Маркетмейкер в крипто: как эти участники создают ликвидность и стабильность рынка

2026-02-20 14:39:54

Маркетмейкеры играют решающую роль в криптовалютной экосистеме, предоставляя необходимую ликвидность для бесперебойной торговли. Они выставляют одновременно ордера на покупку и продажу, устраняя пробелы между спросом и предложением, что позволяет трейдерам совершать транзакции быстро и по предсказуемым ценам. Без маркетмейкеров в крипто рынки испытывали бы серьезные трудности: широкие спреды между bid и ask, экстремальная волатильность и практически невозможность исполнения крупных заказов.

В центре работы маркетмейкера лежит простая логика: они зарабатывают на разнице между ценой покупки и продажи, не пытаясь предсказать направление движения цены. Эта модель обеспечивает постоянный и надежный источник дохода, одновременно улучшая качество рынка для всех участников. Криптовалютные рынки, функционирующие 24/7 в отличие от традиционных бирж, особенно нуждаются в этих специалистах, чтобы предотвратить деструктивные скачки цен во время низкой торговой активности.

Как устроена работа маркетмейкера в криптовалютной торговле

Маркетмейкер — это специализированный участник рынка, учреждение или торговая фирма, которая постоянно выставляет ордера как на покупку (bid), так и на продажу (ask) конкретного актива. Это двусторонняя деятельность создает необходимую глубину в книге ордеров, позволяя другим трейдерам мгновенно исполнять свои сделки без длительного ожидания.

Механизм работы выглядит следующим образом:

Первоначальное размещение заявок: Маркетмейкер выставляет ордер на покупку Bitcoin по $66,500 и одновременно ордер на продажу по $66,950. Эта разница в $450 представляет спред — источник их прибыли.
Исполнение транзакций: Когда трейдер принимает цену предложения ($66,950), маркетмейкер тут же пополняет книгу ордеров новыми заявками. Каждая завершенная сделка приносит маржу от спреда.
Управление позициями: Маркетмейкеры тщательно управляют своим инвентарем, хеджируя позиции на нескольких биржах одновременно. Это минимизирует их подверженность ценовым колебаниям.
Алгоритмическое управление: Современные маркетмейкеры используют высокочастотные торговые алгоритмы, которые тысячи раз в секунду корректируют спреды в зависимости от условий рынка, волатильности и потока ордеров.

Главное преимущество такой схемы в том, что маркетмейкеры не нуждаются в точном предсказании цен. Они получают доход независимо от того, растет рынок или падает, пока они успешно управляют рисками инвентаризации и алгоритмической сложностью торговли.

Маркетмейкер и маркет-тейкер: понимание двух сторон медали

Различие между этими двумя типами участников фундаментально и важно для понимания динамики рынка.

Маркетмейкер добавляет ликвидность, выставляя лимитные ордера, которые остаются в порядке до исполнения. Например, если маркетмейкер выставляет ордер на покупку BTC по определенной цене, он ждет, пока кто-нибудь захочет продать по этой цене.

Маркет-тейкер незамедлительно потребляет ликвидность, принимая существующие цены на рынке. Если трейдер видит ордер на продажу маркетмейкера и немедленно его принимает, он действует как маркет-тейкер, заполняя существующий ордер.

Взаимодействие между этими двумя типами создает устойчивую экосистему: маркетмейкеры обеспечивают постоянное предложение ордеров, тейкеры создают торговую активность и спрос, что гарантирует выполнение заявок. Хорошо функционирующая система “мейкер-тейкер” снижает проскальзывание цен, увеличивает глубину книги ордеров и снижает транзакционные издержки для всех участников.

Ведущие маркетмейкеры в криптоиндустрии

По состоянию на 2025 год, несколько крупных игроков доминируют в этой сфере, используя передовые алгоритмы и глубокие пулы ликвидности.

Wintermute — один из самых активных маркетмейкеров, управляющий примерно $237 млн активов на более чем 300 криптовалютных рынках и 30 блокчейнах. Фирма обеспечивает ликвидность на 50+ криптобиржах с совокупным торговым объемом около $6 трлн (по состоянию на ноябрь 2024 года). Wintermute известна своими продвинутыми алгоритмическими стратегиями и стабильным присутствием как на централизованных (CEX), так и на децентрализованных (DEX) биржах.

GSR предоставляет услуги маркет-мейкинга, OTC-торговли и деривативов более десяти лет. К февралю 2025 года компания инвестировала в более чем 100 ведущих протоколов и проектов криптоэкосистемы, обслуживая около 60 криптобирж глобально. GSR особенно фокусируется на запуске новых токенов и поддержке institutionalных клиентов.

