Инвестиционные компании 2026 года: поймите эти 10 направлений, и капитал будет гоняться за вами, чтобы инвестировать

Автор/Основатель группы Zhihhe Island Ху Хуачэн

В начале 2026 года рынок А-акций встречает новый год с последовательным ростом, настроение на рынке продолжает улучшаться, но после интенсивных визитов в 12 ведущих инвестиционных институтов и глубокого взаимодействия с 32 компаниями, планирующими привлечение финансирования, я увидел две противоположные картины: с одной стороны — основатели, изо всех сил борющиеся за деньги, даже при доходах свыше сотен миллионов, не могут привлечь очередной раунд финансирования; с другой — немногие компании, которые успешно преодолели порог входа для институциональных инвесторов, их оценки растут, и несколько ведущих институтов борются за доли.

Многие основатели спрашивают меня: «На рынке явно есть деньги, почему же именно меня не инвестируют?»

Ответ очень прост: в 2026 году деньги капитала изменились, люди изменились, а вся базовая логика рынка полностью перестроилась.

Первое — фундамент增量资金彻底变了。截至2025年三季度末，保险资金直接持有二级市场股票的规模已达3.62万亿元，正式超过主动偏股公募基金的持仓规模。这意味着，2026年资本市场最大的“金主爸爸”，不再是追求短期排名的公募基金，而是手握十万亿级长期资金、追求绝对收益的险资。

Второе — инвестиционные правила полностью изменились. Новые правила ЦБК明确 включают социальные фонды, страховые средства и дочерние банки-управляющие в категорию «стратегических инвесторов», одновременно устанавливая минимальный порог владения в 5%. Эта норма прямо завершает игру «короткосрочных спекулянтов», и в будущем основными инвесторами станут те, кто глубоко участвует в управлении компанией и держит долгосрочные позиции — «терпеливый капитал».

Третье — стандарты оценки стоимости компаний полностью изменились. Рынок из режима «оценочной коррекции» за последние три года переходит в новую фазу «фокус на прибыльность». Эпоха общего роста цен завершилась; только компании с реальными доходами, способные к устойчивому росту, — «ядро активов 2.0» — смогут получать долгосрочную премию от капитала.

Эпоха массовых вливаний закончилась, началась эпоха точечного и аккуратного инвестирования. Инвесторы переходят от «финансовых инвесторов, зарабатывающих на разнице в оценках», к «стратегическим партнерам, зарабатывающим на росте компаний». Если вы все еще придерживаетесь старых правил «рассказывать истории, рисовать большие планы, оценивать компании», даже при краткосрочной прибыли в сотни миллионов, вас могут отвергнуть основные капиталовложения.

В этой статье я расскажу, основываясь на последних рыночных данных февраля 2026 года, стратегиях ведущих институтов и всем основателям, — какие компании в 2026 году являются «настоящими», за которые инвесторы борются. Поняв эту статью, вы не только поймете новые стандарты капитала, но и откроете ключевые секреты, как привлечь капитал.

Часть первая

Три базовых логики «эстетики» инвесторов в 2026 году

Перед тем, как перейти к конкретным направлениям, все основатели должны понять «смену вкуса» капитала. Компании, которые в 2026 году будут активно привлекать финансирование, без исключения соответствуют следующим трем базовым стандартам — это входной билет в финансирование и опора для долгосрочного развития.

1. От «истории» к «реализации»: AI должен «зарабатывать»

За последние два года сектор AI прошел через кардинальную смену: от «больших моделей» к «отсутствию приложений». Множество компаний привлекли финансирование, рассказывая истории о GPT, но так и не смогли построить бизнес-модель, в итоге оказавшись в бездонной технологической яме.

В 2026 году стандарты оценки AI полностью изменились. Заместитель генерального директора инвестиционной компании Юй Цзунлянь прямо заявил: «Если нет хороших приложений AI, только вложения, без отдачи, у отрасли будет очень слабая устойчивость». Согласно данным исследований института Zhihhe Island в начале 2026 года, 89% ведущих институтов поставили «коммерциализацию AI» в приоритет, увеличив этот показатель на 42 пункта по сравнению с 2025 годом.

Инвесторы больше не верят грандиозным технологическим планам, они верят в бизнес-цикл «инвестиции — отдача — повторные инвестиции». Даже если у вас самая передовая технология и высокие параметры, если она не помогает клиентам реально снижать издержки или создавать доходы, не формирует положительный денежный поток, — это останется только лабораторным прототипом и не привлечет ни одного юаня от мейнстримных капиталов.

