Где будет акция Micron через 5 лет?

За последние несколько десятилетий Micron Technology (MU 0,91%) оставалась аутсайдером в американской технологической индустрии — ей было трудно превзойти пики, достигнутые во время пузыря доткомов в 2000 году. Однако всё изменилось с появлением генеративного искусственного интеллекта (ИИ), что привело к росту спроса на её высокопроизводительные памятьевые чипы (HBM).

Новый спрос за последние 12 месяцев поднял акции Micron на 330%. Ожидается, что рост продолжится, поскольку нехватка памяти способствует повышению цен для потребителей. Тем не менее, инвесторам не стоит рассчитывать, что бум продлится вечно. И Micron потребуется превратить краткосрочный успех в долгосрочную ценность для акционеров. Давайте подробнее рассмотрим, что может принести ближайшие пять лет.

Почему Micron исторически показывала низкую результативность?

Чтобы понять будущее Micron, нужно сначала взглянуть на её прошлое. С момента основания в 1978 году компания поставляла компьютерную память и устройства хранения данных, такие как DRAM и NAND-флеш. Они используются во всём — от персональных компьютеров до автомобилей и мобильных телефонов. Несмотря на широкий спектр применений, аппаратное обеспечение памяти исторически было очень капризной отраслью для долгосрочных инвесторов.

Основная проблема отрасли — цикличность, поскольку компьютерное памятьевое оборудование сильно стандартизировано. Чипы, производимые Micron, не будут существенно отличаться по функциональности от чипов конкурентов из Китая или Южной Кореи. В сочетании с высокими фиксированными затратами и долгими сроками производства это создает условия для постоянных циклов подъема и спада из-за регулярных несоответствий между предложением и спросом.

Несмотря на эти сложности, Micron часто показывала хорошие результаты. Однако обычно её оценка ниже, чем у других технологических компаний, поскольку инвесторы могут колебаться, опасаясь, что рост и маржа компании могут внезапно снизиться из-за избытка предложения.

График акций отражается в очках человека.

Может ли генеративный ИИ изменить ситуацию?

Генеративный ИИ значительно увеличил спрос на компьютерную память. Эти устройства необходимы для хранения огромных объёмов обучающих данных для больших языковых моделей (LLMs), а также обеспечивают «рабочую память» для вывода, когда модели обрабатывают обученные данные, чтобы отвечать на запросы пользователей.

Отрасль, возможно, переживает свой самый крупный цикл подъема, при этом аналитики ожидают, что дата-центры ИИ в 2026 году потребят ошеломляющие 70% производства чипов памяти. Более того, The Wall Street Journal сообщает, что нехватка памяти влияет на множество различных сценариев её использования. И эта тенденция способствует росту Micron и увеличению её маржи.

Выручка за первый финансовый квартал (по состоянию на декабрь) выросла на 57% по сравнению с прошлым годом и составила 13,6 миллиарда долларов, чему способствовал рост в сегменте облачной памяти компании, который продаёт высококлассное оборудование клиентам дата-центров ИИ. Этот сегмент важен благодаря высокой валовой марже в 66%, что выше 51% за аналогичный период прошлого года.

Micron также отмечает рост маржи в других сегментах, таких как мобильные устройства и автомобильная промышленность. Инвесторы должны ожидать продолжения этой тенденции, поскольку нехватка чипов памяти, по прогнозам, сохранится до 2027 года.

Расширение

NASDAQ: MU

Micron Technology

Сегодняшние изменения

(-0,91%) $-3,84

Текущая цена

$417,11

Основные показатели

Рыночная капитализация

$474 млрд

Диапазон за день

$407,80 - $420,27

52-недельный диапазон

$61,54 - $455,50

Объем торгов

882 тыс.

Средний объем

33 млн

Валовая маржа

45,53%

Дивидендная доходность

0,11%

Что ожидает ближайшие пять лет?

Ожидается, что нехватка памяти продлится еще год или два, и у Micron есть небольшой шанс превратить свой временный успех в долгосрочную ценность. Компания уже начала реализовывать амбициозную стратегию расширения. В прошлом году она объявила о планах инвестировать 200 миллиардов долларов в производство чипов в США и в исследования и разработки.

Этот шаг поможет компании перенести свои операции на американскую территорию, избежать политического давления и, возможно, получить преимущества за счет масштабов по сравнению с азиатскими конкурентами после завершения текущего бума. Однако такие крупные инвестиции связаны с рисками. Если генеративный ИИ окажется пузырём, спрос на память может не расти так быстро, как ожидается, и рынок может столкнуться с серьезным и долгосрочным избытком предложения, что негативно скажется на марже.

Хорошая новость в том, что при цене по P/E всего 13 Micron всё ещё торгуется с существенной скидкой по сравнению с средним показателем Nasdaq-100, равным 25. Эта оценка учитывает неопределенность, оставляя место для дальнейшего роста. Акции Micron выглядят как победитель на ближайшие пять лет.