(На основе анализа ИИ) Прогноз цены акций LanTu Auto, планирующего разместиться на основной доске Гонконгской фондовой биржи 19 марта 2026 года в форме презентации

Оценка стоимости акций компании Ланьту (VOYAH), планирующей в марте 2026 года разместиться на основной доске Гонконгской фондовой биржи посредством «представительного» IPO, требует комплексного анализа с учетом ее фундаментальных показателей, рыночной ситуации, логики оценки, сравнений с аналогами, ожиданий ликвидности и особенностей «представительного» размещения. Настоящий анализ предназначен для предоставления инвесторам ориентиров по принятию решений — стоит ли продавать акции при их первом же росте или продолжать держать их в портфеле.

1. Основной ориентир: «скрытая цена» на основе приватизации Dongfeng Group
   Это наиболее авторитетная и практическая точка отсчета.

Согласно плану приватизации и разделения Dongfeng Group (00489.HK), опубликованному в августе 2025 года:

Каждый держатель акций Dongfeng H-share получит:
6,68 гонконгских долларов наличными (без налогов)
0,3552608 акций Ланьту H-share
Общая цена сделки по рынку широко принята как 10,85 гонконгских долларов за акцию Dongfeng (по оценкам таких аналитических институтов, как China International Capital Corporation, Huatai Securities).

Обратным расчетом получаем внутреннюю скрытую стоимость акции Ланьту:

(10,85 − 6,68) ÷ 0,3552608 ≈ 11,735 гонконгских долларов за акцию

Эта сумма — внутренняя оценка, основанная на данных о продажах 2024 года (выручка 19,4 млрд юаней) и текущей оценке рынка новых энергетических автомобилей (PS≈1,9x) в августе 2025 года.

Важно отметить: это не цена размещения при IPO, а бухгалтерская оценка в рамках приватизационной сделки, используемая для налоговых целей и конвертации долей, и не определяет напрямую цену на вторичном рынке.
2. Фундаментальные показатели значительно превзошли ожидания: оценка должна быть повышена
С августа 2025 года по февраль 2026 года показатели компании значительно улучшились:

Объем продаж за 2025 год составил около 140 000 автомобилей (по данным отчетов за январь 2026), что значительно превышает 80 000 в 2024;
Чистая прибыль за 2025 год — 1,017 млрд юаней (официальные данные), компания вышла на прибыльность;
Пять месяцев подряд объемы поставок превышали 10 000 автомобилей в месяц, благодаря моделям премиум MPV «Мечта» и электроседану «追光»;
Рынок в целом ожидает, что в 2026 году объем продаж достигнет 180–200 тысяч автомобилей.
Это означает, что при использовании оценки PS=1,9x (как у аналогичных компаний) выручка за 2025 год примерно 34,8 млрд юаней, и соответственно:

Рекомендуемая рыночная капитализация Ланьту = 34,8 млрд × 1,9 ≈ 66,1 млрд юаней ≈ 71,4 млрд гонконгских долларов

При общем количестве акций около 3,671 млрд (по предыдущим данным), теоретическая цена за акцию составляет примерно 19,45 гонконгских долларов.

Если взять текущий (начало 2026 года) PS у компании Li Auto около 2,2x (учитывая прибыльность и высокую маржу), то оценка Ланьту может достигать 22–24 гонконгских долларов за акцию.
3. Рыночное настроение и сравнение с аналогами: поддержка премиальной оценки
Акции Li Auto (02015.HK) торгуются примерно по 160 гонконгских долларов, их 2025 годовой PE — около 16x, PS — около 2,1x;
Xpeng и NIO все еще убыточны, PS менее 1.0x;
Leapmotor (09863.HK) — с небольшой прибылью, PS около 0,7x, акции долгое время остаются в низком диапазоне;
Ланьту — единственная «новая сила», которая сразу вышла на прибыль, имеет государственный статус, полностью самостоятельно разрабатывает технологии и позиционируется как премиальный бренд, что создает редкую ценность.
Несколько брокеров (например, China International Capital Corporation, CITIC Securities, Lyon Group) в январских отчетах 2026 года дают целевые цены на IPO в диапазоне 18–25 гонконгских долларов.
4. Реальность ликвидности при «представительном» размещении: первый день — возможен рост, но волатильность велика
Поскольку:

— Нет привлечения новых средств через IPO, нет «якорных» инвесторов;
— В обращении только около 885 млн акций (примерно 24% от общего количества);
— Большинство акционеров Dongfeng — пассивные держатели, возможны желания реализовать часть активов;
— Поэтому даже при хороших фундаментальных показателях первый день может показать «открытие с гэпом — колебания — откат».

Исторические примеры:

Yum China (2020): рост в первый день — 46%, затем снижение на 12%;
KE Holdings (2022): рост — 12%, затем две недели боковое движение;
Jitu Express (2024): рост — 33%, через месяц половина этого прироста исчезла.
Вывод: вероятен сильный гэп вверх в первый день, но не стоит слепо гнаться за ростом.
5. Обобщенная прогнозная цена акции на первый день (практическая версия)
Сценарий 1. Консервативный — слабое настроение рынка, снижение гонконгского индекса:
— Открытие 14–16 гонконгских долларов, закрытие 15±1;
— Покупка или удержание, если цена значительно недооценена.

Сценарий 2. Базовый (наиболее вероятный) — стабильный рынок, признание прибыльности:
— Открытие 18–22 гонконгских долларов, закрытие 19–21;
— Удержание и ожидание данных за первый квартал.

Сценарий 3. Оптимистичный — рост сектора новых энергетиков + спекуляции на дефицитных активах:
— Открытие 24–28 гонконгских долларов, максимум — 30+ в течение дня;
— Частичная фиксация прибыли при росте, оставляя часть в портфеле.

✅ Наиболее вероятный диапазон закрытия первого дня: 19–22 гонконгских долларов.

Этот диапазон отражает как улучшение фундаментальных показателей (на 70%+ по сравнению с 11,735 гонконгских долларов), так и умеренное отношение к будущему росту (с учетом PS=2,2x у Li Auto).
6. Практические рекомендации для инвесторов (день IPO — 19 марта)
Если цена открытия ≤ 18 гонконгских долларов:
— Рассматривать как возможность «ошибочной продажи», покупать или докупать, держать более 6 месяцев.

Если цена открытия 19–23 гонконгских долларов:
— Не гнаться за ростом, но и не торопиться продавать.
— Следить за объемами в первые 30 минут:

— Если оборот >5% и цена стабилизировалась, есть реальные покупатели — держать;
— Если быстро достигла 25+ и объемы снизились — рассмотреть частичную фиксацию прибыли.

Если цена открытия ≥25 гонконгских долларов (особенно ≥28):
— Рекомендуется частично или полностью продать, так как:

— PS за 2025 год >2.5x, что превышает текущие оценки аналогов;
— Нет новых драйверов роста, ожидается снижение после публикации данных за Q1 в апреле.

И напоследок:
Истинная ценность Ланьту — не в первый день размещения, а в способности подтверждать «прибыль + рост» в течение 2026 года.
Если вы инвестор с долгосрочной стратегией, то диапазон 20–22 гонконгских долларов — разумная цена входа;
Если вы спекулянт или арбитражник (например, бывшие акционеры Dongfeng), — цена выше 25 гонконгских долларов может стать точкой фиксации прибыли.

Обязательно учитывайте свои издержки, уровень риска и управление позициями при принятии решений.