Уже вырос на 24% в этом году. Не поздно ли покупать эту дивидендную акцию?

Перевозчик с меньшим, чем полная грузовика, грузоперевозкой Old Dominion Freight Line (ODFL +0,59%) начал 2026 год очень хорошо. На момент написания акции выросли примерно на 24% за этот год.

Это значительный рост для компании, которая недавно сообщила о снижении выручки и прибыли. В четвертом квартале выручка снизилась на 5,7% по сравнению с прошлым годом и составила 1,3 миллиарда долларов, а прибыль на акцию снизилась на 11,4% до 1,09 доллара.

Если вы смотрите на график и задаетесь вопросом, пропустили ли вы его, то более правильный вопрос может быть: что должно произойти дальше, чтобы эта цена имела смысл?

Источник изображения: Getty Images.

Результаты: цены держались, объемы — нет

Результаты четвертого квартала Old Dominion подчеркнули, что бизнес остается под давлением из-за снижающихся объемов грузоперевозок. Например, тоннаж LTL (меньше чем грузовик) в день снизился на 10,7% за квартал.

При этом качество обслуживания остается преимуществом — и ключом к сохранению ценовой политики, несмотря на негативные тенденции в объемах. Компания заявила, что обеспечила 99% своевременной доставки в квартале и имела коэффициент претензий по грузу всего 0,1%. А выручка на стофунтовую единицу LTL, исключая топливные надбавки, выросла на 4,9% (стофунт — это 100 фунтов, так что это базовый показатель цены за фунт).

Но снижение объемов сделало то, что вы ожидаете от бизнеса с существенной фиксированной базой затрат. Операционный коэффициент Old Dominion — операционные расходы как процент от выручки (чем ниже, тем лучше) — увеличился на 80 базисных пунктов и составил 76,7% в четвертом квартале. Это, конечно, объясняет, почему прибыль на акцию падает быстрее, чем выручка.

«Хотя мы продолжаем эффективно работать и аккуратно управлять нашими дискреционными расходами в течение квартала», — объяснил главный финансовый директор Old Dominion Адам Саттерфилд в последнем отчете о доходах, — «снижение выручки оказало эффект на снижение долговой нагрузки на многие наши операционные расходы».

Такая же динамика проявилась и в итогах за год. В 2025 году выручка снизилась на 5,5% по сравнению с прошлым годом и составила 5,5 миллиарда долларов, а прибыль на акцию снизилась на 11,7% до 4,84 доллара.

Ничего из этого не означает, что Old Dominion Freight Line работает плохо. Его проблемы с объемами грузоперевозок, скорее всего, связаны с макроэкономическими факторами, и следующий рост прибыли — когда бы он ни произошел — скорее всего, потребует увеличения объемов грузоперевозок, а не только продолжения ценовой дисциплины.

Оценка: уже заложена в цену

При цене около 195 долларов за акцию Old Dominion торгуется примерно по 40-кратной прибыли. Хотя этот коэффициент цена-прибыль может быстро снизиться, когда объемы грузоперевозок наконец начнут расти, по мере включения операционного рычага, недавний рост акций создает давление.

Расширить

NASDAQ: ODFL

Old Dominion Freight Line

Сегодняшнее изменение

(0,59%) $1.14

Текущая цена

$194.95

Основные показатели

Рыночная капитализация

$41 млрд

Диапазон за день

$192,17 - $195,85

52-недельный диапазон

$126,01 - $208,74

Объем торгов

76K

Средний объем

2,4 млн

Валовая маржа

31,67%

Дивидендная доходность

0,57%

Проще говоря, такая оценка требует ускорения прибыли.

Но положительный сценарий вполне возможен. Если спрос на грузоперевозки восстановится и объемы грузов вернутся к росту, операционный рычаг сможет работать в другую сторону, снижая операционный коэффициент и повышая прибыль. И компания уже показала, что может удерживать доходность, защищая качество сервиса.

Тем временем компания возвращает капитал акционерам. Помимо дивиденда, который при текущей цене акции дает доходность 0,6%, компания продолжает активно выкупать свои акции. В 2025 году она потратила 730 миллионов долларов на обратный выкуп акций — значительная сумма для компании с капитализацией 41 миллиард долларов.

Кроме того, она реагирует на слабую рыночную среду, сокращая капитальные затраты. В своем отчете за четвертый квартал компания спрогнозировала капитальные расходы в размере 265 миллионов долларов в 2026 году, что ниже 415 миллионов долларов в 2025 году.

Риск, конечно, в том, что спрос останется слабым дольше, чем ожидают инвесторы, и фиксированные затраты продолжат работать против Old Dominion.

В конечном итоге я бы предпочел остаться в стороне при такой цене. Old Dominion — это высококлассный оператор в циклическом бизнесе, и после роста на 24% с начала года цена уже закладывает улучшение ситуации на рынке грузоперевозок, чем недавно отчиталась компания. Другими словами, она закладывает восстановление еще до его наступления. Это может хорошо сработать, если восстановление действительно произойдет. Но если нет, цена акции может упасть.