Полное руководство по расчету цены ликвидации: подробное объяснение режимов маржинальной торговли с отдельным и полным залогом

Когда вы открываете позицию в фьючерсной торговле, наиболее важным риском является риск ликвидации. Расчет цены ликвидации несложен, но понимание его логики крайне важно. В этой статье мы начнем с базовых понятий, подробно разберем, как работает механизм ликвидации, а также как рассчитывать ее в различных режимах маржи.

Понимание ликвидации: почему важно учитывать расчет цены ликвидации

Ликвидация — это автоматическая закрытие вашей позиции системой, когда цена маркировки (текущая рыночная цена) достигает цены ликвидации. В этот момент баланс маржи по позиции опускается ниже уровня поддерживающей маржи. Проще говоря, ликвидация — это принудительный стоп-лосс при достижении определенного уровня убытка.

Например: предположим, ваша цена ликвидации установлена на 15 000 USDT, а текущая цена маркировки — 20 000 USDT. Когда цена маркировки опустится до 15 000 USDT, система автоматически ликвидирует позицию. В этот момент ваши нереализованные убытки достигнут уровня поддерживающей маржи.

Ключ к расчету цены ликвидации — понимание двух переменных: начальной маржи (суммы, необходимой для открытия позиции) и поддерживающей маржи (минимальной суммы, необходимой для удержания позиции). Разница между ними определяет, сколько убытка вы можете выдержать.

Модель маржи по отдельным позициям (изолированная маржа): расчет риска для каждой позиции отдельно

В режиме изолированной маржи каждая позиция имеет отдельный баланс маржи, полностью отделенный от общего баланса счета. Такой режим позволяет риск по одной позиции не влиять на остальные.

Формула расчета цены ликвидации в режиме изолированной маржи

Для длинной (лонг) позиции:

Цена ликвидации = цена входа − [(начальная маржа − поддерживающая маржа) ÷ количество контрактов] − (дополнительная маржа ÷ количество контрактов)

Для короткой (шорт) позиции:

Цена ликвидации = цена входа + [(начальная маржа − поддерживающая маржа) ÷ количество контрактов] + (дополнительная маржа ÷ количество контрактов)

В этой формуле:

• Стоимость позиции = количество контрактов × цена входа
• Начальная маржа (IM) = стоимость позиции ÷ кредитное плечо
• Поддерживающая маржа (MM) = (стоимость позиции × уровень поддерживающей маржи) − удерживаемая маржа
• Уровень поддерживающей маржи (MMR) зависит от уровня риска и устанавливается в соответствии с политикой биржи

Практический пример в режиме изолированной маржи

Пример 1: торговля с 50-кратным кредитным плечом

Трейдер A открывает длинную позицию на 1 BTC по цене 20 000 USDT с плечом 50x. Уровень поддерживающей маржи — 0,5%, без дополнительных взносов:

• Начальная маржа = 1 × 20 000 ÷ 50 = 400 USDT
• Поддерживающая маржа = 1 × 20 000 × 0,5% − 0 = 100 USDT
• Цена ликвидации = 20 000 − (400 − 100) = 19 700 USDT

Это означает, что при падении цены BTC до 19 700 USDT позиция будет ликвидирована.

Пример 2: добавление дополнительных средств для шорта

Трейдер B также открывает короткую позицию на 1 BTC по цене 20 000 USDT с плечом 50x, затем вручную добавляет 3 000 USDT маржи:

• Начальная маржа = 400 USDT (по расчету)
• Поддерживающая маржа = 100 USDT
• Цена ликвидации = [20 000 + (400 − 100)] + (3 000 ÷ 1) = 23 300 USDT

Дополнительное внесение значительно повышает цену ликвидации, создавая больший запас по убыткам.

Пример 3: влияние стоимости финансирования

Трейдер открывает позицию с плечом 50x по цене 20 000 USDT, первоначальная цена ликвидации — 19 700 USDT. Однако за счет стоимости финансирования в 200 USDT, которая должна быть оплачена, доступный баланс уменьшается. Тогда:

• Начальная маржа = 400 USDT, поддерживающая — 100 USDT
• Новая цена ликвидации = [20 000 − (400 − 100)] − (−200 ÷ 1) = 19 900 USDT

Задержка по финансированию уменьшает маржу, приближая цену ликвидации к текущей рыночной цене, что увеличивает риск ликвидации.

Модель полной маржи (кросс-маржа): сложные ситуации с общим балансом

В режиме кросс-маржи все позиции делят один общий баланс, что означает, что убытки по одной позиции могут уменьшить доступный баланс и повлиять на цену ликвидации других.

Основные особенности кросс-маржи

• Начальная маржа выделяется отдельно для каждой позиции, но остаток доступных средств — общий для всего счета.
• Убытки по одной позиции уменьшают общий баланс, что снижает уровень поддерживающей маржи для остальных.
• Ликвидация происходит, когда общий баланс достигает нуля и поддерживающая маржа недостаточна для удержания позиций.

