Обзор рынка ETF на биткоин: Какие основные варианты доступны по всему миру

В рамках тенденции объединения традиционных финансов и криптовалют, биткойн-ETF стал мостом между двумя мирами. Такие инвестиционные инструменты позволяют инвесторам участвовать в рынке биткойнов через знакомую торговлю акциями, не приобретая и не храня цифровые активы напрямую. В этом руководстве подробно рассмотрены доступные глобальные биткойн-ETF, чтобы помочь инвесторам понять особенности и различия различных продуктов.

Основная ценность биткойн-ETF

Появление биткойн-ETF (биржевых инвестиционных фондов) изменило способ участия розничных и институциональных инвесторов в рынке криптовалют. По сравнению с традиционными взаимными фондами, ETF обладают преимуществами низких затрат, высокой ликвидности и налоговой эффективности. Первый золотой ETF был запущен в 2004 году, и цена золота после этого выросла; аналогичная логика применима и к биткойн-ETF — они повышают доступность и ликвидность, привлекая институциональные инвестиции в рынок криптовалют.

Ключевое значение биткойн-ETF заключается в том, что они предоставляют разные решения для различных инвесторов:

Для розничных инвесторов ETF устраняют необходимость самостоятельного управления кошельками, запоминания приватных ключей и рисков, связанных с безопасностью бирж. Инвесторы могут покупать биткойн-экспозицию через знакомый брокерский счет, как при покупке акций.

Для институциональных инвесторов биткойн-ETF обеспечивают регулируемый, прозрачный и высоколиквидный канал для инвестиций, что облегчает управление активами, риск-менеджмент и диверсификацию портфеля. Их вход способствует стабилизации рынка криптовалют.

Два основных типа биткойн-ETF

Понимание типов биткойн-ETF — первый шаг к выбору продукта. В зависимости от базового актива они делятся на две категории:

Спотовый ETF: прямое владение биткойнами

Спотовый биткойн-ETF инвестирует непосредственно в реальные биткойны, отслеживая текущую рыночную цену. Механизм работы таких ETF включает:

• Хранение активов: выпускается регулируемыми финансовыми институтами, которые представляют интересы инвесторов и хранят реальные биткойны через криптокастодиальные организации
• Отслеживание цены: стоимость долей ETF синхронизирована с рыночной ценой биткойна
• Прямая экспозиция: инвесторы получают прямой риск, связанный с изменением цены биткойна

Примеры глобальных спотовых ETF:

По состоянию на январь 2024 года сформировалась полноценная экосистема спотовых биткойн-ETF:

Канадский Purpose биткойн ETF — важный milestone: он был запущен 18 февраля 2021 года на Торонто Stock Exchange и стал первым официально одобренным спотовым биткойн-ETF в Северной Америке с кодами BTCC.B и BTCC.U. Этот случай ознаменовал интеграцию криптовалют в традиционную финансовую систему.

Контрактный ETF: основанный на фьючерсных контрактах

Контрактные биткойн-ETF используют другую стратегию — инвестируют в фьючерсные контракты на биткойн, а не в реальные активы. Такие ETF характеризуются:

• Косвенной экспозицией: через фьючерсные контракты, а не прямое владение биткойнами
• Отсутствием хранения: не требуют хранения реальных биткойнов
• Структурой затрат: могут включать более сложные издержки на хеджирование

Основные виды контрактных ETF в США:

Из-за ограничений регулирования в США пока не одобрены спотовые ETF, но рынок фьючерсных продуктов развит достаточно хорошо:

ProShares Биткойн Стратегия ETF (BITO) — первый в США фьючерсный биткойн-ETF, запущен 19 октября 2021 года, собрав за время более 17 миллиардов долларов активов, что свидетельствует о сильном интересе американских инвесторов к биткойн-экспозиции.

Различия между спотовым и контрактным ETF:

Спотовый ETF отслеживает цену биткойна напрямую, тогда как контрактный — подвержен влиянию базисных факторов фьючерсного рынка, таких как стоимость переноса (roll cost). В финансовом сообществе существует дискуссия — некоторые аналитики считают, что контрактные ETF оказывают ограниченное влияние на более широкую экосистему.

