Анализ JPMorgan показывает, что тарифы Трампа работают против Китая — нанося огромный ущерб американскому малому бизнесу

Новый анализ Института JPMorgan Chase показывает, что хотя агрессивная торговая политика, реализованная в 2025 году, успешно создала значительный разрыв между средними американскими предприятиями и китайскими поставщиками, разрыв оказался очень дорогим для компаний США.

Рекомендуемое видео

Отчет под названием «Отслеживание международных платежей: как реагируют средние компании на тарифы?» рисует картину бизнес-сектора, который гнется, но не ломается под историческим давлением. Согласно данным JPMorgan о финансовых потоках компаний с доходами от 10 миллионов до 1 миллиарда долларов, стоимость импорта товаров резко возросла — и американские компании несут основную нагрузку.

Пока эти компании ищут альтернативные источники производства за пределами Китая, они платят высокую цену за импорт. После введения повышения тарифных ставок и новых универсальных тарифов в апреле 2025 года ежемесячные платежи по тарифам этих средних компаний утроились по сравнению с началом 2025 года.

Разрыв происходит

Если основная цель торговой политики заключалась в снижении зависимости Америки от китайского производства, данные банка свидетельствуют, что стратегия работает. Объемы оттока средств от средних американских компаний в Китай снизились примерно на 20% с 2024 года.

Однако этот отход от Китая не означает отхода от мировой экономики. Вместо полного возвращения производства на территорию США, американский бизнес, похоже, участвует в дорогостоящей игре «музыкальных стульев».

В отчете отмечается, что хотя платежи в Китай снизились, отток средств в другие регионы — особенно в Юго-Восточную Азию, Японию и Индию — ускорился. Эти данные указывают на «замещение импорта», когда американские компании спешат найти альтернативных поставщиков в дружественных странах, чтобы обойти самые высокие пошлины, введенные против Пекина.

«Сжатие» среднего сегмента рынка

Исследователи JPMorgan предупреждают, что хотя объемы торгов остались стабильными, финансовое состояние этих компаний может оказаться под угрозой. Средние фирмы особенно уязвимы: они часто слишком велики, чтобы оставаться незамеченными регуляторами, но «недостаточно масштабны, чтобы выдержать постоянное увеличение затрат» по сравнению с крупными транснациональными корпорациями.

Бремя новых налогов оказалось особенно неравномерным. Хотя «универсальные тарифы», объявленные в апреле 2025 года, затронули новые компании, ранее не платившие пошлины, анализ JPMorgan показал, что подавляющее большинство увеличения государственных доходов пришлось на компании, которые уже платили тарифы. По сути, политика усилила финансовое давление на существующих импортеров, а не распространила его на новых участников.

Кроме того, отмена в 2025 году исключения de minimis — ранее позволяющего ввозить товары стоимостью до 800 долларов без пошлин — вероятно, способствовала росту затрат, закрыв лазейку, на которую полагались многие мелкие импортеры.

Стойкость или отсроченная боль?

Несмотря на утроение налоговых платежей, международная деятельность этих компаний не рухнула. Международные платежи оставались стабильными в течение всего 2025 года, лишь умеренно отставали от роста внутренних платежей.

В отчете делается вывод, что средние компании адаптируются за счет «постепенного перераспределения» ресурсов, а не немедленного выхода с глобальных рынков. Однако исследователи предупреждают, что стабильность платежей может скрывать истинный ущерб. Поскольку построение цепочек поставок занимает годы, многие компании могут временно поглощать повышенные издержки, в то время как отчаянно ищут более дешевые альтернативы. Как отмечается в отчете, полные «более широкие последствия изменений торговой политики могут стать очевидными только с значительной задержкой».

На данный момент данные ясны: средний американский бизнес успешно покидает Китай, но платит за это историческую цену.

Для этой статьи журналисты журнала Fortune использовали генеративный ИИ в качестве инструмента исследования. Редактор проверил точность информации перед публикацией.

**Присоединяйтесь к нам на Саммите по инновациям в рабочем пространстве Fortune 19–20 мая 2026 года в Атланте. Эра инноваций в рабочем пространстве уже наступила — и старые стратегии переписываются заново. На этом эксклюзивном, насыщенном событиями мероприятии соберутся самые инновационные лидеры мира, чтобы обсудить, как ИИ, человечество и стратегия вновь меняют будущее работы. Регистрируйтесь сейчас.