2. От «внутренней конкуренции» к «качеству»: прощайте сжигание денег, привет свободному денежному потоку

В сферах новых энергетик, потребительских товаров и жестких технологий в 2026 году ключевое слово — «против внутренней конкуренции». За последние десять лет в Китае слишком много отраслей погрязли в «сжигании денег ради масштабов, ценовой гонке за рынок», что привело к размыванию прибыли, отсутствию ценового рычага и неспособности противостоять циклам.

В 2026 году капитал полностью отказался от идеи «только масштаб», сосредоточившись на тех, кто способен выжить в условиях перестройки отраслей и обладает ценовым рычагом — «качественные победители». Мы видим, как в сферах новых энергетик происходит очистка мощностей, а в потребительском секторе — оптимизация структуры. Инвестиции уходят из компаний, полагающихся на субсидии, низкие цены и сжигание денег для роста, и концентрируются на лидерах с быстрым технологическим обновлением, сильной управляемостью затрат и стабильной рентабельностью.

Для основателей важно понять: в 2026 году не стоит говорить о «долевом рынке» или «GMV». Главное — свободный денежный поток, чистая прибыль, ценовая власть. Компании, способные пройти через циклы и продолжать зарабатывать, — это настоящие «выигравшие», а не те, кто выживают за счет сжигания денег.

3. От «финансов» к «управлению»: капитал хочет говорить за столом

После внедрения новых правил ЦБК о стратегических инвесторах, минимальный порог владения в 5% полностью меняет модель взаимодействия бизнеса и капитала. Раньше финансовые инвесторы были «руководителями-одиночками», зарабатывая на росте акций. В 2026 году долгосрочный капитал, такой как страховые фонды и социальные фонды, хочет иметь место в совете директоров, влиять на управление и участвовать в стратегических решениях.

Многие основатели по-прежнему придерживаются старых подходов: считают инвесторов «деньговыми машинами», не хотят делиться управлением, избегают прозрачности финансовой отчетности. Но нужно понять: у страховых фондов с десятками триллионов юаней есть возможность пропустить десятки хороших отраслей, но они не инвестируют в компании с хаотичной структурой и непрозрачной отчетностью.

Компании, которые привлекут долгосрочный капитал в 2026 году, — это те, у кого ясная управленческая структура, прозрачная финансовая отчетность и готовность к участию в управлении. Капитал не хочет забрать контроль, он хочет вместе с вами создавать долгосрочную ценность. Если вы держите инвесторов подальше от совета, даже при отличных условиях, попасть в пул долгосрочных инвестиций будет невозможно.

Часть вторая

10 образцов «настоящих компаний», которые инвесторы хотят видеть

На основе стратегий ведущих частных фондов, таких как淡水泉, 榕树投资, 星石投资, а также последних направлений крупнейших страховых компаний, таких как泰康 и 平安, мы сформировали 10 типов «настоящих компаний», вызывающих интерес у капитала. Эти направления — золотые дорожки для финансирования в 2026 году. Если ваш бизнес соответствует хотя бы одному из них, у вас есть шанс привлечь капитал.

1. AI-компании с «убийственными приложениями» (не только модели, но и сценарии)

В 2026 году главный вопрос в секторе AI — «где взять отдачу при огромных инвестициях?» Гонка за большие модели завершилась, и сейчас важны вертикальные сценарии, где AI реально помогает бизнесу снижать издержки и увеличивать доходы.

Образ настоящей компании: не компания, которая зарабатывает на API или универсальных моделях с мизерной прибылью, а компания, глубоко внедряющая AI в финансы, медицину, юриспруденцию, промышленность, помогая клиентам значительно снизить издержки и создать новые доходы, реализуя модель SaaS с платной подпиской. В начале 2026 года такие компании, как智谱 и MINIMAX, привлекли внимание инвесторов не благодаря техническим параметрам, а благодаря находкам в области правосудия, финансов и других вертикалей, реализуя масштабируемые сценарии и обеспечивая быстрый рост доходов и прибыльности.

Например, одна юридическая AI-компания, обслуживающая более 3000 юридических фирм в Китае, предлагает системы автоматизированных делопроизводств и проверки соответствия, с конверсией платных клиентов более 30%, повторной покупкой — 92%, чистая прибыль за 2025 год — свыше 50 миллионов юаней, а в начале 2026 года получила совместное инвестирование от Sequoia China и 泰康资产, что удвоило ее оценку. Это и есть ключевая логика AI-сектора в 2026 году: только практическое применение и масштабируемость обеспечивают обратную связь R&D и формируют позитивный бизнес-цикл.

