Как работают бессрочные контракты: полное руководство по механике и особенностям

Если вы новичок в мире криптодеривативов, то, вероятно, слышали о бессрочных контрактах. Но что именно они собой представляют и почему они так популярны среди трейдеров? Бессрочные контракты — это уникальный инструмент, который позволяет открывать как лонг-, так и шорт-позиции без необходимости устанавливать дату истечения сделки. В этом материале мы разберёмся, как на самом деле функционируют эти контракты и почему они отличаются от классических фьючерсов.

Что такое бессрочные контракты и как они отличаются от фьючерсов

Представьте себе два вида торговых инструментов: один можно держать бесконечно долго, а другой имеет чёткий срок истечения. Это и есть главное различие.

Бессрочные контракты не имеют даты окончания. Трейдер может держать позицию столько времени, сколько нужно, без угрозы автоматического закрытия. Все расчёты ведутся в стабильной валюте — обычно в USDC. Возьмём для примера BTC контракт: если вы купили 1 контракт и цена Bitcoin выросла на $100, ваша прибыль составит ровно 100 USDC. Это означает, что вся логика расчётов в бессрочных контрактах привязана к USDC, а не к изменениям цены самого криптоактива.

Фьючерсные контракты работают иначе. Они имеют чётко установленную дату расчёта — например, третью пятницу месяца. В этот день позиция автоматически закрывается, и трейдер получает или теряет деньги в зависимости от того, в какую сторону двигалась цена. Фьючерсы тоже рассчитываются в USDC, но принцип их функционирования направлен на то, чтобы создать определённый срок для спекуляции или хеджирования.

Важный момент: бессрочные контракты поддерживают только односторонний режим позиций. Это значит, что по одному контракту вы можете держать либо лонг, либо шорт, но не оба одновременно.

Механика расчёта прибыли и убытка в USDC

Почему система расчёта в USDC так важна? Потому что она избавляет вас от путаницы с колебаниями цены самого актива.

Допустим, вы работаете с BTC-PERP (бессрочный контракт на Bitcoin). Вы открыли позицию объёмом 1 BTC. Цена Bitcoin выросла на $100 за час. Ваша прибыль не будет зависеть от того, сколько сейчас стоит сам Bitcoin или какова его волатильность. Прибыль просто равна $100 в виде USDC. Прибыль и убыток всегда вычисляются в одной и той же валюте, что делает расчёты предсказуемыми и понятными.

Это создаёт целостную экосистему, где все активы в портфеле работают в одной системе отсчёта. Нет необходимости переводить между разными валютами или беспокоиться о колебаниях обменного курса.

Сравнение параметров: бессрочные vs фьючерсные контракты

Разобраться в различиях помогает наглядное сравнение основных характеристик:

Бессрочные USDC контракты:

• Дата истечения: отсутствует
• Котировка: в USDC
• Размер контракта (на примере BTC): 1 BTC
• Размер минимального ордера: 0,001 BTC
• Минимальный шаг цены: $0,5
• Интервал финансирования: каждые 8 часов (00:00, 08:00, 16:00 UTC)
• Интервал расчёта: каждые 8 часов (00:00, 08:00, 16:00 UTC)
• Комиссия тейкера: 0,055%
• Комиссия мейкера: 0,02%

Фьючерсные USDC контракты на примере BTC и ETH:

Для BTC:

• Тикер: BTC-24MAR23 (пример; формат указывает на дату расчёта)
• Базовый актив: Bitcoin
• Минимальный размер ордера: 0,001 BTC
• Максимальный кредитный рычаг: до 50x
• Время торговли: 24/7
• Расчётное время: 08:00 UTC в день исполнения
• Цена расчёта: средняя цена индекса за 30 минут до исполнения
• Комиссия за расчёт: не взимается
• Доступные сроки: недельные, двухнедельные, трёхнедельные, месячные, двухмесячные, квартальные и двухквартальные

Для ETH:

• Тикер: ETH-31MAR23 (пример)
• Размер минимального ордера: 0,01 ETH
• Размер минимального шага цены: $0,05
• Остальные параметры совпадают с BTC контрактами

Ключевой момент: фьючерсные контракты не взимают комиссию за финансирование и комиссию за расчёт, что отличает их от классических бессрочных контрактов.

