Что такое цена марки — важная система для предотвращения манипуляций на рынке в фьючерсной торговле

В фьючерсных сделках с криптовалютами цена на спотовом рынке и цена на фьючерсной бирже могут отклоняться друг от друга. Если возникает рыночная манипуляция, использующая это расхождение, многие трейдеры могут столкнуться с принудительным закрытием позиций, которое не было их намерением. Чтобы защитить инвесторов от таких рисков, в индустрии применяется механизм, называемый «маркерная цена». Маркерная цена — это показатель, рассчитываемый на основе реального времени цен на спотовых рынках нескольких ведущих бирж и служащий триггером для принудительного закрытия позиций по фьючерсам.

Почему необходима маркерная цена

На рынке криптовалют цены очень волатильны, и иногда цена на фьючерсной бирже значительно отклоняется от спотового рынка. В таком случае, если бы для определения принудительного закрытия использовалась только цена на фьючерсной бирже, это могло бы привести к массовым ликвидациям позиций в результате преднамеренных ценовых манипуляций.

Например, злоумышленник может временно разогнать цену на фьючерсном рынке, создавая уровень, значительно отличающийся от спотовой цены. В результате позиции трейдеров с нереализованными убытками могут быть принудительно ликвидированы, что приведет к существенным потерям исходных инвестиций. Такие рыночные манипуляции подрывают доверие не только пострадавших трейдеров, но и всей индустрии криптовалют.

Внедрение маркерной цены значительно снижает риск подобных ситуаций.

Механизм расчета маркерной цены

Маркерная цена — это показатель, отражающий цены на спотовых рынках нескольких бирж. Конкретный метод расчета обычно основан на следующей схеме, являющейся общепринятой в индустрии:

В основном, она основывается на среднем значении цен на глобальных спотовых рынках (индексная цена), с учетом корректирующих факторов, отражающих текущие рыночные условия. Особенно важна средняя цена между бидом и аском (средняя цена сделки), из которой вычитается базис — разница между ценой на фьючерсе и индексной ценой. Это позволяет учитывать соотношение спроса и предложения на фьючерсном и спотовом рынках.

Общая формула включает:

• Индексную цену, скорректированную с учетом текущей ставки финансирования и времени до расчетной даты
• Скользящее среднее значения базиса (разницы между ценой на фьючерсе и индексной ценой)
• Последнюю фактическую сделку по фьючерсу

Взятие медианы из этих трех значений обеспечивает устойчивость к рыночным манипуляциям и создает надежный показатель цены.

Двойной механизм цен: маркерная цена и цена последней сделки

Помимо маркерной цены важна концепция «цены последней сделки». Это фактическая цена на текущем рынке, которая постоянно подтягивается к спотовой цене через механизм финансирования.

Комбинирование этих двух цен помогает предотвратить значительные расхождения между ценой на бирже и спотовым рынком. Маркерная цена служит основанием для принудительного закрытия, а цена последней сделки — фактической ценой исполнения ордера. Такой подход создает двунаправленную защиту от рыночных манипуляций.

Реакция на волатильных рынках

В периоды сильных колебаний рынка может возникнуть недостаток данных для расчетов или появление аномалий в ценах спотового рынка. В таких случаях необходимо гибко корректировать критерии выбора маркерной цены, например, основываясь на последней сделке биржи, чтобы обеспечить стабильность и надежность расчетов.

Таким образом, методика определения маркерной цены адаптируется к текущей ситуации на рынке, минимизируя риск принудительных ликвидаций из-за непредвиденных событий.

Итог

Маркерная цена — это не просто ориентировочная стоимость, а важный механизм обеспечения честности фьючерсных сделок. Она защищает инвесторов от рыночных манипуляций и способствует сохранению доверия к индустрии криптовалют. При торговле фьючерсами важно понимать, какая цена служит основанием для принудительного закрытия позиций и почему такой механизм необходим. Это — важный шаг в управлении рисками.