2. Компании с «самостоятельной вычислительной инфраструктурой» в жестких технологиях

Конфликт США и Китая в области технологий достиг глубокой стадии: США сильны в вычислительных мощностях и производстве, Китай — в электроэнергетике и производстве. В рамках национальной стратегии автономии, ключевые сегменты инфраструктуры — оборудование для полупроводников, передовые упаковки, высокотехнологичные чипы и вычислительные сети — получат долгосрочную поддержку капитала.

Образ настоящей компании: компании, способные закрыть технологический разрыв в области передовых процессов производства чипов, оборудования, упаковки и сетевой инфраструктуры, — это те, кто сможет реализовать значительный рост. В стратегии 榕树 инвестиций 2026 года этот сектор назван «пять новейших звезд AI эпохи».

В начале 2026 года крупные страховые компании, такие как泰康 и 平安, активно инвестируют в ведущие отечественные полупроводниковые компании, вкладывая сотни миллионов юаней. Для основателей важно понять: здесь речь не о «рассказывании историй», а о «реальной реализации»: есть ли у вас готовый продукт, входит ли он в цепочку поставок крупных компаний, есть ли заказы и доходы — это и есть ключ к капиталу.

3. Компании с «моментом iPhone» в робототехнике

Глубокая интеграция AI и аппаратных технологий привела к тому, что в 2026 году роботы с физическим интеллектом вышли на коммерческую арену — это «момент iPhone» для робототехники, и сектор стал одним из самых взрывных.

Образ настоящей компании: не просто механические руки для простых операций, а предприятия, использующие технологии физического интеллекта для масштабных внедрений в производственные линии электромобилей, логистику, сборку электроники и бизнес-услуги. Их ценность — в решении проблемы нехватки рабочей силы, повышении эффективности и точности, что создает положительный цикл оплаты.

В начале 2026 года уже видно, что ведущие компании в области роботов для производства автомобилей, такие как比亚迪 и 特斯拉, активно выводят свои решения на IPO или привлекают стратегические инвестиции. Например, одна компания по автоматизации сварки и сборки для автопроизводства за 2025 год получила доход свыше 1 миллиарда юаней, а более 20 институтов выразили заинтересованность в стратегическом инвестировании. Это и есть суть сектора роботов в 2026 году: не демо-версии в лабораториях, а реальные внедрения на фабриках.

4. Китайское производство с «глобальной ценой» (активы 2.0)

За последние десять лет «ключевые активы» на А-рынке зависели от внутреннего спроса и урбанизации. В 2026 году новая модель — «активы 2.0» — строится на технологических инновациях и глобализации, позволяя захватывать ценовые рычаги на мировом рынке.

Образ настоящей компании: те, кто уже не зависит от низкобюджетного внутреннего производства, а продает высоко добавленную продукцию на глобальном рынке, реализует локализацию производства, сервисов и брендов за рубежом. Особенно в машиностроении, электрооборудовании, автозапчастях — лидеры с глобальной ценовой властью становятся мишенями для долгосрочных инвестиций страховых фондов и соцстрахов.

Пример — глобальный спрос на трансформаторы и оборудование для электросетей: в условиях ускорения энергетической трансформации, ведущие китайские компании доминируют в производстве высокотехнологичных трансформаторов и коммутационного оборудования, цены на которые растут, а прибыльность — высокая. Мы видим, что компании с более чем 60% доходов за рубежом, такие как国家电网 и другие, с 2025 года активно наращивают капиталовложения со стороны страховых фондов. В 2026 году такие компании — это настоящие «ключевые активы» Китая.

5. «Качественные победители» в секторе новых энергетик

Энергетический сектор прошел через эпоху хаотичного расширения и внутренней конкуренции, и в 2026 году переходит к «качественным победителям». Новые энергетики перестали быть спекулятивным сектором, а стали базой для AI и электрификации, получая долгосрочные выгоды после оптимизации структуры.

Образ настоящей компании: лидеры в солнечной энергетике, накопителях, батареях с твердотельными элементами, гидрогеном — те, кто обладает передовыми технологиями, низкими издержками и уникальными барьерами входа. Компании, реализовавшие технологические прорывы и получившие заказы от ведущих автопроизводителей, привлекут капитал.

