Moody's изменило перспективу Telenor на положительную, подтвердив рейтинг Baa1

Investing.com – В пятницу Moody’s подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг Telenor ASA на уровне Baa1 без обеспечения и изменило прогноз с стабильного на положительный, объяснив это улучшением операционных показателей компании и ожидаемым погашением долгов за счет продажи активов.

Эта рейтинговая организация также подтвердила рейтинг выпуска еврооблигаций компании без обеспечения (P)Baa1 и краткосрочный коммерческий рейтинг Prime-2. Базовая кредитная оценка компании установлена на уровне baa2.

Рейтинг Baa1 Telenor отражает повышение, связанное с тем, что компания принадлежит норвежскому правительству.

Вице-президент Moody’s и старший аналитик, главный аналитик Telenor Luigi Bucci заявил: «Сегодняшнее рейтинговое решение отражает продолжающееся снижение долговой нагрузки компании, что обусловлено улучшением операционных результатов в Северной Европе и ожидаемым погашением части долгов за счет денежных средств от продажи части бизнеса в Таиланде.»

Bucci отметил, что коэффициент покрытия дивидендов компании в 2026 году и, возможно, в 2027 году останется под давлением, а также подчеркнул, что Telenor выразила намерение участвовать в интеграции в Северной Европе, что связано с высоким риском слияний и поглощений.

Telenor объявила о продаже своей доли в True Corporation Public Company Limited на сумму 39 миллиардов норвежских крон. Из них 15 миллиардов крон будут использованы на выкуп акций в течение трех лет, 11,5 миллиарда крон — на погашение долгов, 6 миллиардов крон — на приобретение потребительского бизнеса GlobalConnect Group в Норвегии. Оставшиеся 6,5 миллиарда крон будут зарезервированы для сделок слияний и поглощений или, при отсутствии подходящих возможностей, для дополнительного распределения среди акционеров.

Moody’s прогнозирует, что при поддержке планового сокращения долгов и устойчивого роста EBITDA в Северной Европе, скорректированный показатель долговой нагрузки снизится с 2,9 раза в 2025 году по предварительным финансовым данным до примерно 2,5–2,6 раза в 2026–2027 годах. Также предполагается, что отношение скорректированного свободного денежного потока (RCF) к чистому долгу увеличится с 18% в 2025 году до 20–21% в 2026–2027 годах.

Ожидаемая сделка по приобретению потребительского бизнеса GlobalConnect Group в Норвегии, финансируемая наличными, вероятно, окажет нейтральное влияние на уровень долговой нагрузки.

Рейтинг Telenor отражает статус компании как одного из ведущих интегрированных телекоммуникационных операторов Норвегии, обладающего значительным влиянием в Скандинавии и сталкивающегося с динамикой североевропейского рынка. Эти преимущества частично нивелируются высокой долей дивидендных выплат, при которых свободный денежный поток после дивидендов, по прогнозам, достигнет только уровня безубыточности к 2027 году, а также продолжающимися операционными трудностями в бизнесе в Бангладеш и повышенным риском слияний и поглощений.

Ликвидность Telenor обеспечивается наличностью и эквивалентами в размере 16,3 миллиарда норвежских крон по состоянию на декабрь 2025 года, а также полностью доступной кредитной линией на сумму 1,8 миллиарда евро (срок погашения — июнь 2030 года). По графику погашения, в 2026 и 2027 годах ожидается погашение обязательств на сумму 11,8 миллиарда и 7,4 миллиарда норвежских крон соответственно. Облигации, номинированные в евро и предполагаемые к погашению в 2026 году, будут погашены наличными средствами.

Положительный прогноз отражает ожидания Moody’s, что скорректированный показатель долговой нагрузки (долг/EBITDA) снизится до менее чем 2,75 раза в 2026–2027 годах, и что компания сохранит хорошую ликвидность без отклонений от текущей финансовой политики. В оценке не учитываются сделки по слиянию и поглощению, кроме сделки с GlobalConnect Group.

Если из-за слабых операционных результатов, финансирования поглощений за счет долгов или перехода к более агрессивной финансовой политике уровень долговой нагрузки превысит текущие ожидания, прогноз может быть пересмотрен на стабильный.

Если отношение скорректированного RCF к чистому долгу продолжит приближаться к 22%, а скорректированный долг/EBITDA стабильно снизится ниже 2,75 раза, рейтинг может быть повышен. В случае, если отношение скорректированного RCF к чистому долгу снизится ниже 17% без перспектив улучшения, или если скорректированный долг/EBITDA останется выше 3,25 раза, рейтинг может быть понижен.

Данный перевод выполнен с помощью искусственного интеллекта. Подробнее — в наших условиях использования.