устойчивыми в меняющихся рынках?

Квентин Верле — финансовый директор и руководитель портфеля в 6 Monks.

Откройте для себя лучшие новости и события финтеха!

Подписывайтесь на рассылку FinTech Weekly

Читают руководители JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna и других компаний

Учитывая, что в последние дни большинство новостей наполнено обсуждениями тарифов, торговых войн и политической напряженности, неудивительно, что инвесторы начинают чувствовать себя неуверенно. Для управляющих фондами эти события добавляют новый уровень сложности. Изменения в торговой политике и геополитическая неопределенность активно влияют на потоки капитала и стратегии управления рисками в уже и так быстро меняющемся рынке.

Но как в этой ситуации вписываются альтернативные фонды? Именно это я хочу рассмотреть в этой статье. Насколько тарифы действительно важны для управляющих альтернативными инвестиционными фондами и что они могут сделать для поддержания устойчивости и лучшего соответствия меняющимся интересам инвесторов на фоне текущих событий.

Как тарифы формируют игровое поле

На первый взгляд, тарифы в США выглядят как грозовые тучи над мировой экономикой. Они напрямую затрагивают компании, зависящие от международной торговли, повышая издержки и сжимая маржу. Неудивительно, что рынки акций часто реагируют резкими краткосрочными колебаниями.

Однако в отношении альтернативных фондов тарифы не оказывают прямого воздействия. Они применяются к товарам, а значит, больше страдают производители, экспортеры и импортеры. Только некоторые вложения фондов могут пострадать, если они инвестированы в такие компании. Но это не влияет напрямую на управленческие сборы или доходы инвесторов, лежащие в основе бизнес-модели управления фондом.

Для сравнения, рассмотрим налог на удержание, который применяется к доходам от международных инвестиций, таким как дивиденды или проценты. Если бы эти ставки повысили, это стало бы шоком. Инвесторы в фонды сразу бы увидели снижение доходности, а управляющие столкнулись бы с давлением по результатам, что нанесло бы серьезный удар по экономике отрасли.

Тарифы, напротив, проникают в мир фондов косвенно — снижая оценки компаний в секторах, зависящих от глобальной торговли. Поэтому, хотя они могут повлиять на конкретные портфельные решения, они не меняют базовую экономику функционирования фондов.

Устойчивость альтернативных фондов также обусловлена их конструкцией. В отличие от традиционных фондов, которые часто движутся в такт с основными индексами акций, стратегии альтернативных фондов обычно имеют низкую корреляцию с фондовыми рынками. Это делает их менее уязвимыми к шокам, вызванным объявлениями о тарифах.

Кроме того, диверсификация добавляет еще один уровень защиты. Хорошо структурированный альтернативный инвестиционный фонд может включать частный капитал, инфраструктуру, недвижимость и даже часть криптоактивов. И хотя тарифы могут оказывать некоторое влияние на частный капитал, особенно при участии рынков США, более широкий портфель в целом будет в значительной степени защищен от таких шоков.

Куда смотрят инвесторы в условиях неопределенности

Конечно, стоит признать, что тарифы — не единственная причина тревог инвесторов в настоящее время. Высокий уровень государственного долга, геополитические конфликты и изменение монетарной политики также формируют потоки капитала. На середину 2025 года государственный долг США уже превысил 37 триллионов долларов, увеличиваясь примерно на 1 триллион каждые пять месяцев.

Многие инвесторы обеспокоены тем, что рост дефицита может повлиять на приоритеты центральных банков и разогнать инфляцию. В такой ситуации они становятся более открыты к новым возможностям, и одним из наиболее заметных сдвигов за последние годы стало развитие цифровых активов.

Например, Bitcoin ETF. За год с момента их одобрения в январе 2024 года они уже привлекли более 100 миллиардов долларов инвестиций, став самым популярным ETF за всю историю. Значительная часть этого роста связана с быстрым притоком институционального капитала, что помогло криптовалютам сделать большой шаг от нишевых инструментов к мейнстримовым финансовым продуктам.

Более того, администрация президента Трампа достаточно дружественно настроена к криптовалютам и создала условия для позитивных регуляторных изменений в США. Решение SEC по долгосрочному иску против Ripple и новые руководства по тому, что считается ценными бумагами, помогли снизить неопределенность. Это стало символическим «деэскалационным» шагом в регулировании и способствовало формированию более ясных правовых ожиданий для криптоиндустрии.

Эти события напрямую связаны с доверием инвесторов. Они склонны избегать активов, которые кажутся им непредсказуемыми и способными привести к проблемам — не только в ценовом плане, но и в плане правил. Теперь, когда цифровые активы все больше воспринимаются как легитимные, они привлекают новый капитал.

Криптовалюты становятся хеджем

Идея о том, что цифровые активы могут служить хеджем, не нова, но она приобретает все больше серьезных оснований. Для управляющих фондами низкая корреляция с традиционными классами активов — именно то, что делает криптовалюты привлекательными. Это позволяет им играть роль в улучшении диверсификации портфеля и повышении риск-скорректированной доходности.

На основе данных, собранных моей компанией за 2019–2025 годы, даже небольшое распределение может иметь значение. Например, добавление всего 1% Bitcoin в традиционный диверсифицированный портфель (инвестированный в американские акции, международные акции и фиксированный доход) постоянно снижает волатильность и повышает доходность, а следовательно, и коэффициент Шарпа. Даже в годы, когда эффект был минимальным, влияние никогда не было отрицательным в абсолютных показателях.

Но преимущества цифровых активов не ограничиваются только диверсификацией. Они также меняют саму инфраструктуру финансового сектора. Стейблкоины, например, показывают себя как эффективный инструмент для международных платежей. Вместо медленных и дорогих банковских переводов с множеством посредников участники могут получать почти мгновенные расчеты по меньшей стоимости.

Эта полезность дает цифровым активам двойное преимущество: они не только диверсифицируют портфели, но и повышают эффективность финансовых операций.

Оставаясь устойчивыми

Итак, что остается альтернативным фондам? Тарифы и торговая политика, безусловно, продолжат создавать краткосрочные волны. Однако альтернативные фонды достаточно устойчивы, чтобы справляться с такими колебаниями.

Объединив традиционный опыт с диверсификацией и выборочным участием в криптоактивах, альтернативные фонды способны предлагать инвесторам стабильные результаты даже в условиях неопределенности.