В начале 2026 года несколько компаний по производству твердотельных батарей привлекли новые раунды финансирования. Например, одна из них достигла плотности энергии 400 Вт/кг и получила заказы от трех ведущих автопроизводителей, привлекла 1,5 млрд юаней и выросла в оценке более чем на 80%. Для основателей важно понять: в 2026 году капитал не интересует «масштаб производства», а — технологические барьеры, себестоимость и уверенность в заказах. Только «качественные победители» смогут получить долгосрочную поддержку.

6. «AI + инновационные лекарства» с переоценкой стоимости

После многолетних изменений в отрасли, отечественные инновационные фармкомпании вышли на мировой уровень, переходя от «копирования и адаптации» к «глобальному лидерству». Технологическая интеграция AI ускоряет разработку новых лекарств, снижая издержки и сокращая циклы, что вызывает переоценку стоимости сектора.

Образ настоящей компании: лидеры в R&D с глобальными лицензиями, способные реализовать коммерческий цикл, а также biotech-компании, использующие AI для поиска мишеней, проектирования клинических испытаний и отбора соединений, сокращая сроки и издержки. В начале 2026 года такие компании, как瑞博生物, получили стратегические инвестиции от страховых фондов, что подтверждает их долгосрочную ценность. Аналитики отмечают: AI сокращает цикл разработки на 30%, а издержки — на 40%, и компании с реальной R&D и коммерческим потенциалом уже достигли дна оценки — это отличная возможность для инвестиций.

7. Компании с «редким денежным потоком» в потребительском секторе

В 2026 году внутренний потребительский рынок стабилизировался, но отрасли разделились очень сильно. Инвесторы больше не готовы платить за «сжигание денег ради трафика», а ищут компании с устойчивым «кровотоком».

Образ настоящей компании: сильный бренд, контроль над каналами сбыта, высокая эффективность оборота наличности, стабильная прибыль. Например, «鸣鸣» — крупнейший в Китае ритейлер снеков, который за первый день торгов вырос на 69%, привлек крупнейшие фонды, такие как Tencent, Temasek и 泰康, — потому что он достиг высокой эффективности в традиционной рознице и обеспечивает рост доходов и прибыли.

Также растут интерес к сегментам, как корм для домашних животных, готовые блюда и здоровье. Например, компания千味央厨, специализирующаяся на полуфабрикатах, с 2025 года привлекла более 40% институциональных инвестиций, в основном страховых фондов. Для основателей важно понять: в 2026 году главное — сделать бизнес более эффективным, превратить потоковые модели в модели с денежным потоком, и капитал сам начнет гоняться за вами.

8. Компании, выигрывающие от политики «против внутренней конкуренции» в циклических секторах

В 2026 году государство активно регулирует производство, экологию и отраслевую стандартизацию, что создает долгосрочные преимущества для компаний в традиционных циклических секторах — химии, цветных металлах, строительных материалах. Эти компании с низким уровнем энергопотребления, высокой технологической мощностью и экологической ответственностью выиграют от оптимизации предложения и восстановления глобальных цепочек.

Образ настоящей компании: лидеры в области переработки меди, цветных металлов и строительных материалов, соответствующие экологическим стандартам, с высокой технологической мощностью и устойчивой прибылью. В начале 2026 года цены на медь достигли рекордных уровней, а крупные компании активно привлекают капитал страховых фондов. Это — долгосрочные активы, способные обеспечить стабильный рост.

9. Пионеры в «экономике низкого неба»

В 2026 году сектор «низкого неба» — беспилотных летательных аппаратов и гражданских дронов — входит в фазу бурного роста благодаря государственной поддержке и капиталовложениям. Компании, обладающие собственными технологиями, сертификацией и реальными бизнес-сценариями, получают финансирование.

Образ настоящей компании: разработчики летательных аппаратов с собственными патентами, получившие сертификацию Civil Aviation Administration, реализующие коммерческие проекты. Например,沃飞长空 завершила раунд инвестиций на сумму около 1 миллиарда юаней, привлекая крупнейшие фонды, и создала условия для масштабирования. В рамках государственной программы создается страховая система для дронов, что снимает последние барьеры для коммерциализации.

Многие компании в этом секторе уже получили предложения о финансировании, особенно те, у кого есть сертификация и заказы. Для основателей важно: сертификация — это пропуск к финансированию, а реальные заказы — залог оценки.

10. «Ценные акции» с высокой дивидендной доходностью и улучшением управления

С ростом роли страховых и социальных фондов как крупнейших инвесторов, их требования к стабильности и предсказуемости доходов очень высоки. Это привело к переоценке «акций с высокой дивидендной доходностью». Эти компании — лучшие долгосрочные активы.