Amber Group управляет торговым капиталом в размере около $1,5 млрд для более чем 2000 institutionalных клиентов. Совокупный объем торгов платформ, на которых работает Amber, превышает $1 трлн. Компания славится ИИ-ориентированными торговыми стратегиями и строгим управлением рисками.

Keyrock, основанная в 2017 году, обрабатывает более 550,000 ежедневных сделок на 1,300+ рынках и 85 биржах. Фирма предлагает комплексные услуги: создание рынков, OTC-торговлю, опционные площадки и решения для управления пулами ликвидности. Keyrock известна своим подходом, основанным на данных, что обеспечивает оптимальное распределение ликвидности.

DWF Labs — инвестиционная и маркет-мейкинговая фирма, поддерживающая более 700 проектов, включая более 20% Top-100 и более 35% Top-1000 проектов на CoinMarketCap. DWF Labs предоставляет ликвидность на 60+ ведущих криптобиржах, активно торгуя как на спотовых, так и на деривативных рынках.

Эти фирмы используют высокотехнологичные решения, включая машинное обучение, анализ больших данных и автоматизированные торговые системы, чтобы минимизировать торговые неэффективности и поддерживать здоровые рынки.

Почему маркетмейкеры жизненно необходимы для криптовалютных бирж

Вклад маркетмейкеров в экосистему бирж многомерен и критически важен.

Увеличенная ликвидность и глубина рынка — основная услуга маркетмейкеров. Они постоянно выставляют ордера, обеспечивая достаточный объем торгов. Без них попытка купить 10 BTC могла бы значительно повысить цену. С маркетмейкерами существует достаточная ликвидность, чтобы поглотить такую сделку без крупных колебаний цены.

Снижение волатильности достигается через постоянную коррекцию спредов. Во время рыночных панических распродаж маркетмейкеры поддерживают спрос на покупку, предотвращая слишком резкое падение. Во время бычьих ралли они активно предлагают активы, сдерживая чрезмерные скачки вверх.

Более эффективное ценообразование — маркетмейкеры способствуют процессу открытия цены, при котором стоимость актива определяется реальным спросом и предложением. Результат: узкие спреды, быстрое исполнение ордеров и сниженные затраты для всех трейдеров.

Привлечение трейдеров и рост доходов бирж — ликвидные рынки привлекают как розничных, так и institutionalных участников. Больше трейдеров означает больше сделок, что увеличивает комиссионные доходы бирж. Кроме того, биржи часто сотрудничают с маркетмейкерами для поддержки листингов новых токенов, обеспечивая немедленную ликвидность.

Ключевые риски маркетмейкеров в криптовалютном пространстве

Несмотря на значимость их роли, маркетмейкеры сталкиваются с серьезными вызовами и рисками.

Волатильность рынка и убытки позиций — криптовалютные рынки печально известны резкими колебаниями цен. Если рынок движется против маркетмейкера слишком быстро, они могут не успеть вовремя скорректировать ордера и понести значительные убытки на своих позициях.

Риск инвентаризации — маркетмейкеры держат крупные объемы криптовалют. Если стоимость этих активов резко падает, они теряют капитал. На рынках с низкой ликвидностью это риск еще более выражен.

Технологические сбои — зависимость от высокочастотных алгоритмов и систем автоматической торговли означает, что любой технический сбой, кибератака или задержка в передаче данных может привести к неконтролируемым потерям. Проблемы с задержкой могут привести к исполнению ордеров по невыгодным ценам на быстро движущихся рынках.

Регуляторные неопределенности — регулирование криптовалют быстро меняется в разных юрисдикциях. В некоторых странах маркет-мейкинг может быть расценен как манипуляция рынком, влекущая серьезные правовые последствия. Затраты на соблюдение норм могут быть огромными для фирм, работающих на глобальных рынках одновременно.

Заключение: роль маркетмейкеров в эволюции крипторынков

Маркетмейкер крипто — это не просто участник торговли, а архитектор рыночной стабильности. Постоянное предложение ликвидности, узкие спреды и предсказуемое ценообразование, которые они обеспечивают, являются фундаментом здорового криптовалютного рынка.

По мере развития индустрии роль маркетмейкеров будет только возрастать. Они способствуют привлечению новых трейдеров, поддерживают запуски новых проектов и создают условия для более зрелого и доступного рынка цифровых активов. Однако их успех зависит от их способности навигировать через рыночную волатильность, технологические вызовы и постоянно меняющийся регуляторный ландшафт.

Понимание роли маркетмейкеров помогает трейдерам лучше ориентироваться в криптовалютных экосистемах и оценить, почему определенные торговые пары обладают высокой ликвидностью, а другие требуют большего внимания к спредам и проскальзыванию.

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .