Маркет-мейкеры, поддерживающие криптовалютный рынок: источник ликвидности и стабильности

Маркет-мейкеры играют важную роль в закулисье криптовалютной торговли. Они постоянно размещают ордера на покупку и продажу, создавая глубину рынка и обеспечивая трейдерам возможность беспрепятственно совершать сделки. Без их деятельности криптовалютный рынок был бы крайне неэффективным, с высокой волатильностью и затруднительным выполнением крупных ордеров.

Постоянное присутствие маркет-мейкеров гарантирует, что криптоактивы торгуются предсказуемо и надежно. Они используют алгоритмы и передовые торговые стратегии для поддержания эффективности рынка и обеспечивают ликвидность для широкого спектра активов — от основных, таких как биткоин, до нишевых токенов.

Маркет-мейкеры и маркет-тейкеры: две силы рынка

Среда криптовалютной торговли состоит из двух типов участников: маркет-мейкеров и маркет-тейкеров.

Роль маркет-мейкеров: размещение ордеров заранее

Маркет-мейкеры добавляют ликвидность, одновременно размещая ордера на покупку и продажу по заданным ценам. Например, они могут ждать, пока биткоин будет куплен за 100 000 долларов, одновременно выставляя ордер на продажу за 100 010 долларов. Разница в 10 долларов — источник их прибыли. Их задача — постоянно присутствовать в книге ордеров, чтобы трейдерам не приходилось ждать совпадения ордеров у других участников.

Роль маркет-тейкеров: мгновенное исполнение сделок

Маркет-тейкеры — трейдеры, которые немедленно исполняют ордера по текущей рыночной цене. Они принимают ордера маркет-мейкеров, чтобы «забрать» ликвидность. Например, покупая биткоин по цене 100 010 долларов, они соглашаются с этой ценой и завершают сделку.

Баланс между ними формирует рынок

Взаимодействие этих двух участников создает функционирующий и эффективный рынок. Постоянное предложение ордеров маркет-мейкеров обеспечивает возможность для маркет-тейкеров торговать в любой момент, что поддерживает активность рынка. Взаимная выгода — маркет-мейкеры получают стабильный доход, а трейдеры — ликвидность и возможность быстро совершать сделки.

Механизмы поддержки ликвидности: как работают маркет-мейкеры

Ликвидность, которую предоставляют маркет-мейкеры, — это не просто размещение ордеров, а сочетание стратегий и технологий.

Множественные цены и одновременные ордера

Маркет-мейкеры размещают ордера на разных ценовых уровнях, а не только по одной цене. Это позволяет им реагировать на спрос в различных ценовых диапазонах и минимизировать влияние крупных сделок на рынок.

Оптимизация спреда bid-ask

Разница между ценой покупки и продажи (спред) — источник прибыли маркет-мейкера. Но слишком широкий спред увеличивает издержки трейдеров, а слишком узкий — снижает прибыль. Они используют анализ рыночных данных для динамической настройки спреда, чтобы балансировать между доходностью и привлекательностью для трейдеров.

Управление запасами и рисками

Маркет-мейкеры держат значительные запасы криптоактивов и подвержены рискам ценовых колебаний. Для снижения рисков используют хеджирование между биржами, алгоритмы высокой частоты (HFT), а также автоматизированных ботов на базе ИИ, которые мгновенно реагируют на изменения рынка и минимизируют нежелательные позиции.

Круглосуточная деятельность

Криптовалютные рынки работают 24/7, и системы маркет-мейкеров функционируют без перерывов, обеспечивая постоянную ликвидность как на децентрализованных, так и на централизованных биржах.

Пять ведущих компаний-маркет-мейкеров в индустрии

К 2025 году лидирующие позиции занимают следующие компании:

Wintermute

Известна своими передовыми алгоритмами и широкой сетью. Предоставляет ликвидность более чем на 50 биржах, с общим объемом сделок около 6 трлн долларов. Управляет активами на блокчейнах на сумму около 237 миллионов долларов (по состоянию на февраль 2025). Обеспечивает покрытие как централизованных, так и децентрализованных платформ, применяя сложные стратегии.

GSR

С более чем 10-летним опытом — один из старейших провайдеров ликвидности. Предлагает услуги маркет-мейкинга, OTC и деривативов на более чем 60 биржах. Инвестирует в более 100 протоколов и фокусируется на ранней ликвидности для новых токенов.

