ВВП вырос значительно меньше, чем ожидалось, в 4 квартале. Почему многие на Уолл-стрит не волнуются

На первый взгляд, рост экономики США в четвертом квартале был не очень хорошим. Экономика США выросла на годовой основе на 1,4% за последние три месяца 2025 года. Это значительно ниже консенсус-прогноза Dow Jones в 2,5%. Однако первоначальная реакция многих на Уолл-стрит не была чрезмерно негативной, многие указывали на остановки правительства США как на основную причину слабого роста. «На первый взгляд, первый показатель ВВП за четвертый квартал был очень разочаровывающим, … однако, правительство было закрыто почти половину квартала», — написал Крис Цакарелли, главный инвестиционный директор Northlight Asset Management. «Некоторые оценки показывают, что без закрытия правительства показатель мог бы быть ближе к 2,4%». Продолжительность остановки финансирования правительства США составила 43 дня с 1 октября по 12 ноября, что стало самым длинным периодом в истории страны. «Закрытие правительства значительно снизило рост, снизив его более чем на 1% по сравнению с ожиданиями за четвертый квартал, хотя восстановление откроет механизм для роста ВВП в первом квартале», — отметил Адам Хеттс, глобальный руководитель по мультиактивам и портфельный менеджер в Janus Henderson. Неясно, повлияет ли эта статистика на прогнозы Федеральной резервной системы по ставкам. Пока что инвесторы не увеличивают ставки на снижение в марте. Инструмент FedWatch от CME Group показывает 94% вероятность того, что центральный банк сохранит свою базовую ставку в диапазоне 3,5%-3,75% в следующем месяце. Вот что говорят другие эксперты на Уолл-стрит о отчете по ВВП: Пола Ашворта, главного экономиста по Северной Америке в Capital Economics: «Закрытие правительства оказалось гораздо более негативным для экономики, чем показывали данные Казначейства, и рост ВВП за четвертый квартал замедлился до 1,4% в годовом выражении. Федеральные расходы сократились на 16,6% в годовом исчислении, что снизило общий ВВП на 1,2% пункта». Рика Гарднера, главного инвестиционного директора RGA Investments: «ВВП за четвертый квартал в пятницу оказался значительно ниже ожиданий, но все равно положительным и показывает, что экономика росла достойными темпами в последние месяцы 2025 года, несмотря на усиливающиеся опасения по поводу рынка труда. Мы ожидаем сильного экономического роста в 2026 году, движимого бизнес-инвестициями, потребительскими расходами и ослаблением торговых препятствий». Питера Букваря, главного инвестиционного директора One Point BFG Wealth Partners: «В целом, из-за более высокого, чем ожидалось, дефлятора цен, что приводит к меньшему реальному росту, и значительного сокращения федеральных расходов из-за закрытия правительства, объясняется несоответствие ожиданиям. В остальном, никаких особых сюрпризов. Почти весь рост экономики США обусловлен строительством дата-центров, расходами верхнего слоя доходов и теми, кто выигрывает от дефицита федерального бюджета в 1,8 трлн долларов и общего годового расхода в 7 трлн долларов». Стив Рик, главный экономист TruStage: «Хотя сегодняшний отчет по ВВП оказался ниже ожиданий, общая картина указывает скорее на замедление, чем на ухудшение экономического роста. Активность потребителей немного ослабла, но базовые показатели остаются устойчивыми на начало 2026 года. В дальнейшем мы ожидаем, что рост ВВП в 2026 году продолжит увеличиваться и приблизится к 2,5%, немного превысив долгосрочный тренд в 2%».