2025 брокерские исследования "江湖" перемены: аналитики расширяют штат вопреки тенденции, "перемещение легионов" становится новой тенденцией

Индустрия ценных бумаг переживает серьёзные изменения в структуре кадров. В условиях постоянного сокращения общего числа сотрудников аналитическая группа показала тенденцию роста в соответствии с этой тенденцией: к концу года численность сотрудников превысила 5 900 человек, что на 6% больше по сравнению с предыдущим годом. За этим, казалось бы, противоречивым потоком талантов скрывается глубокая логика трансформации отрасли от сервисов каналов к расширению возможностей исследований.

Guojin Securities стала крупнейшим победителем с увеличением на 43 человека за год, а численность аналитической команды выросла до 165, поднявшись с 12-го на 8-е место. За ней последовала Oriental Wealth Securities, удвоив число аналитиков до 84, что на 100% больше. CITIC, промышленные и другие ведущие ценные бумаги увеличились на 38 и 26 соответственно благодаря систематическому укреплению для укрепления их комплексных исследовательских ресурсов. В резком контрасте с расширяющимися компаниями, аналитическая команда Debon Securities сократилась на 74% до 12 человек, а число людей, потерянных 10 компаниями, такими как Zheshang и GF, превысило 10, и динамика талантов отрасли показала два небеса.

Слияния и поглощения и реструктуризация стали ключевым фактором, вызывающим развитие рынка талантов. После слияния Guotai Junan и Haitong Securities количество аналитиков сократилось на 27 до 287; В процессе интеграции между Guolian Securities и Minsheng Securities 28 аналитиков решили уйти. Эта адаптация не только связана с перекрытием позиций, но и вызывает тревогу по поводу культурной интеграции и ускоряет активный поток талантов. Хотя CICC продолжает лидировать в отрасли с 345 сотрудниками, темпы расширения были остановлены, и численность команды немного сократилась на 2 человека.

Коллективная миграция команд стала самой значимой особенностью в 2025 году. Guojin Securities стала крупнейшим бенефициаром, последовательно поглотив 6-звёздочные линейки, такие как зарубежная команда Minsheng Securities и команда по фиксированному доходу SDIC Securities. Среди них команда по фиксированному доходу под руководством Инь Жуйчжэ добилась «второй коллективной смены работы» и завершила переход от продвижения инвестиций к SDIC, а затем в Guojin в течение года. Эта модель миграции «интегрированной системы» позволяет получателю получить зрелые исследовательские рамки и ресурсы клиента в кратчайшие сроки.

Цепная реакция, вызванная реформой ставок публичных предложений, продолжает развиваться. Доходы от разделённых комиссий резко снижались два года подряд, снизившись на 34% в годовом выражении до 4,458 миллиарда юаней в первой половине 2025 года. Доходы ведущих компаний, таких как CITIC и Cathay Haitong, снизились более чем на 35%, но концентрация отрасли не снизилась, а выросла, и 11 крупнейших брокерских компаний составили 51% доли рынка. Этот «эффект Мэтью» заставил малые и средние учреждения обратиться к характерному развитию, и Huaan Securities успешно прорвалась в красное море конкуренции, глубоко развивая региональные экономические исследования.

Логика потока талантов претерпела фундаментальные изменения. Брокерские компании больше не стремятся слепо к размеру команды, а сосредоточены на развитии потенциала «жёсткого исследования». Сложные таланты с промышленным опытом, навыками анализа данных и исследовательскими возможностями в области ESG стали популярными, и ведущее учреждение предлагает двойную зарплату и выделяет эксклюзивную исследовательскую команду для внедрения новых энергетических отраслей. Этот сдвиг привёл к значительной стратификации рынка талантов: звёздные аналитики растут, а обычные исследователи сталкиваются с давлением с целью их устранения.

Возвращение исследовательской ценности к сути побуждает учреждения корректировать свои операционные модели. Ряд брокерских компаний сместили вес оценки с количества исследовательских отчётов на доход от распределения, требуя от аналитиков напрямую создавать экономическую ценность. Средняя брокерская компания создала замкнутую систему «управления исследованиями-инвестициями-капиталом», чтобы аналитики могли активно участвовать в разработке продукта и посещении клиентов, эффективно повышая коэффициент конверсии исследований. Эта трансформация вынудила аналитиков превратиться из «авторов репортажей» в «аналитические центры, принимающие решения».