Глобальный прогресс в одобрении и регулировании биткойн-ETF

По состоянию на начало 2024 года, множество заявок на спотовые биткойн-ETF находятся на рассмотрении. Основные заявки включают:

Важно: указанные сроки — предварительные прогнозы на начало 2024 года. К 2026 году ситуация с регулированием значительно изменилась, и инвесторам рекомендуется отслеживать актуальные новости. В США Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) активно продвигает одобрение спотовых ETF, участие таких гигантов, как BlackRock и Fidelity, ускоряет этот процесс.

Ключевые факторы при выборе биткойн-ETF

При выборе биткойн-ETF инвесторам следует учитывать следующие параметры:

1. Стратегия: спотовый или контрактный

Спотовый ETF подходит:

• долгосрочным инвесторам, ищущим прямую экспозицию
• тем, кто живет в регионах с одобренными спотовыми ETF
• предпочитающим простоту и отсутствие деривативных рисков

Контрактный ETF подходит:

• для регионов, где спотовые ETF еще не одобрены
• трейдерам, ищущим стратегии, например, шортинг
• инвесторам с глубоким пониманием фьючерсных рынков

2. Расходы и ликвидность

Стоимость ETF напрямую влияет на долгосрочную доходность. Глобальные биткойн-ETF обычно имеют расходы в диапазоне 0.2–1.0%. Важно сочетать их с ликвидностью:

• Высокий AUM и ликвидность: меньшие спреды, удобство частых сделок
• Низкие издержки: предпочтительнее для долгосрочных инвестиций
• Рыночная ликвидность: избегайте ETF с низким объемом торгов

3. Репутация управляющей организации

Выбирайте продукты от известных финансовых институтов, таких как BlackRock, Fidelity, Grayscale, обладающих:

• зрелой системой риск-менеджмента
• соблюдением регуляторных требований
• прозрачностью в отчетности

4. Регуляторная среда региона

Различия в регулировании существенно влияют на доступность и безопасность ETF:

• Канада: первая страна, одобрившая спотовые ETF, регуляторно дружественная
• Европа: Швейцария, Германия позволяют торговать спотовыми ETP
• США: долгий путь одобрения, но тенденция к позитивным изменениям
• Другие регионы: регулирование еще формируется

Практическое руководство по инвестированию в биткойн-ETF

Шаг 1: Открытие брокерского счета

При выборе брокера обращайте внимание на:

• комиссии и сборы
• торговую платформу и доступные ETF
• безопасность и регуляторные лицензии

Шаг 2: Определение целей и уровня риска

Перед инвестированием важно понять:

• срок инвестиций (долгосрочный или краткосрочный)
• уровень риска (учитывая волатильность биткойна)
• долю в портфеле

Шаг 3: Исследование и выбор

Сравнивайте по параметрам:

• тип ETF (спотовый или контрактный)
• издержки
• размер фонда (AUM)
• эмитента

Шаг 4: Реализация сделки

• ищите по коду ETF на платформе
• вводите количество
• подтверждаете сделку, как при покупке акций

Региональные рекомендации

В США: Основной выбор — фьючерсные ETF (например, BITO). Они менее прямые, но регулируемые. С одобрением спотовых ETF ситуация улучшается.

Международные возможности: Канада, Швейцария, Германия предлагают спотовые ETF, доступные через международных брокеров. Они обеспечивают более прямой доступ к рынку и диверсификацию по регионам.

Риски и важные моменты при инвестировании в биткойн-ETF

Перед вложениями инвесторы должны учитывать:

• Волатильность рынка: цена биткойна очень колеблется, и ETF будет следовать за этим
• Регуляторные риски: регулирование криптовалют меняется, возможны ограничения
• Технические риски: уязвимости в блокчейне и системах хранения
• Системные риски: риски, связанные с криптоэкосистемой в целом

Итог

Выбор биткойн-ETF — важный вопрос для инвесторов. От канадского Purpose ETF до множества международных спотовых и контрактных продуктов — экосистема быстро развивается. Инвесторам рекомендуется учитывать свою юрисдикцию, уровень риска и цели, выбирая между спотовыми и контрактными ETF.

Независимо от выбора, важно проводить тщательное исследование, консультироваться с профессионалами и полностью осознавать риски. В условиях высокой волатильности криптовалютного рынка знания и осторожность — лучшие инструменты защиты.