5 ключевых выводов из экспертных прогнозов, которые могут помочь вашему финансовому плану

Ключевые выводы

• Инвесторам следует игнорировать очень краткосрочные прогнозы, но долгосрочные прогнозы могут помочь определить, насколько сильно ваш план может получить поддержку от рынка.
• Предположения по доходности американских акций на ближайшие десять лет довольно скромные, поэтому при анализе портфеля важно учитывать инфляцию и рассматривать диверсификацию по акциям.
• Акции за пределами США выглядят более привлекательными, чем их американские аналоги, на горизонте в 10 лет. В вашем портфеле хорошей практикой будет соотнесение с глобальной капитализацией рынка по весам американских и неамериканских акций, а также по доле развивающихся и развитых рынков.
• Всем старше 50 лет следует рассматривать возможность увеличения доли фиксированного дохода в портфеле и добавления защиты от инфляции в эту часть портфеля, учитывая прогнозы по рынку облигаций.

Магрит Гайлз: Привет, я Магрит Гайлз из Morningstar. Каждого января директор по личным финансам и планированию выхода на пенсию Morningstar Кристин Бенц анализирует предположения о капитальных рынках, подготовленные крупными инвестиционными компаниями. Она здесь, чтобы обсудить, стоит ли и почему инвесторам обращать внимание на эти прогнозы, а также основные выводы из обзора 2026 года. Кристин, спасибо, что пришли.

Кристин Бенц: Привет, Магрит, рада видеть тебя.

Как использовать 10-летние прогнозы при финансовом планировании

Гайлз: Многие инвесторы относятся к рыночным прогнозам скептически, и, наверное, правильно делают. Почему вы считаете, что эти 10-летние прогнозы отличаются и могут быть полезны при финансовом планировании?

Бенц: Совершенно верно, я полностью согласна с тем, что инвесторы должны игнорировать очень краткосрочные прогнозы, например, что будет с рынком в 2026 году. Кто знает? Но мне нравятся эти долгосрочные прогнозы, которые часто называют «предположениями о капитальных рынках», когда их публикуют разные управляющие активами, потому что в ваш план нужно что-то вставлять. Вы хотите понять, насколько сильно вы можете рассчитывать на поддержку рынка. Если у вас очень долгий горизонт, например, вы в 20 или 30 лет, я бы ориентировалась на исторические долгосрочные доходности рынка — примерно от 8% до 11%. Но если у вас более короткий срок, например, вы собираетесь выйти на пенсию или копите на короткую цель, например, ваш 12-летний ребенок собирается в колледж через шесть лет, важно учитывать, какие доходности могут дать разные классы активов за этот короткий период, и соответственно корректировать эти предположения. Если прогнозы особенно скромные, например, ожидается очень низкая доходность за следующее десятилетие, стоит снизить ожидания по доходности. Если же ситуация выглядит очень благоприятной, акции кажутся особенно дешевыми или облигации — особенно доходными, то стоит учитывать более высокие показатели. Поэтому для коротких горизонтов эти прогнозы очень важны.

Что означают скромные предположения по доходности американских акций для вашего портфеля

Гайлз: Правильно. В вашей статье вы отмечаете, что предположения по доходности американских акций на ближайшие десять лет довольно скромные. Насколько они скромные и какие последствия это имеет для планов и портфелей инвесторов?

Бенц: Да. Когда я смотрю на них, они обычно варьируются в диапазоне от примерно 4% в нижней части до 7% в верхней у разных провайдеров. Никто не ожидает, по крайней мере, в ближайшее десятилетие, таких же доходов, как 15% за последние десять лет по американским акциям. У меня есть несколько выводов: первое — инфляция является важным компонентом этого. Эти цифры — номинальные, то есть 4%–7%. Если инфляция повысится и съест, скажем, 2,5 процентных пункта из этой доходности, вам нужно учитывать инфляцию как часть вашего планирования. Второе — стоит диверсифицировать по акциям. Одной из причин скромных прогнозов по американским акциям является то, что сегмент роста крупных компаний на рынке США показал такие феноменальные результаты, что нам нужно снизить ожидания по всему рынку США. Если у вас есть доля американских акций в портфеле, это говорит о том, что стоит рассматривать не только крупные компании роста, но и акции с ценностным уклоном, малой капитализации, а также неамериканские акции. Не стоит ограничиваться только индексом всего рынка США, потому что вы, вероятно, слишком сосредоточены в этих крупных ростовых акциях.