Формула расчета цены ликвидации в кросс-марже

Для позиций с нереализованной прибылью:

• LP(лонг) = [цена входа − (доступный баланс + начальная маржа − поддерживающая маржа)] ÷ чистое количество контрактов
• LP(шорт) = [цена входа + (доступный баланс + начальная маржа − поддерживающая маржа)] ÷ чистое количество контрактов

Для позиций с нереализованным убытком:

• LP(лонг) = [текущая цена маркировки − (доступный баланс + начальная маржа − поддерживающая маржа)] ÷ чистое количество контрактов
• LP(шорт) = [текущая цена маркировки + (доступный баланс + начальная маржа − поддерживающая маржа)] ÷ чистое количество контрактов

Практический пример в кросс-марже

Пример 1: расчет для одной позиции

Трейдер A с плечом 100x открывает позицию на 2 BTC по цене 10 000 USDT, доступный баланс — 2 000 USDT:

• Поддерживающая маржа = 2 × 10 000 × 0,5% = 100 USDT
• Максимальный убыток = 2 000 − 100 = 1 900 USDT
• Максимальное падение цены = 1 900 ÷ 2 = 950 USDT
• Цена ликвидации = 10 000 − 950 = 9 050 USDT

При этом система резервирует 200 USDT как начальную маржу, оставшийся баланс — 1 800 USDT.

Если цена поднимается до 10 500 USDT, и прибыль составляет 1 000 USDT, то:

• Общий доступный баланс = 1 800 + 200 − 100 + 1 000 = 2 900 USDT
• Максимальное падение цены = 2 900 ÷ 2 = 1 450 USDT
• Цена ликвидации остается на уровне 9 050 USDT

Обратите внимание, что нереализованная прибыль не меняет расчет цены ликвидации.

Пример 2: хеджирование нескольких позиций

Трейдер B с плечом 100x держит несколько позиций, доступный баланс — 3 000 USDT, текущая цена — 9 500 USDT:

• Длинная позиция: 2 BTC, вход — 10 000 USDT, убыток — 1 000 USDT
• Короткая позиция: 1 BTC, вход — 9 500 USDT

Короткая позиция не будет ликвидирована, так как объем меньше. Для длинной позиции:

• Начальная маржа = (2 × 10 000) ÷ 100 = 200 USDT
• Поддерживающая маржа = 2 × 10 000 × 0,5% = 100 USDT
• Цена ликвидации = [9 500 − (3 000 + 200 − 100)] ÷ 1 = 6 450 USDT

Пример 3: динамика с несколькими активами

Трейдер C держит позиции по BTCUSDT и ETHUSDT, доступный баланс — 2 500 USDT:

• BTCUSDT: 1 BTC, вход 20 000 USDT, 100x, нереализованный убыток 500 USDT, текущая цена — 19 500 USDT
  — IM = 200 USDT, MM = 100 USDT
  — LP = 19 500 − (2 500 + 200 − 100) ÷ 1 = 16 900 USDT

• ETHUSDT: 10 ETH, вход 2 000 USDT, 50x, нереализованная прибыль 100 USDT
  — IM = 400 USDT, MM = 100 USDT
  — LP = 2 000 + (2 500 + 400 − 100) ÷ 10 = 2 280 USDT

Когда трейдер открывает позицию по BITUSDT с начальной маржей 240 USDT, доступный баланс уменьшается до 1 700 USDT:

• Новая цена ликвидации по BTCUSDT = 19 000 − (1 700 + 200 − 100) ÷ 1 = 17 200 USDT
• Цена ликвидации по BITUSDT = 0,6 + (1 700 + 240 − 60) ÷ 10 000 = 0,788 USDT
• Цена ликвидации по ETHUSDT = 2 000 + (1 700 + 400 − 100) ÷ 10 = 2 200 USDT

Предупреждение о рисках при расчетах цены ликвидации

Из приведенных примеров видно, что в режиме кросс-маржи нереализованные убытки по одной позиции уменьшают общий доступный баланс, что приводит к снижению цен ликвидации по другим позициям, приближая их к текущей рыночной цене.

Когда баланс достигает нуля, цены ликвидации стабилизируются на уровне поддерживающей маржи. Единственное исключение — постоянное списание стоимости финансирования, которое уменьшает начальную маржу и постепенно приближает цену ликвидации к рыночной.

Именно поэтому расчет цены ликвидации так важен — он помогает трейдерам заранее оценить риски и управлять ими, пока убытки по позициям еще не полностью съели доступный баланс.

Итог: выбор подходящей модели маржи

Модель изолированной маржи подходит трейдерам, желающим управлять рисками по каждой позиции отдельно, с ясным и стабильным расчетом цены ликвидации.

Модель кросс-маржи — для тех, кто использует хеджирование и диверсификацию, но требует постоянного мониторинга общего баланса и динамики цен ликвидации.

Вне зависимости от выбранной модели, понимание логики расчета цены ликвидации — основа эффективного управления рисками. Регулярно проверяйте свои уровни ликвидации и убедитесь, что они соответствуют вашей торговой стратегии, чтобы успешно торговать на фьючерсных рынках.