Образ настоящей компании: компании с низкой оценкой, стабильным денежным потоком, устойчивой прибылью, готовые регулярно увеличивать дивиденды и выкупать акции. Особенно — государственные предприятия с улучшенной структурой управления и растущим уровнем дивидендных выплат. Например, в 2025 году страховые фонды активно увеличивали долю в 上海机场 и других компаниях, а с начала 2026 года их инвестиции выросли более чем на 100 миллиардов юаней. Для таких компаний стабильные дивиденды — ключ к привлечению долгосрочного капитала.

Часть третья

Руководство по избеганию ошибок при финансировании в 2026 году — правильные подходы к «терпеливому капиталу»

Если ваш бизнес соответствует хотя бы одному из 10 описанных образцов «настоящих компаний», поздравляю — вы уже в зоне интереса капитала в 2026 году. Но чтобы действительно привлечь деньги и долгосрочный капитал, нужно избегать ошибок и правильно взаимодействовать с «терпеливым капиталом».

1. Расширяйте совет директоров, принимайте настоящих «стратегических партнеров»

В 2026 году основатели должны полностью отказаться от старых подходов «использовать инвесторов как деньги» и понять: новые правила требуют, чтобы стратегические инвесторы владели более чем 5% акций и участвовали в управлении компанией, а не просто получали прибыль от роста стоимости.

Многие опасаются: «Открою совет — потеряю контроль?» Но практика показывает, что лучшие стратегические инвесторы не приходят за контролем, а за возможностью помочь. Например, одна из компаний Zhihhe Island, которая привлекла в 2025 году инвестиции от泰康资产 и получила место в совете, — не только получила долгосрочные деньги, но и доступ к крупным клиентам страхового сектора, что помогло ей увеличить выручку в 2,3 раза.

В 2026 году лучшие основатели должны иметь смелость открыть совет, принять стратегических инвесторов. Они принесут не только деньги, но и ресурсы, управление, риски — все, что ценнее денег.

2. Говорите о «прибыле», а не о «трафике», откажитесь от старых PPT для венчурных фондов

В 2026 году рыночная оценка компаний полностью переоценена. Инвестиционная стратегия 复胜资产 прямо говорит: «Рынок переоценит компании по реальной прибыли, а пузырь без прибыли — лопнет».

Раньше основатели делали презентации, начиная с «триллионных секторов», рассказывали красивые истории, но избегали говорить о прибыли. В 2026 году такой подход не работает: если вы показываете презентацию с красивыми картинками, но в реальности компания убыточна и у нее отрицательный денежный поток, — вас быстро отвергнут.

Теперь при встрече с инвесторами лучше сразу показывать показатели прибыли, маржи, свободного денежного потока. Положительная прибыль и денежный поток — это входной билет. Говорите о реальных результатах, а не о красивых картинках.

3. Понимайте «эстетику» страховых фондов и ищите долгосрочные деньги

В 2026 году страховые фонды — крупнейшие игроки на рынке, и их требования к стабильности и доходности очень высоки. Они не ищут краткосрочных взрывных оценок, а хотят стабильных, долгосрочных доходов.

Чтобы привлечь их, нужно понять их «эстетику»: они ценят стабильность, предсказуемость, рост прибыли и дивиденды. Не рассказывайте о «кратных» доходах за год, а показывайте, что ваш бизнес стабилен, а показатели роста — устойчивы. Объясняйте, как вы планируете платить дивиденды и выкупать акции, и как управляете рисками.

Чтобы получить долгосрочный капитал, нужно понять их ценности и подготовить соответствующую стратегию финансирования, а не просто показывать презентацию.

Заключение

В 2026 году в капиталовложениях не проблема — денег много, а вот «настоящих компаний», достойных долгосрочных инвестиций, мало. Что такое «настоящая компания»? Это не пузырь, созданный на рассказах и концепциях, а бизнес с реальными технологиями, реальной прибылью, хорошим управлением и положительным денежным потоком. Он ориентирован на долгосрочную ценность, а не на краткосрочные спекуляции.

Эпоха массовых вливаний закончилась, началась эпоха точечных и осмысленных инвестиций. Те, кто реально занимается делом, — это будущие лидеры. Когда капитал станет вашим стратегическим партнером, а не просто спекулянтом, — только такие компании смогут пройти через циклы и расти долго.

Пусть каждый основатель, сохраняющий верность своим ценностям и создающий реальную ценность, в 2026 году найдет капитал, который поймет и поддержит вас на пути к большим вершинам.