Бизнес

Мнение: смертельная ошибка дебатов о Биткоине — это путаница между ценностью и полезностью

Sean Williams, The Motley Fool

Пт, 20 февраля 2026 г., 19:26 по местному времени GMT+9, 6 мин чтения

В этой статье:

BTC-USD +1.65%

^GSPC -0.28%

NVDA -0.04%

INTC -1.85%

За более чем столетие ни один класс активов не мог сравниться с фондовым рынком по годовому доходу. Несмотря на свою волатильность, эталонный индекс S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) значительно превосходит товары, недвижимость и облигации в долгосрочной перспективе.

Но за последние десять лет криптовалюты абсолютно обошли S&P 500 по доходности, возглавляя список Биткоин (CRYPTO: BTC), крупнейшая в мире цифровая валюта. За последние 15 лет цена Биткоина выросла с примерно $1 за токен до около $68 500 на момент написания статьи, поздним вечером 15 февраля.

Создаст ли ИИ первого в мире триллионера? Наша команда только что выпустила отчет о малоизвестной компании, называемой «Необходимая монополия», которая предоставляет критически важные технологии, необходимые Nvidia и Intel. Продолжить »

Источник изображения: Getty Images.

Можно ли утверждать, что ни один актив или инвестиция на планете не вызывает таких полярных обсуждений среди профессиональных и обычных инвесторов, как Биткоин? Но есть проблема в этих дебатах: они часто путают ценность и полезность. Как вы скоро увидите, ценность и полезность — это две очень разные вещи в мире инвестиций, особенно в сфере криптовалют.

Восприятие инвесторов придает Биткоину его ценность

В самой простой форме ценность определяется тем, сколько инвесторы готовы заплатить за актив. Если кто-то готов купить Биткоин за $68 500, это ясно показывает, что токен имеет ценность (по крайней мере в данный конкретный момент времени).

В то время как ценность на фондовом рынке определяется сочетанием операционных показателей и восприятия инвесторов, ценность цифровых валют почти полностью зависит от восприятия. Без отчетов о доходах и балансовых отчетов эмоции зачастую правят балом у Биткоина и множества важных альткоинов.

Стремительный рост Биткоина можно эффективно свести к нескольким восприятиям инвесторов.

Во-первых, это одна из немногих цифровых валют с фиксированным или ограниченным запасом. Когда все Биткоины будут добыты, в обращении останется всего 21 миллион токенов. Так же, как дефицит продукта позволяет бизнесу повышать цены при высоком спросе, ценность Биткоина выросла из-за восприятия его дефицитности.

Этот дефицит также играет ключевую роль в убеждении, что Биткоин — это защита от инфляции. За исключением некоторых случаев, денежная масса США M2 продолжает расширяться. По мере того, как стоимость фиатных валют, таких как доллар США, со временем уменьшается из-за инфляции, токен с ограниченным запасом, такой как Биткоин, считается умной защитой от инфляции.

История продолжается

Кроме того, существует ожидание, что сеть блокчейн Биткоина станет все более используемой платформой для p2p-платежей, функционирующей без необходимости централизованных финансовых институтов. Например, среднее число транзакций Биткоина в день выросло с 200 000 до 300 000 в 2022 году и за последние шесть месяцев достигло от 400 000 до 600 000.

Исходя из этих восприятий, у Биткоина есть ценность.

Изображение источника: Getty Images.

Активы могут иметь ценность без полезности — но это редко сохраняется в долгосрочной перспективе

Однако наличие у Биткоина ценности никоим образом не доказывает, что он обладает реальной полезностью.

На Уолл-стрит есть множество примеров компаний с крупными рыночными капитализациями, которые технически не предлагают никакой полезности. Чисто клинические разработчики лекарств на стадии клинических испытаний могут иметь рыночную капитализацию в миллиарды долларов, основанную на восприятии того, что их экспериментальные терапии могут принести пользу пациентам. Но пока у этих компаний нет одобренных препаратов, у них отсутствует полезность. Если разработчики лекарств на стадии клинических испытаний не смогут вывести одобренное средство, их акции (и рыночная капитализация) в конечном итоге пострадают.

Восприятие ценности у Биткоина никогда не вызывало сомнений. У него есть страстная онлайн-аудитория, а некоторые аналитики и эксперты Уолл-стрит (например, Кэти Вуд и Том Ли) также защищают его. Но Биткоин не проходит тест на полезность.

Хотя Биткоин воспринимается как дефицитный актив, его предложение ограничено только строками компьютерного кода, которые могут быть изменены с согласия разработчиков. Хотя согласие маловероятно, оно не равно нулю. В отличие от этого, драгоценные металлы, такие как золото и серебро, являются действительно конечными ресурсами, которые нельзя произвести из воздуха. Хотя мы все еще восстанавливаем эти металлы из глубин Земли, мы не можем создать дополнительное золото или серебро сверх уже существующих на планете.

Платежная сеть Биткоина также лишена конкурентных преимуществ. Пока он еще пользуется преимуществом первого игрока, стоимость транзакции в сети Биткоина составляет около $0,30, а в зависимости от размера платежа подтверждение и расчет могут занять от 10 минут до часа. В сравнении, такие монеты, как XRP и Stellar, имеют транзакционные издержки, составляющие доли цента, и обычно подтверждают транзакции за пять секунд или меньше. Важно, что несколько других блокчейн-проектов могут превосходить сеть Биткоина в этом аспекте.

Мы также стали свидетелями того, как Биткоин не прошел тест на реальную полезность в Сальвадоре. Правительство Сальвадора легализовало Биткоин как средство платежа в сентябре 2021 года, стремясь, чтобы граждане использовали токен для повседневных транзакций. В конечном итоге, данные за 2024 год показали, что примерно восемь из десяти жителей страны не использовали Биткоин. Хотя правительство продолжает держать крупнейшую в мире цифровую валюту в качестве резервного актива, Биткоин не оправдался как средство обмена.

Учитывая исторические данные, очень ограниченная полезность Биткоина со временем должна повлиять на его ценность — хотя точных планов или сроков этого процесса пока нет.

Есть ли у Биткоина ценность? Да, благодаря восприятию инвесторов. Но нужен ли миру Биткоин? Судя по имеющимся данным, — нет.

Стоит ли сейчас покупать акции Биткоина?

Прежде чем покупать акции Биткоина, подумайте об этом:

Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что определила, какие, по их мнению, являются 10 лучшими акциями для инвесторов прямо сейчас… и Биткоин в их списке не значится. Эти 10 акций могут принести огромную прибыль в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix вошел в этот список 17 декабря 2004 года… если бы вы вложили $1000 в тот момент, у вас было бы $420 595!* Или когда Nvidia попала в список 15 апреля 2005 года… при тех же условиях, ваши $1000 превратились бы в $1 152 356!*

Сейчас стоит отметить, что средняя доходность Stock Advisor составляет 899% — это значительно превосходит 194% у S&P 500. Не пропустите последний топ-10 список, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к сообществу инвесторов, созданному для инвесторов.

Посмотреть 10 акций »

*Доходность по рекомендациям Stock Advisor на 20 февраля 2026 года.