Вероятность сохранения высокой инфляции, вероятно, удержит ФРС на паузе, несмотря на ослабление экономики

Основные выводы

• Инфляция в декабре выросла до 3%, что побудило Федеральную резервную систему приостановить дальнейшее снижение процентных ставок.
• Рост ВВП за четвертый квартал замедлился до 1,4%, значительно ниже консенсус-прогноза в 2,8%, из-за закрытия правительства.
• Аналитики ожидают снижения инфляции в 2026 году, поддерживаемого ослаблением арендных цен и исчезновением тарифных давлений.

Получайте персонализированные ответы, основанные на более чем 27-летнем доверительном опыте, с помощью ИИ.

ЗАДАТЬ ВОПРОС

Рост инфляции в декабре подтверждает, по мнению аналитиков, что Федеральная резервная система правильно приостановила снижение процентных ставок, несмотря на разочаровывающие данные о росте экономики в конце года.

Представители ФРС получили в пятницу два противоположных сценария экономики. Один указывал на ослабление: реальный ВВП вырос на 1,4% в четвертом квартале, что было обусловлено многонедельным закрытием правительства. Рост значительно отставал от консенсус-прогноза в 2,5%.

Другой сценарий указывал на более горячие тенденции. Предпочитаемый показатель инфляции ФРС вырос до 3% в годовом выражении в декабре, по сравнению с 2,8% в ноябре. Этот показатель говорит о том, что прогресс в достижении цели центрального банка в 2% может быть приостановлен.

«Повышение уровня инфляции оправдывает решение ФРС оставить ставки без изменений и удерживать политику на месте еще некоторое время», — написала Кэти Бостянчик, главный экономист Nationwide.

Но это не значит, что ФРС останется на месте навсегда. Бостянчик ожидает, что инфляция продолжит снижаться в ближайшие месяцы, поскольку арендные цены ослабляются, а тарифное давление исчезает. Это может открыть возможность для двух снижений ставок к концу года, написала Бостянчик.

Почему это важно

Застойная инфляция может задержать дальнейшее снижение ставок, что повлияет на стоимость заимствований для потребителей и бизнеса. В то же время замедление роста вызывает вопросы о том, как долго ФРС сможет оставаться на паузе.

ФРС снизила ставки трижды в 2025 году, доведя базовую ставку до 3,5% — 3,75%. Но некоторые представители ФРС опасаются снова снижать ставки, пока инфляция не вернется к целевому уровню.

«В будущем я ожидаю прогресса по инфляции в этом году», — заявил президент ФРС Далласа Лори Логан, один из более жестких членов ФРС, в этом месяце. «Но я еще не полностью уверен, что инфляция полностью вернется к 2%».

Оптимизм на 2026 год

ФРС обычно снижает ставки, когда экономика замедляется — как это было в прошлом году, когда рост рабочих мест тормозил. Но многие аналитики ожидают более светлых перспектив для экономики в 2026 году.

«Ядро экономики остается устойчивым», — написал Майкл Пирс, главный экономист в США в Oxford Economics. «С ослаблением тарифных давлений и началом налоговых сокращений, стимулирующих рост капитальных затрат, экономика наберет обороты в 2026 году».

Потребительские расходы росли уверенными темпами, что «не свидетельствует о замедлении экономики», — написал Ричард де Чазаль, макроаналитик в William Blair. Увеличение инвестиций бизнеса в оборудование также является признаком «развивающегося бума капитальных затрат», — отметил де Чазаль, поскольку компании увеличивают свои капитальные расходы.

«С точки зрения ФРС, она, вероятно, проигнорирует шум от закрытия правительства и увидит мало признаков ухудшения экономики, которые потребовали бы дальнейших снижений ставок на данный момент», — написал он.

Другие настроены менее оптимистично. Исключая влияние закрытия, динамика экономики была стабильной, но, по мнению Самуэля Томбса, главного экономиста в Pantheon Macroeconomics, она также «вероятно, ослабнет» в этом году.

Расходы на технологии продолжают стимулировать бизнес-инвестиции, отметил он, указывая на «продолжающееся расхождение между секторами, связанными с технологиями, и остальными». Инвестиции в жилую недвижимость снизились на 1,5%, что является шестым подряд падением за последние семь кварталов.

Связанные статьи

Федеральный комитет по открытому рынку (FOMC): что это и чем занимается

Федеральная резервная система: что это и как работает

Рост потребительских расходов также «слишком сильно зависит от снижения сбережений потребителей», добавил он, а не от крупных ростов заработных плат, стимулирующих расходы.

«Большие налоговые возвраты временно увеличат потребление этой весной, но к середине года станет ясно, что расходы замедлились на фоне все еще слабого роста занятости и медленных увеличений заработных плат», — написал Томбс.

Это должно способствовать возобновлению снижения ставок ФРС, отметил он, хотя чиновники «будут продолжать ждать дополнительных признаков возвращения инфляции к 2% перед повторным смягчением политики».