Системы маржинального обеспечения: кросс-маржи и портфельная маржа

Теперь рассмотрим два режима, которые определяют, как защищается ваша позиция от ликвидации.

Кросс-маржи: стандартный режим защиты

Это режим по умолчанию при работе с бессрочными контрактами. Его логика проста: весь ваш доступный баланс USDC работает как “подушка безопасности” для ваших позиций. Если рынок движется против вас, система использует все ваши свободные средства, чтобы предотвратить ликвидацию.

Ликвидация наступает только тогда, когда коэффициент поддерживающей маржи достигнет 100%. Это означает, что вы потеряли всю маржу, необходимую для поддержания позиции.

В режиме кросс-маржи вы можете самостоятельно выбрать желаемый кредитный рычаг прямо в окне размещения ордера. По умолчанию система устанавливает рычаг 10x, но опытные трейдеры часто снижают его для большей безопасности.

Портфельная маржа: режим для профессионалов

Портфельная маржа представляет собой более продвинутый подход. Вместо того чтобы рассчитывать маржу для каждой позиции отдельно, система анализирует весь ваш портфель целиком — как бессрочные контракты, так и опционы.

Главное преимущество этого режима: если ваши позиции хеджированы (то есть взаимно защищают друг друга), система требует меньше маржи. Это особенно выгодно для трейдеров, использующих сложные многоуровневые стратегии.

Портфельная маржа также предоставляет увеличенный кредитный рычаг для хеджированных портфелей, что позволяет более эффективно использовать капитал.

Требования для активации портфельной маржи:

• Минимальный чистый капитал: 1000 USDC
• Отсутствие открытых позиций на деривативном аккаунте
• Отсутствие активных или условных ордеров

Если ваш баланс упадёт ниже 1000 USDC, система автоматически переведёт аккаунт обратно в режим кросс-маржи (при условии, что нет открытых позиций или активных ордеров).

Выбор оптимального режима маржи для вашей стратегии

Какой режим выбрать? Это зависит от вашего стиля торговли.

Выбирайте кросс-маржи, если:

• Вы новичок в торговле дериватами
• Вы предпочитаете простоту и понятность
• Вы торгуете одной или двумя позициями
• Вы хотите максимальной защиты с минимальным риском

Переходите на портфельную маржу, если:

• У вас есть опыт работы со сложными стратегиями
• Вы используете хеджирование (покупаете и продаёте одновременно)
• Вы хотите оптимизировать использование маржи
• У вас достаточно капитала (от 1000 USDC)

Бессрочные контракты предоставляют гибкость в выборе режима маржи, что позволяет адаптировать инструмент под ваши специфические нужды. Переключение между режимами можно сделать в один клик прямо над формой размещения ордера.

Правила ротации фьючерсных контрактов

Фьючерсные контракты работают по системе ротации. После истечения еженедельного контракта двухнедельные контракты автоматически “повышаются” в статусе и становятся новыми еженедельными. Трёхнедельные контракты становятся новыми двухнедельными. Одновременно генерируется совершенно новый трёхнедельный контракт.

Это создаёт постоянный конвейер контрактов разных сроков, обеспечивающий ликвидность и возможность выбора для трейдеров независимо от текущего периода.

Специальное правило применяется при пересечении дат истечения. Если месячный контракт должен был бы истечь в один день с трёхнедельным, месячный “переквалифицируется” в трёхнедельный контракт. Двухмесячный становится новым месячным, и система генерирует новый двухмесячный контракт. Таким образом поддерживается постоянный спектр доступных сроков.

Ключевые выводы о бессрочных контрактах

Бессрочные контракты — это мощный инструмент для трейдеров, которые хотят гибкости и отсутствия ограничений по времени. В отличие от фьючерсов, они позволяют держать позицию бесконечно долго, получая при этом предсказуемый расчёт прибыли в USDC. Выбор между кросс-маржей и портфельной маржей дает вам инструменты для адаптации под вашу торговую стратегию. Понимание механики бессрочных контрактов — это первый шаг к профессиональной торговле криптодеривативами.