Amber Group

Современный маркет-мейкер, использующий ИИ и строгие стандарты комплаенса. Управляет более 1,5 миллиарда долларов торгового капитала для свыше 2000 институциональных клиентов, с общим объемом сделок свыше триллиона долларов. Предлагает комплексные финансовые услуги с акцентом на риск-менеджмент.

Keyrock

Основана в 2017 году, работает на более чем 1300 рынках и 85 биржах. Обрабатывает свыше 550 тысяч сделок в день, занимается маркет-мейкингом, OTC, опционами и управлением пулов ликвидности. Использует data-driven подход для адаптации к различным регуляторным условиям.

DWF Labs

Интегрирует инвестиции в Web3 и маркет-мейкинг. Управляет более чем 700 проектами, поддерживая свыше 20% топ-100 и более 35% топ-1000 проектов CoinMarketCap. Предоставляет ликвидность на более чем 60 биржах в спотовой и деривативной торговле.

Эти компании используют передовые алгоритмы, глубокий анализ данных и современные инфраструктуры, чтобы поддерживать запуск новых токенов и повышать прозрачность и эффективность рынка.

Экономический эффект маркет-мейкеров для бирж

Деятельность маркет-мейкеров напрямую влияет на рост бирж и здоровье рынка.

Улучшение ликвидности и упрощение сделок

Постоянное размещение ордеров увеличивает глубину книги и обеспечивает выполнение крупных сделок без сильных ценовых скачков. Например, при покупке 10 биткоинов наличие маркет-мейкера позволяет избежать резкого роста цены, так как есть достаточное предложение по обеим сторонам.

Укрепление ценовой стабильности

Несмотря на высокую волатильность криптовалют, маркет-мейкеры стратегически регулируют спреды, снижая экстремальные колебания. В периоды падения они поддерживают цену, а в росте — создают давление на продажу, балансируя рынок. Особенно это важно для менее ликвидных альткоинов.

Повышение эффективности и прозрачности

Маркет-мейкеры ускоряют процесс ценового обнаружения, способствуют формированию справедливой стоимости активов. Это ведет к сужению спредов, снижению издержек, быстрому исполнению ордеров и повышению информационной эффективности.

Рост торговых объемов и доходов бирж

Высокая ликвидность и стабильность привлекают трейдеров и институциональных инвесторов, увеличивая объемы сделок и доходы бирж. Совместно с поддержкой новых токенов это способствует развитию экосистемы.

Демократизация доступа к рынкам

Повышая прозрачность и эффективность, маркет-мейкеры делают криптовалютные рынки более доступными для широкой аудитории инвесторов.

Проблемы и риски деятельности маркет-мейкеров

Несмотря на выгоды, деятельность связана с рядом рисков:

Волатильность и потери по позициям

Резкие ценовые скачки могут привести к убыткам, особенно при недостаточной ликвидности или неправильной оценке рисков.

Риск обесценивания запасов

Обладая большими запасами активов, маркет-мейкеры подвержены рискам резкого падения их стоимости, что может привести к крупным убыткам.

Технические сбои и исполнение ордеров

Зависимость от сложных алгоритмов и систем HFT создает риск ошибок, задержек и кибератак, способных нарушить работу или привести к финансовым потерям.

Регуляторные риски

Различия в законодательстве и возможные обвинения в манипуляциях требуют постоянного соблюдения нормативов, что увеличивает издержки и сложности.

Сложности с ликвидностью новых активов

Малоликвидные или новые токены требуют особых усилий для обеспечения ликвидности, что зачастую сложно и рискованно.

Итог: роль маркет-мейкеров как основы криптовалютного рынка

Маркет-мейкеры — не просто участники, а фундамент инфраструктуры криптовалютных рынков. Их деятельность обеспечивает ликвидность, стабильность и прозрачность, без которых невозможно эффективное функционирование рынка.

Их постоянное присутствие позволяет трейдерам быстро исполнять ордера, а рынок — оставаться здоровым. В то же время, вызовы, связанные с волатильностью, технологиями и регуляциями, требуют постоянных инноваций и адаптации.

По мере зрелости рынка и расширения числа участников роль маркет-мейкеров станет еще более важной. Их умение управлять рисками, внедрять новые технологии и соблюдать нормативы определит будущее криптовалютных рынков. Успех индустрии зависит от того, насколько эффективно они смогут создавать сбалансированную и прозрачную рыночную среду.