Является ли Walmart всё ещё привлекательной покупкой после её сильного роста?

Поскольку доверие потребителей рухнуло, инвесторы все чаще предпочитают более защищённые акции в сфере розничной торговли. Это помогло акциям Walmart (WMT 1,51%) начать год с хорошего результата — рост примерно на 13% с начала года на момент написания этого текста.

Недавно крупная розничная сеть опубликовала свои результаты за четвертый квартал, давайте подробнее рассмотрим, сможет ли сохраняться динамика роста акций.

Расширить

NASDAQ: WMT

Walmart

Изменение за сегодня

(-1,51%) $-1,88

Текущая цена

$122,99

Основные показатели

Рыночная капитализация

$980 млрд

Диапазон за день

$121,05 - $123,48

Диапазон за 52 недели

$79,81 - $134,69

Объем торгов

35 млн

Средний объем

31 млн

Валовая маржа

25,40%

Дивидендная доходность

0,76%

Устойчивые продажи

Одной из наиболее интересных особенностей истории Walmart за последние годы является привлечение более состоятельных покупателей. Это стало важным драйвером роста, особенно поскольку потребители с низким доходом испытывают стресс из-за инфляции и тарифов. Это вновь проявилось в четвертом квартале, когда компания отметила сильные показатели в домохозяйствах с доходом более $100 000 в год, в то время как продажи в домохозяйствах с доходом ниже $50 000 были слабыми.

В целом, выручка Walmart выросла на 5,6% до $190,66 млрд, превысив консенсус в $190,43 млрд, составленный LSEG. Продажи в магазинах Walmart в США увеличились на 4,6% до $129,2 млрд, при этом продажи в тех же магазинах также выросли на 4,6%. Количество транзакций увеличилось на 2,6%, а средний чек — на 2%.

Продажи через интернет, в свою очередь, выросли на 27%. Walmart отметил, что его инструмент автоматизированной торговли Sparky помог повысить вовлеченность клиентов: покупатели, использующие AI-агента, тратили на 35% больше, чем неиспользующие его. Также за квартал компания зафиксировала рост доходов от рекламы в США на 41%.

На международном уровне продажи выросли на 11,5% до $31,2 млрд, а в постоянных валютах — на 7,5%. Рост был обусловлен Walmex (Мексика), Китаем и Flipkart (Индия, электронная коммерция). Международные продажи через интернет выросли на 17%, а доходы от международной рекламы — на 10%.

Продажи Sam’s Club в США, его концепции складских магазинов, увеличились на 4% до $21,7 млрд (без учета топлива). Продажи в тех же магазинах, исключая топливо, также выросли на 4%. Количество транзакций увеличилось на 5,3%, а средний чек снизился на 1,3%. Продажи через интернет выросли на 23%. Членские взносы увеличились на 6,1% по сравнению с прошлым годом.

Скорректированная прибыль на акцию (EPS) выросла на 12% до $0,74. Несмотря на давление тарифов, валовая маржа увеличилась на 13 базисных пунктов за квартал, а операционная прибыль — на 10,8%, или 10,5% в постоянной валюте, благодаря инвестициям в автоматизацию и росту более прибыльных бизнесов, таких как реклама.

Источник изображения: Getty Images.

В будущем Walmart прогнозирует рост продаж за первый квартал на 3,5–4,5%, с скорректированным EPS в диапазоне $0,63–$0,65.

На весь год ожидается рост выручки на 3,5–4,5% и скорректированный EPS в диапазоне $2,75–$2,85. Однако это ниже консенсуса в $2,96.

Стоит ли покупать акции?

Хотя я считаю, что Walmart отлично справляется с ростом выручки и демонстрирует хорошую операционную эффективность за счет автоматизации, рекламы и AI, я не покупаю акции при текущем форвардном коэффициенте цена/прибыль (P/E) выше 40. Такой мультипликатор трудно оправдать при росте выручки в среднем в однозначных процентах и низком однозначном росте операционной прибыли.

Вероятно, акции остаются защитным активом-убежищем, но потенциал роста кажется ограниченным.