Понимание обратных бессрочных контрактов: Полное руководство для трейдеров

Обратные бессрочные контракты представляют собой сложный торговый инструмент, позволяющий трейдерам спекулировать на ценах активов, используя криптовалюты в качестве залога, а не стейблкоины. Этот механизм позволяет участникам сохранять экспозицию к базовому активу даже при использовании его в качестве маржи, создавая уникальный профиль риска по сравнению с более традиционными бессрочными деривативами.

Как работают обратные бессрочные контракты

При торговле обратным бессрочным контрактом основной механизм существенно отличается от стандартных контрактов на USDT. Трейдер указывает торговую стоимость в долларах США (которая является котируемой валютой), однако маржа и расчёты прибыли/убытка происходят в базовой криптовалюте — например, BTC, ETH или других поддерживаемых монетах.

Например, если вы торгуете обратным контрактом BTCUSD, вам необходимо поддерживать достаточный баланс BTC на вашем деривативном счёте. Это требование обеспечивает возможность обработки маржинальных вызовов и ликвидаций непосредственно с использованием вашего залога. Символы контрактов обычно включают BTCUSD, ETHUSD, BITUSD и другие.

В отличие от традиционных фьючерсов, обратные бессрочные контракты не имеют срока истечения. Такая бессрочная структура позволяет трейдерам держать позиции бесконечно долго, при условии выполнения требований по марже и оплате сборов за финансирование. Минимальный размер ордера стандартизирован и составляет $1 за контракт, что делает эти инструменты доступными для трейдеров с разным уровнем капитала.

Основные особенности обратных бессрочных контрактов

Технические характеристики обратных бессрочных продуктов разработаны с учётом определённых операционных параметров. Объёмы сделок указываются в долларах США, а все расчёты происходят в базовой криптовалюте. Эта двойная система котировок требует от трейдеров тщательного обдумывания размера позиции относительно их криптовалютных активов.

Трейдеры работают в режиме односторонней позиции, то есть каждый символ может иметь либо длинную, либо короткую позицию, но не обе одновременно. При размещении ордеров трейдеры указывают количество контрактов, которое они хотят купить или продать, исходя из номинальной стоимости в долларах.

Сборы за торговлю обратными бессрочными контрактами включают два основных компонента: торговые комиссии за каждую сделку и сборы за финансирование, которые платятся при удержании позиций на ночь. Эти издержки выражаются в базовой валюте и влияют на расчёты прибыльности. Многие платформы предоставляют инструменты конвертации активов для эффективного перераспределения средств между спотовым и деривативным счетами в соответствии с текущей стратегией торговли.

Пример реальной торговли

Рассмотрим практический сценарий, чтобы понять, как работают расчёты по обратным бессрочным контрактам. Предположим, трейдер A покупает контракт на сумму 10 000 долларов, когда биткоин торгуется по цене 23 000 долларов. Эквивалентная позиция в BTC будет: 10 000 ÷ 23 000 ≈ 0,435 BTC.

Позже, когда цена биткоина поднимается до 25 000 долларов, трейдер A решает закрыть всю позицию. Для выхода ему нужно купить обратно контракт на сумму 10 000 долларов и продать соответствующий BTC: 10 000 ÷ 25 000 = 0,4 BTC.

Чистая прибыль в этом случае равна разнице между первоначальным и конечным количеством BTC: 0,435 − 0,4 = 0,035 BTC (до учёта торговых комиссий и затрат на финансирование). Этот пример показывает, почему обратные бессрочные контракты привлекают трейдеров с сильной верой в долгосрочную ценность криптовалют — прибыль накапливается в самой базовой валюте.

Обратные бессрочные контракты и бессрочные контракты на USDT: ключевые различия

Понимание различий между обратными бессрочными контрактами и контрактами на USDT важно для выбора подходящего торгового инструмента. Различия охватывают три критических аспекта: расчет маржи, расчет прибыли/убытка и уровень риска.

Методика расчёта маржи и P&L

Обратные бессрочные контракты используют базовую криптовалюту в качестве залога и средства расчёта. Все показатели прибыли и убытка формируются в BTC, ETH или другой базовой валюте. В отличие от этого, бессрочные контракты на USDT используют USDT в качестве котируемой валюты, залога и средства расчёта, а выплаты происходят исключительно в стейблкоинах.

Эта структурная разница имеет важные последствия. В случае роста стоимости вашего залога (например, BTC), ваш маржинальный запас автоматически увеличивается — даже если вы не совершаете сделок. В то же время, при падении стоимости BTC ваш маржинальный запас уменьшается, что может привести к ликвидации позиции.

Рассмотрение риска

Профили риска существенно различаются. Обратные бессрочные контракты торгуются и рассчитываются с использованием самого базового актива, что означает, что трейдеры сталкиваются с прямым рыночным риском по отношению к залоговому активу, даже не открывая позиции. Если у вас нулевая позиция, любое снижение стоимости BTC немедленно уменьшает вашу покупательную способность и доступный маржинальный запас.

Бессрочные контракты на USDT устраняют этот риск залога, поскольку USDT теоретически сохраняет стабильную стоимость. Однако стейблкоины имеют свои уязвимости — USDT не полностью безрисков и иногда сталкивается с событиями де-пейринга. Выбор между этими инструментами должен отражать ваши взгляды на оценку криптовалют и уровень вашего риска, связанного с волатильностью залога.

Трейдеры, использующие обратные бессрочные контракты, обычно имеют сильную уверенность в долгосрочной ценности базового актива и рассматривают возможное повышение цены как возможность накапливать больше этого актива через прибыльные сделки.