Эксперты прогнозируют доходность акций и облигаций: выпуск 2026 года

По мере наступления 2026 года долгосрочные ожидания по доходности облигаций приближаются к доходности акций.

Акции за пределами США более привлекательны, чем американские?

Гайлз: Правильно. Постоянная тема, которую вы отмечаете с тех пор, как начали делать эти обзоры, — что акции за пределами США выглядят более привлекательными, чем их американские аналоги, на горизонте в 10 лет. Так ли это сейчас, учитывая рост, который мы наблюдали за последний год?

Бенц: Весьма так. Могу добавить, что большинство прогнозов, которые я использовала для этого обзора, были сделаны примерно 30 сентября 2025 года, поэтому они не учитывали весь годовой результат неамериканских акций. Но предположения по доходности неамериканских акций были значительно выше, чем по американским, и это касается как развитых, так и развивающихся рынков. И это было везде. Каждая компания в моем обзоре прогнозировала более высокие доходности по неамериканским акциям. Я считаю, что это постоянное наблюдение, и люди должны учитывать его при формировании портфеля и пересмотре его распределения.

Как использовать глобальную рыночную капитализацию в качестве ориентира для доли акций

Гайлз: Правильно. Как инвесторы должны учитывать это при планировании?

Бенц: Я думаю, что важно смотреть на долю акций в вашем портфеле и внутри нее — на долю американских и неамериканских акций. В качестве ориентира я предлагаю использовать глобальную рыночную капитализацию — она сейчас примерно две трети США и одна треть — не США. Большинство американских инвесторов не имеют треть своей портфельной стоимости в неамериканских акциях. Это особенно важно для молодых накопителей, которые формируют международное распределение. Для меня хорошей точкой отсчета является соотношение с глобальной капитализацией рынка — примерно 90% в развитых и 10% в развивающихся рынках. Это хороший ориентир для инвесторов.

Как использовать прогнозы рынка облигаций в своем портфеле

Гайлз: Хорошо, подводя итог, я заметил, что в этих прогнозах по акциям мнения более разнородны, чем по облигациям. Почему так, и что это значит для позиционирования портфеля?

Бенц: Вы абсолютно правы, Магрит. Когда мы смотрим на предположения по фиксированному доходу, они довольно однородны, потому что стартовые доходности по облигациям — хороший показатель будущих доходностей на следующий десятилетний период. Большинство компаний ориентируются на текущие доходности десятилетних казначейских облигаций или других субклассов фиксированного дохода, и все они опираются на одни и те же показатели, потому что знают, что это очень хороший ориентир. Это важно учитывать.

Что меня особенно поразило в этом обзоре, так это то, что у некоторых управляющих активами, включая Vanguard и Research Affiliates, прогнозы по доходности высококачественных облигаций США оказались выше, чем по американским акциям. Это говорит о том, что сегодня риск-менеджмент и снижение риска портфеля — хорошая идея, особенно для пожилых людей, которые уже используют свой портфель для снятия средств. Увеличение доли высококачественных облигаций кажется разумным, потому что вы выделяете часть портфеля, которую можете использовать, если акции столкнутся с длительным спадом. Это важный вывод: балансировка — хорошая практика для пожилых. Всем старше 50 лет стоит рассматривать возможность увеличения доли фиксированного дохода и добавления защиты от инфляции, потому что инфляция со временем съедает доходность облигаций. Баланс — ваш главный принцип, если вы в пожилом возрасте.

Гайлз: Хорошо. Кристин, спасибо за контекст и перспективу по этим прогнозам, спасибо, что нашли время.

Бенц: Спасибо вам, Магрит.

Гайлз: Я Магрит Гайлз из Morningstar. Спасибо за просмотр.

Посмотрите видео «6 важных аспектов выхода на пенсию в 2026 году» для большего понимания от Кристин Бенц и Магрит Гайлз.